AI 투자 경쟁 지속, HBM 대체 어려워

시장 일각에서 제기된 AI 속도 조절론은 사실무근으로 판명되었다. 빅테크 수장들과 트럼프 당선인 등 주요 인사들은 오히려 AI 개발 및 투자 계획을 앞당기고 있다.

AI 생태계 내에서 자금 이탈은 관찰되지 않았으며, 관련 시장의 건전성은 유지되는 것으로 판단된다.

AI 시장은 승자 독식 구조로 소수의 2~3개 업체가 주도하고 있으며, 이들이 투자를 멈추면 그간 투입된 막대한 자금이 매몰 비용으로 변한다.

반도체 가격 상승세가 지속되는 상황에서 기업들은 경쟁 우위를 유지하기 위해 투자를 계속할 수밖에 없는 상황이다.

AI 관련 자금의 외부 이탈은 확인되지 않았다. 대신 소프트웨어, 보안주 등 AI 생태계 내 다른 섹터로 순환매가 발생하고 있다.

ETF를 포함한 시장 지표상으로도 AI 관련 자금의 유출 징후는 나타나지 않았다.

현재 코스피와 코스닥을 합산한 일일 거래대금은 20~25조 원 수준에 머무르고 있다.

이는 현재 6,000포인트 중후반대에 놓여 있는 지수를 떠받들기에 턱없이 부족한 에너지이다.

전력 등 유관 섹터로의 자금 순환매가 일어나는 현상은 전반적인 시장의 에너지 부족에 기인한다.

시장 전체의 거래대금 부족은 특정 섹터로의 쏠림 현상을 심화시키고, 광범위한 상승세를 제한하는 요인으로 작용한다.

기존 HBM 중심 인프라를 다른 방식으로 변경하는 데는 10년 이상의 시간이 소요될 것으로 예상되며, 이는 현실적인 대안이 되기 어렵다. 메모리 확보를 위해 엔비디아와 국내 기업 간의 긴밀한 협력이 필수적이다.

메모리 반도체는 현재 밸류에이션 매력이 높고 주주 친화 정책이 적극적으로 추진되어 투자자들의 관심을 받고 있다.

AI 섹터 내에서 반도체 기업들의 수익 창출 능력이 확인되고 있으며, 전체 시장 대비 반도체 반등 속도가 엔비디아보다 빠를 가능성도 존재한다.

이 협력은 TSMC와의 기존 협력 구도를 대체하는 차원보다는 현실적인 생산 시설 확보 관점에서 검토될 가능성이 크다.

시장 반등을 위해서는 일일 거래대금이 최소 30조 원 중반대에 도달해야 하지만, 현재 거래대금은 25조 원 미만에 불과하다.

시장의 바닥권에 대한 신뢰도는 높지만, 현재는 적극적인 움직임보다는 관망세 유지가 주요 대응 전략으로 제시된다.

3분기 삼성전자의 잠정 실적 발표 시점이 시장의 중요한 분기점이 될 것으로 보인다.

연휴 이후 시장 심리가 메모리 반도체 중심으로 회복되면서 박스권 상단을 돌파하는 흐름을 보일 가능성이 크다.