환율 1,300원 초반 전망, 미주식 환차손 경고

한미 금리차 축소와 한국 성장률 반등, 엔화 강세 및 미·일 공조가 맞물리며 환율은 1,300원 초반으로 하향 안정화될 경로를 밟고 있다.

한미 금리차 축소와 함께 4년 만에 한국의 성장률이 미국을 앞선 현상이 환율 하락의 근거로 거론된다. 또한 엔화 강세와 미·일 공조가 환율 하락의 주요 촉매로 작용할 것이라는 분석이다.

중동 전쟁 종결과 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 동결이 가시화되면 원달러 환율이 1,300원 초반에 안착할 가능성도 높다고 보았다.

주식 투자 시 환율 변동성보다 종목 자체에 대한 확신이 우선되어야 한다고 박세익 전무는 조언했다.

최근 원달러 환율이 150원가량 움직이며 10%의 변동성을 보였지만, 주가 변동성은 4~5%에 그쳤다. 이는 환율 변동폭보다 개별 종목의 주가 변동폭이 훨씬 크므로, 기업의 경쟁력 판단이 투자 의사결정의 1순위가 되어야 한다는 것이다.

수출 기업의 경우 환율이 1,200원에서 1,500원으로 오르면 같은 물량을 팔아도 1,200억 원의 수익이 1,500억 원으로 늘어나는 효과가 나타난다. 이는 환율 상승으로 인한 원화 환산 이익이 증가하는 구조이기 때문에, 위기로 인해 주가가 하락할 때 수출 기업을 매수하는 것이 기회가 될 수 있다.

미국과 일본의 시장 금리가 이미 상당 부분 상승한 상태라 일본의 금리 인상이 초래할 엔 캐리 청산 충격은 제한적이다.

그는 이미 미국과 일본 모두 시장 금리가 지속적으로 상승해온 상황이므로, 급격한 충격은 제한적일 것이라고 보았다.

이는 시장이 이미 금리 인상에 따른 충격을 반영하여 정리된 상태를 의미하며, 중앙은행이 시장을 흔들 수 있는 통제력을 상실한 상황으로 분석된다.

박세익 전무는 중동 전쟁이 종결된다면 연준이 금리를 한 번 더 올리더라도 시장은 크게 반응하지 않을 것으로 예상했다.

그는 중동 전쟁이 전면전으로 확대되지 않는다는 가정하에 시장은 강세를 유지할 것으로 보았다. 유가는 100달러 선에서 횡보하다가 하향 안정화될 것이며, 중간 선거를 앞둔 미국 정부의 전략적 행보가 시장에 중요하게 작용할 것이라고 전망했다.

김학균 센터장은 고물가 환경에서 명목 금리보다 실질 금리가 중요하기 때문에 예금이 자산 증식 수단으로 적합하지 않다고 지적했다.

부채가 많은 정부는 인플레이션으로 부채를 희석하려 하며, 이 과정에서 예금자는 실질 가치가 하락하는 착취 구조에 놓인다. 이는 2차 세계 대전 직후 미국의 국가 부채가 GDP 대비 100%에 달했던 상황에서도 나타난 현상과 유사하다는 것이다.

결론적으로 예금은 비상금 용도일 뿐, 적극적인 자산 증식 수단으로는 부적합하다고 보았다.

예금은 자산 증식 효율이 낮으며, 삼성전자와 SK하이닉스의 주주 환원 확대는 국내 시장 선진화의 신호탄이다. 주가 상승과 배당 확대를 동시에 노리는 전략이 필요한 시점이다.

박세익 전무는 국내 증권사들이 단순 위탁 매매를 넘어 IB(투자은행)로 변신하는 구조적 성장 단계에 있다고 진단했다.

국내 증권사들은 해외 주식 거래와 환전 수요까지 흡수하며 골드만삭스나 JP모건과 같은 IB로 체질을 개선하고 있다. 주가가 반토막 난 현재 구간에서 우량 증권주를 모아가는 전략을 추천했다.

배당 투자의 성패는 지속성에 달렸으며, 꾸준한 배당 재투자로 보유 주식 수를 늘리는 것이 장기 투자의 핵심 동력이다.

상속세 및 상법 개정으로 주주 환원이 확산되는 만큼, 10년 연속 배당을 이어온 기업을 선별해 투자해야 한다. 자기자본이익률(ROE)이 7% 이상인 종목을 우선하는 투자 전략은 기업의 질을 점검하는 중요한 기준이 된다.

현재 명목 예금 금리는 4% 수준이지만, 3%에 달하는 물가 상승률을 고려할 때 실제 자산 증식 효과는 제한적이다.

2019년 당시 물가 상승이 거의 없던 시기에는 예금 금리 2%만으로도 실질 금리 2%를 확보할 수 있었으나, 지금은 높은 인플레이션으로 인해 예금만으로는 자산을 늘리기 어려운 상황이다.