유가·금리 상승에도 AI·반도체는 강세

헤드라인 PCE는 전월 대비 0.3% 올랐고, 전년 대비 3.4%를 기록하며 지난달과 같은 수준을 유지했다. 헤드라인 PCE는 전월 대비 0.3% 상승했으며, 전년 대비로는 지난달과 동일한 3.4%를 기록했다.

변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE는 전년 대비 3.3%, 전월 대비 0.2% 상승하여 시장의 예상치 수준에 부합했다.

미국의 개인 지출은 전월 대비 0.9% 증가한 반면, 개인 소득은 전월 대비 0.2% 증가하는 데 그쳤다.

이는 개인 소득 증가보다 지출 증가 폭이 훨씬 컸음을 나타내며, 미국 경제가 활성화되어 있음을 시사하는 지표로 해석된다.

미국의 3분기 국내총생산(GDP) 성장률이 전기 대비 연율 2.2%를 기록하며 시장 예상치를 크게 상회했다. 이는 AI 데이터 센터 투자가 주요 성장 동력으로 작용한 결과로 분석된다.

비농업 고용 증가 폭은 9만 명으로 지난달 대비 개선된 모습을 보이며 견조한 고용 시장을 이어갔다.

중국 경제 지표상 구매관리자지수가 50 부근에 머물면서 경기 둔화 양상이 좀처럼 해소되지 않는 모습이다. 이는 중국 경제의 회복세가 여전히 미약함을 보여준다.

대형주 중심의 시장 상승과 달리 러셀 2000지수는 고점 대비 10% 가까이 하락하며 금융 및 유통 섹터 전반의 약세를 보였다. 이는 금리 상승 및 경기 둔화 우려에 중소형주가 더 취약함을 나타낸다.

반면 시장 상승은 엔비디아와 같은 빅테크 기업을 포함한 대형주 중심으로 이루어졌다. 대형주와 중소형주의 궤적이 확연히 다른 모습을 나타냈다.

금융주와 유통주 등 일반 섹터에 속하는 기업들은 전반적으로 하락세를 보이며 시장의 양극화가 심화되고 있음을 보여줬다.

미국 10년물 국채 금리가 약 5.3%에 도달하며 과거 주가 폭락을 유발할 수 있었던 수준까지 급등했다. 불과 몇 달 전만 해도 이 정도 금리 상승은 시장에 큰 충격을 줄 것으로 예상됐다.

그러나 대형주는 이 같은 고금리 상황에서도 견조한 흐름을 유지하며 시장이 금리 수준에 적응했음을 보여줬다. 이는 기업들의 강력한 성장률이 고금리 부담을 상쇄하는 요인으로 작용한 결과로 풀이된다.

미국의 금리 상승에 따라 달러 인덱스가 101.38에서 101.46으로 상승하며 달러 강세가 지속됐다. 이는 고금리 채권 수익률이 달러의 매력을 높이는 주요 요인으로 작용했기 때문이다.

유럽 및 엔화 대비 달러 강세가 두드러지는 가운데, 아시아 통화는 상대적으로 견조한 모습을 보였다. 이는 아시아 국가들의 강력한 제조업 기반이 통화 가치를 지지하는 데 기여한 것으로 분석된다.

도널드 트럼프 전 대통령이 한국 기업에 2,000억 달러 투자와 원전 8기 건설을 요구했다. 그러나 해당 계획의 경제적 타당성에 대한 의문이 제기되고 있다.

과거 미국에서 원전 1기 건설에 150억 달러가 소요되었던 점과 현재의 인플레이션 수준을 고려하면 2,000억 달러로 8기의 원전을 건설하는 것은 현실적으로 어렵다는 지적이다.

이는 미국 내 정치적 지지를 얻기 위한 과장된 공약일 가능성이 있으며, 한국 제조업 자본이 미국으로 유출될 수 있다는 우려도 제기됐다.

카타르의 중재 시도가 난항을 겪는 가운데 디젤 재고 감소가 인플레이션 압력을 키우고 있다. 유가 역시 지정학적 리스크로 상승세를 유지하며 시장 불안을 가중하는 모습이다. 중동 지역의 불안정성이 쉽게 해소되지 않을 것으로 예상되어 유가 상승 압력은 이어질 전망이다.

특히 디젤은 산업 전반에 걸쳐 사용되는 핵심 연료로, 휘발유보다 인플레이션에 미치는 영향이 더 크다고 분석된다. 현재 휘발유와 디젤 재고가 동반 감소세를 보이며 인플레이션 압력이 더욱 가중될 수 있다는 우려가 나온다.

트럼프 전 대통령은 연준 청사 건립 비용 문제를 제기하며 사임하지 않을 경우 부패 및 무능을 이유로 고소하겠다고 경고했다. 그는 연준 청사 건립 비용 문제 등을 지적하며 연준 의장을 비판했다.

트럼프 전 대통령은 파월 의장이 사임을 거부할 경우 부패와 무능을 이유로 고소할 것이라고 경고했다. 이는 케빈 워시와 같은 다른 인사는 언급하지 않고 파월 의장에게만 집중하는 모습으로 비친다.

채권 시장은 견조한 경기 지표와 예상보다 높은 PC 물가지수를 반영하여 금리를 상향 조정했다. 이는 인플레이션 압력이 여전히 높다는 판단이 작용한 결과다.

반면 주식 시장은 발표된 지표가 예상 범위 내에 있다고 판단하여 안심하는 모습을 보였다. 미국 10년물 국채 금리의 급등에도 불구하고, 주식 시장의 충격은 상대적으로 미미했다.

마이크론 테크놀로지는 주당 이익(EPS) 33달러를 기록하며 전년 동기 3.03달러 대비 11배 성장하는 놀라운 실적을 발표했다. 매출 역시 540억 달러로 전년 대비 5배 증가했다.

이러한 실적에도 불구하고 주가는 보합세를 유지하며, 현재 주가 106달러 기준 주가수익비율(PER)은 약 5~8배 수준으로 저평가되어 있다는 분석이 나온다.

마이크론의 매출 증가 속도는 분기별 100%대에서 15%대로 둔화되는 추세를 보였다. 외형이 커짐에 따라 성장률 둔화는 자연스러운 현상으로 해석될 수 있다.

이익 대비 주가가 저평가된 상태임에도 불구하고, 매출 증가율의 둔화 폭이 시장의 우려 요인으로 작용하고 있다. 성장세가 둔화하는 것은 외형 확대에 따른 자연스러운 과정으로 볼 수 있으며, 이에 따라 향후 매출 성장률 추이에 시장의 관심이 쏠린다.

마이크론의 매출 구조가 클라우드를 넘어 AI 중심으로 재편되고 있다. 기존 데이터 센터(클라우드) 매출은 162억 8천만 달러를 기록했다.

특히 신규 AI 데이터 센터 매출이 180억 달러로 부문 1위에 등극하며 강력한 성장 동력을 보여줬다. HBM(고대역폭 메모리) 중심의 AI 데이터 센터는 마진율이 75~80%에 달할 것으로 추정된다.

자율주행 기술 도입과 함께 자동차를 움직이는 로봇으로 정의하면서, 자동차용 D램 시장은 68억 달러 규모의 새로운 반도체 성장 동력으로 자리 잡았다. 매출 규모가 68억 달러로 급성장하며 자동차가 새로운 메모리 성장 동력으로 자리 잡았다. 현재 자동차 부문 D램 소모량이 모바일 부문의 절반 수준에 도달했다.

자율주행 기술(FSD)이 아직 초기 단계임을 고려할 때, 앞으로 자동차 한 대에 탑재될 D램 수요는 폭발적으로 증가할 것으로 예상된다. 자동차가 '움직이는 로봇'으로 정의되며 장기적인 메모리 수요처로 주목받고 있다.

삼성전자 P5 공장의 웨이퍼 투입량을 월 60만 장 수준으로 추정했으나, 현장 정보에 따르면 P5 공장 건설에 지연이 발생한 것으로 확인됐다. 전통적인 반도체 시장에서는 공급 증가가 가격 폭락으로 이어지는 사이클을 경계한다.

그러나 공급 과잉 우려에도 불구하고 AI와 자동차 분야의 D램 수요 증가 등 메모리 수요처가 다변화되고 있어, 과거와 같은 급격한 공급 과잉으로 인한 가격 하락 압력은 완화될 수 있다는 새로운 가설이 제기된다.

SK하이닉스의 성과급 사례 이후 메모리 업계의 보상 체계가 주목받는 가운데, 마이크론은 최근 성과 보수를 가장 높은 비용 항목으로 지목했다. 마이크론의 자본 지출은 107억 달러로 예정됐으며, 조정 현금 흐름은 332억 달러를 기록해 예상치인 200억 달러를 압도적으로 상회했다. 마이크론은 향후 107억 달러의 자본 지출을 집행할 예정이며 인건비 등 성과 보수 이슈가 주요 변수로 떠올랐다. 이는 강력한 재무 건전성을 보여주는 지표다.

최근 가장 높은 비용 항목으로 '인건비(성과 보수)'가 언급되며 주목받고 있다. SK하이닉스의 성과급 사례 이후 메모리 업계 전반의 보상 체계가 중요한 이슈로 떠오르고 있다.