헝다 쉬자인, 무기징역 전 재산 몰수

이 선고는 헝다 그룹의 파산 위기와 함께 발생한 대규모 부채 문제, 회계 조작 등 여러 불법 행위에 대한 사법적 판단이다.

이번 무기징역 선고는 중국 부동산 시장 전반에 큰 영향을 미쳤던 헝다 사태의 핵심 인물에 대한 강력한 처벌로, 중국 경제의 불안정성을 증폭시키는 요인으로 평가된다.

지방 정부는 토지 매각 수입에 크게 의존했으며, 은행은 개발 업체에 자금을 공급하는 방식으로 이러한 구조를 지탱했다.

헝다는 선분양 제도를 적극 활용하여 건물을 짓기 전에 구매자로부터 계약금과 대금을 미리 받아 사업 자금으로 사용했다. 이 자금을 다시 토지 매입과 다음 프로젝트 투자에 사용하는 고도의 레버리지 전략을 구사했다.

이러한 모델은 집값 상승과 지속적인 대출 공급을 전제로 성장했으며, 헝다는 이를 통해 급격한 성장을 이루었다.

쉬자인은 금융업이나 부동산 재벌 집안 출신이 아니었으며, 베이징 공산당 권력층과도 무관했다. 그는 허난성의 가난한 시골에서 태어나 성장했고, 우한 과학기술대학을 졸업한 뒤 우양 철강 회사에 입사했다.

쉬자인은 이 회사에서 약 10년간 노동자로 일하며 평범한 직장 생활을 했다. 그의 이러한 배경은 훗날 중국 최대 부동산 기업의 회장이 된 그의 성공 신화를 더욱 부각하는 요소로 작용했다.

철강업과 달리 부동산업은 막대한 초기 자본이 필요하며, 헝다는 이 자금 조달 방식을 혁신적으로 활용했다. 헝다는 아직 건설되지 않은 주택을 먼저 판매하여 구매자로부터 자금을 확보하는 선분양 방식을 적극적으로 사용했다.

확보된 자금은 다음 땅을 매입하는 데 사용되었고, 은행 대출까지 더해져 사업 규모를 기하급수적으로 확장했다. 이러한 전략은 헝다 그룹이 단기간에 거대 기업으로 성장하는 기반이 되었다.

특히 이 모델은 집값 상승이라는 시장 환경을 전제로 사업을 운영했으며, 지속적인 투자와 확장이 이루어졌다.

1998년 중국 국무원은 도시 지역에서 정부 주도의 실물 주택 배분을 중단했다. 이로 인해 주택이 시장에서 사고팔 수 있는 상품으로 전환되는 개혁이 본격화되었다.

주택 시장의 상품화는 중국 경제의 새로운 성장 동력으로 작용했으며, 부동산 개발 붐을 일으키는 계기가 되었다. 이 정책 변화는 헝다와 같은 부동산 개발사들이 성장할 수 있는 제도적 기반을 마련했다.

국제통화기금(IMF)과 여러 연구 기관은 중국 지방 정부가 오랫동안 토지 매각 수입과 지방정부 융자 플랫폼(LGFV)에 크게 의존해왔다고 지적한다. 2021년 지방 정부의 토지 매각 수입은 약 8조 7천억 위안에 달했다.

이러한 구조는 부동산 침체가 발생하면 지방 재정을 직접적으로 압박하는 문제를 초래했다. 지방 정부의 과도한 부동산 의존은 헝다 사태와 같은 위기를 심화시키는 주요 원인 중 하나로 꼽힌다.

헝다는 은행 대출과 자체 자본을 합쳐 토지를 매입했다. 이후 가능한 한 빨리 분양 허가를 받아내고, 건물이 완성되기 전에 아파트를 모두 판매하는 전략을 구사했다.

구매자로부터 받은 계약금과 선분양 대금 중 일부는 공사 시작에, 나머지 일부는 다음 토지 매입에 사용했다. 이러한 방식은 헝다가 레버리지를 극대화하여 사업 규모를 빠르게 확장할 수 있는 핵심 동력이었다.

이처럼 헝다의 사업 모델은 집값 상승이 지속되고 은행 대출이 원활하게 이루어지는 것을 전제로 성장했다.

중국에서 사업을 성공시키려면 '관시', 즉 인맥이 필수적이다. 쉬자인은 이러한 관시의 중요성을 인지하고 정계와 재계를 아우르는 전방위적인 네트워크를 구축했다.

그는 홍콩의 재벌 정위퉁으로부터 1억 5천만 달러의 투자를 유치하는 등 강력한 인맥을 활용했다. 심지어 의도적으로 도박장에서 돈을 잃어주며 인맥을 관리하는 방식으로까지 활용했다.

헝다 그룹은 광저우 축구단 인수를 통해 대대적인 홍보 효과와 브랜드 인지도를 높였다. 축구단은 단순한 투자를 넘어 헝다라는 이름에 대한 사회적 신뢰를 구축하는 중요한 수단으로 작용했다.

이를 통해 헝다는 실제 건물 완공 여부와 관계없이, 브랜드 이미지를 기반으로 한 분양 전략을 성공시켰다. 중국 인민들 사이에서는 '헝다가 망할 리 없다'는 심리적 믿음이 형성되며 회사의 신뢰 자산이 더욱 공고해졌다.

축구단 인수는 헝다의 사업 모델에서 단순한 마케팅을 넘어, 무너지지 않는 기업이라는 인식을 심어주는 핵심적인 역할을 했다.

중국 정부는 '집은 거주하기 위한 것이지 투기하기 위한 것이 아니다(房住不炒)'라는 정책 기조를 강화했다. 이는 부동산이 과도한 버블로 변모하여 중국 경제를 위협하고 있다는 인식을 반영한다.

정부는 이에 따라 금융, 토지, 세제 등 전방위적인 규제를 예고했다. 이러한 정부의 강력한 투기 억제 정책은 공격적인 확장 기조를 유지하던 헝다의 사업 모델과 정면으로 충돌하며 위기를 가속화했다.

2024년 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 헝다 그룹의 대규모 회계 조작 사실을 밝혀냈다. 헝다는 2019년부터 2020년까지 2년간 무려 116조 원에 달하는 매출을 허위로 공시했다.

이 기간 동안 헝다는 이익 또한 19조 원가량 부풀려 허위 계상했다. 이러한 조작은 주로 매출 조기 인식 방식을 통해 이루어졌으며, 실제보다 훨씬 더 큰 규모의 실적을 기록한 것처럼 꾸며졌다.

회계 조작은 투자자와 금융 시장에 헝다의 재정 상태에 대한 왜곡된 정보를 제공하여 기업 신뢰도를 심각하게 훼손했다.

CSRC의 적발은 헝다 그룹의 화려한 외형 뒤에 숨겨진 심각한 재무 불투명성을 드러냈다.

이 규제는 부동산 개발 기업이 지켜야 할 세 가지 핵심 기준을 제시한다.

첫째, 자산 대비 부채 비율을 70% 이하로 유지해야 한다. 둘째, 순부채 비율을 100% 이하로 제한한다. 셋째, 보유 현금이 단기 부채보다 많아야 한다는 원칙을 세웠다.

이러한 강력한 부채 감축 정책은 지속적인 확장에 의존하던 헝다와 같은 기업들의 사업 모델에 치명적인 타격을 주었다.

삼도홍선은 부동산 기업들의 과도한 레버리지를 억제하고 재무 건전성을 확보하려는 중국 정부의 의지를 보여주는 정책이다.

헝다는 '헝다후'라는 자산 관리 사업을 통해 투자 상품을 판매하며 대규모 자금을 모집했다. 로이터 통신이 2021년 보도한 내용에 따르면, 헝다는 연 10~12%의 고수익을 보장하며 직원, 그 가족, 지인, 헝다 아파트 소유자 등 8만 명 이상에게 상품을 판매했다.

약 5년 동안 조달한 자금은 1천억 위안(약 20조 원)이 넘었다. 이들은 헝다가 대기업이라는 믿음으로 원금 보장을 확신했으며, 이는 부실이 터졌을 때 막대한 피해로 이어졌다.

2021년 8월, 중국 인민은행과 금융당국은 헝다 고위 경영진을 소환하여 면담했다. 이 자리에서 당국은 헝다에게 과도한 부채를 줄이고, 주택 인도를 우선시하며, 사회 안정을 최우선으로 위험을 적극적으로 해소할 것을 요구했다.

이는 부동산 부실이 단순히 기업의 문제를 넘어 금융권과 지방 정부로 전이되어 사회 전체의 안정성을 위협할 수 있다는 중국 정부의 인식을 보여준다. 정부는 조기에 개입하여 위기가 확산하는 것을 막으려 했다.

2021년 12월, 헝다 그룹은 약 8,250만 달러 규모의 달러 채권 이자를 지급하지 못하며 공식적인 채무 불이행(디폴트) 상태에 빠졌다. 이자 지급 유예 기간까지 지나면서 회사의 부실이 확정됐다.

이 디폴트는 약 190억 달러 규모의 해외 채권에 대한 교차 부도로 이어지며, 헝다뿐 아니라 중국 전역의 대형 부동산 개발사에 대한 시장의 신뢰를 붕괴시켰다. 이로 인해 부동산 개발사들의 자금줄이 급격히 차단되었다.

대형 개발사들의 연쇄적인 부도 위기는 중국 부동산 시장 전반의 침체를 가속화하는 도미노 현상을 유발했다.

헝다의 디폴트는 중국 경제에 대한 투자자들의 불안감을 고조시키는 결정적인 사건이 되었다.

중국 정부는 부동산 기업의 부실로 인한 사회적 불안정을 막기 위해 정책을 전환했다. 기업의 도산을 막는 대신, 수분양자들이 계약한 주택이 완공될 수 있도록 하는 방향으로 선회한 것이다.

2024년에는 부동산 프로젝트 화이트리스트 제도를 확대하여 5,000개 이상의 프로젝트에 1조 4,000억 위안(약 260조 원)을 지원했다.

이러한 정책은 기업 구제보다는 주택 구매자 보호와 사회 안정에 중점을 둔다. 중국 공산당은 민심을 안정시키기 위해 부동산 위기가 실물 경제와 민생에 미치는 영향을 최소화하려 노력한다.

쉬자인 전 헝다그룹 회장은 중국 금융 사범으로는 이례적으로 무기징역을 선고받았다. 이는 그동안 중국 정계와 재계를 주무르며 막강한 영향력을 행사했던 인물에 대한 강력한 처벌로 받아들여진다.

쉬자인과 함께 56명이 추가로 처벌받았으며, 여기에는 그의 아들 2명도 포함되었다. 그러나 아들들의 구체적인 형량은 비공개로 처리되어 투명성에 대한 의문이 제기된다.

이번 판결은 중국 공산당이 부동산 부실 문제에 대해 강력한 사법적 대응을 하고 있음을 보여준다.

하지만 핵심 관계자들의 상세한 처벌 내용이 공개되지 않으면서, 전반적인 사법 처리 과정의 투명성 부족에 대한 비판도 존재한다.

쉬자인 전 회장이 무기징역을 선고받은 8월 20일 다음 날인 8월 21일, 광저우시 중급 인민법원은 헝다디상 그룹의 파산 청산 신청을 수리했다. 헝다디상 그룹은 헝다 그룹의 핵심 부동산 사업 법인으로, 이번 결정으로 정식적인 정리 절차에 돌입했다.

이는 헝다 그룹의 주요 사업체가 법적으로 해체 수순을 밟게 됨을 의미하며, 쉬자인 회장의 처벌과 동시에 그룹의 실질적인 해체가 진행되고 있음을 보여준다.

법원의 파산 청산 수리는 헝다 사태가 단순한 경영 위기를 넘어선, 중국 부동산 시장의 구조적 재편을 알리는 상징적인 사건으로 평가된다.

이러한 신속한 법적 조치는 중국 정부가 부동산 부실 문제를 신속하고 단호하게 처리하겠다는 강력한 의지를 나타낸다.

지방 정부는 토지 재정에 대한 의존도가 심화되었고, 이는 무분별한 토지 공급과 개발로 이어졌다.

과도한 레버리지와 선분양제 운영 방식은 건설사들이 최소한의 자본으로 사업을 확장할 수 있게 했으며, 부동산 가격이 지속적으로 상승할 것이라는 고착화된 믿음이 이러한 구조를 더욱 공고히 했다.

그러나 인구 구조 변화와 저성장 기조가 맞물리면서 이러한 시스템의 취약성이 드러났다. 헝다의 몰락은 이처럼 중국 부동산 시장에 내재된 구조적 문제들이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

중국 국가통계국이 2026년 1월부터 7월까지 집계한 자료에 따르면, 전국 부동산 개발 투자는 전년 동기 대비 29.2% 감소했다. 이는 부동산 시장의 투자 심리가 크게 위축되었음을 보여준다.

신규 착공 면적은 약 24% 감소하여, 향후 주택 공급량이 줄어들 것으로 예상된다. 신축 상품 주택 판매액 또한 13.1% 감소하여 수요 위축이 심화되는 상황이다.

부동산 시장의 경색은 금융권에도 영향을 미쳐 은행 대출이 30% 이상 축소되었다. 이는 부동산 개발사들의 자금 조달을 더욱 어렵게 만들고 있다.

이러한 지표들은 헝다 사태 이후 중국 부동산 시장이 여전히 심각한 침체기에 놓여 있으며, 회복까지 상당한 시간이 걸릴 것임을 시사한다.