트럼프의 '빅딜' 카드, 중국의 셈법

미·중 정상회담의 시급성은 트럼프 전 대통령에게 더 큰 상황이다. 그는 다가오는 11월 중간 선거를 앞두고 지지층에게 보여줄 경제적 성과가 시급하다고 판단한다.

시진핑 주석은 내년 4연임 이슈가 있으나 상대적으로 상황이 안정적이어서 트럼프만큼 회담에 대한 절박함이 크지 않다.

미국은 이번 회담에서 경제 성과 도출에 집중하려는 반면 중국은 정치적 명분인 대만 문제에 더 민감한 태도를 보인다.

지난 5월 미·중 합의의 이행률은 저조한 수준에 그쳤다. 당시 기대했던 항공기 500대 도입은 실제 200대 수준에 머물렀으며, 현재까지 진척도는 140대 수준이다.

대두 구매는 목표 대비 50% 정도 진행되었으나, 이는 중국이 미국이 좋아서 구매한 것이 아니라 원래 주력으로 사 오던 브라질산 대두의 출하량이 적어 발생한 대체 구매 성격이 강하다.

옥수수, 밀 등 기타 농산물, 축산물, 에너지 구매는 거의 진전이 없는 상태이다.

트럼프 전 대통령이 중간 선거를 앞두고 중국과 극적인 합의가 있는 것처럼 홍보할 우려가 제기된다.

만약 정상회담 이후 실제 성과가 기대에 미치지 못할 경우, 시장이 한 번 출렁일 수 있어 변동성 확대 가능성이 있다.

미국과 중국은 AI 안전과 거버넌스 이슈를 논의하며 유사시 연락 체계, 즉 핫라인 구축을 고려하고 있다.

이는 AI가 군사적으로 활용되는 범위가 넓어짐에 따라, 여차하면 전쟁 문제로도 이어질 수 있다는 양측의 인식을 반영한다.

중국 하이퍼스케일러의 데이터 센터 총용량은 구글 수준에 불과해 컴퓨팅 파워 확보가 시급하다. 단순한 기술 우위를 넘어 군사적 연결성을 갖춘 생존 문제로 직결되면서 미·중 AI 경쟁의 본질은 더욱 격화됐다.

특히 중국 입장에서는 컴퓨팅 파워 확보가 매우 시급한 상황이다. 중국 하이퍼스케일러의 데이터 센터 총용량은 구글 수준에 불과한 것으로 알려졌다.

중국 정부의 비공개 데이터로 인해 정확한 파악은 어렵지만, 엑사플롭스(ExaFLOPS) 기반의 추정치에 따르면 중국의 AI 데이터 센터 용량은 대략 6.1GW 수준으로 추산된다.

이는 화웨이 시스템과 엔비디아 칩의 혼용을 가정한 값으로, 미국이 중국보다 최소 3배 이상의 AI 데이터 센터 용량을 보유한 것으로 보인다. 따라서 중국은 기술 규제에도 불구하고 AI 분야에서 속도 조절을 할 수 없는 상황이다.

중국은 압도적인 발전량으로 전력난 문제가 없어, 칩만 있다면 전력을 바탕으로 데이터 센터를 운영할 수 있는 잠재력이 크다.

또한, 중국은 디플레이션 국면으로 인해 데이터 센터 건설 비용이 미국 대비 약 40% 저렴하다. 이러한 인프라 우위에도 불구하고 AI 성능 격차의 핵심은 결국 엔비디아 칩의 공급 여부에 달려 있어, 미국 입장에서 AI 반도체 규제 완화는 호랑이에게 날개를 달아주는 격이라는 우려가 나온다.

글로벌 시장 점유율 상위권을 차지한 이노라이트와 이옵토링크 등 중국 광통신 공급망의 중요성이 반영된 결과다. 미국은 제재와 협력 사이에서 줄타기를 이어가며 중국 기업에 대한 규제를 사실상 유예했다.

이는 해당 중국 기업들이 글로벌 마켓에서 상위 5위권에 드는 중요한 공급망 역할을 하기 때문으로, 미국도 이들 기업의 광통신 기술이 필요한 상황이다. 이에 중국은 회담에 제재 기업 대표들을 대동하여 실마리를 찾으려 하며, 미국은 AI 모델 및 반도체를, 중국은 데이터 센터 밸류체인 전반을 중심으로 회담에 참여할 것으로 보인다.

휴머노이드 분야에서 미국은 '브레인' 설계에 강점을 가지며, 이를 구현할 레퍼런스 로봇 개발에 주력한다.

반면 중국은 휴머노이드 원가의 50%를 차지하는 액추에이터를 비롯해 배터리 부품 생산에 강점을 가진다. 액추에이터의 핵심 소재인 영구자석 공급망의 90%를 중국이 점유하고 있어, 미국은 중국과 협업을 모색하는 것으로 보인다.

11월 10일 만기 도래하는 미·중 무역 휴전이 연장될 가능성이 높다.

미국은 물가 안정을 위해 중국산 생필품 수입을 지속하기를 희망하며, 중국은 미국 농산물, 축산물, 에너지 수입 확대를 통한 상호 보완 관계를 모색한다. 양측의 이해관계가 일치하여 관세 정책에서의 큰 변화는 없을 것으로 예상된다.

중국이 희토류 수출 확대를 조건으로 요구하는 것은 반도체 규제 완화보다는 '대만 문제'일 가능성이 크다.

내년 시진핑 주석의 4연임을 위한 핵심 명분 중 1번이 대만 문제 해결이기 때문에, 중국은 대만 이슈에 있어서 물러날 수 없는 입장이다. 중국은 특히 미국의 대만 무기 판매 중단을 강력히 요구하고 있으며, 중국 싱크탱크 문서상 '건설적·전략적 안정 관계'의 핵심은 대만 간섭 배제에 있다.

중국은 내수 경기가 침체 상황이며, GDP 성장을 수출이 견인하고 있다. 따라서 글로벌 경기가 무너지면 안 되기에 유가 안정에 협력할 가능성이 크다.

중국이 이란 중재 등 중동 문제에 적극적으로 나설 경우 글로벌 유가 안정 효과를 기대할 수 있으며, 중국의 이러한 스탠스는 트럼프의 전략적 시점에 따라 유동적으로 변화할 것으로 보인다.

중국 정부는 부동산 공급 과잉 해소를 위해 대출 및 주식 발행 제한과 선분양 제도 폐지 등 구조적 변화를 추진 중이다. 지방 정부의 열악한 재정 상황까지 겹치면서 시장에서는 V자 반등을 기대하기 어렵다는 관측이 우세하다.

지방 정부의 재정 상황이 열악하여 주택 담보 대출 이자 보전과 같은 정책 실현 가능성은 낮다. 전문가들은 부동산 섹터의 급격한 V자 반등은 어려울 것으로 본다.

높은 시장 변동성에 대비해 중국 고배당주와 과창판 종목을 병행하는 투자 전략이 제시된다.

이러한 정책 방향에 따라 중국 본토 과창판(스타마켓) 상장 종목이 투자 기회로 부상하고 있으며, 특히 정부 육성 산업 위주의 기업공개(IPO)가 활발하게 진행 중이다.

높은 시장 변동성을 고려할 때, 중국 테크포트에 일부 투자하는 경우 과창판 종목과 중국 고배당주를 함께 담는 병행 전략이 효과적이라는 제안이 나온다.