김혜산 투자자, 매수·매도 타이밍 핵심은 '잃지 않는 투자'

투자자 김혜산은 투자자들이 언제 주식을 사고팔아야 하는지에 대한 고민은 피할 수 없다고 말했습니다. 그는 보통 시장 전체의 타이밍을 재지 말라고 조언하지만, 이는 시장 흐름 자체에 대한 타이밍을 의미하는 것이라고 덧붙였습니다. 투자는 시장의 소음에서 벗어나 기업의 본질적인 가치에 집중해야 한다는 뜻을 내포합니다.

김혜산 투자자는 투자의 가장 중요한 원칙은 돈을 잃지 않는 것이라고 강조했습니다. 그는 이미 충분히 싸진 종목은 더 싸질 확률보다 본래 가치를 찾아갈 확률이 훨씬 높기 때문에, '잃지 않는 투자' 관점에서 저평가 종목에 주목해야 한다고 설명했습니다. 이러한 종목들은 시장의 단기적 변동성에도 불구하고 장기적으로 수익을 가져다줄 가능성이 높다고 보았습니다.

김혜산 투자자는 자신이 정한 매수 기준에 도달하는 순간 일단 매수하며, 이때 비중은 50%를 기준으로 한다고 밝혔습니다. 그는 이미 충분히 저렴하다고 판단했지만 추가적인 하락 가능성도 염두에 두어, 더 싸졌을 때 추가 매수할 수 있는 여력을 50% 남겨둔다고 설명했습니다.

초기 매수 후 주가가 더 하락하는 구간이 오면, 남겨둔 50% 자금에서 25%를 추가 매수한다고 김혜산 투자자는 말했습니다. 특히 그는 최근 미국 전쟁과 같은 거시경제(매크로) 이슈나 산업에 대한 오해, 또는 기업의 펀더멘탈을 훼손하지 않는 일시적인 이슈로 인해 주가가 급락할 때 추가 매수를 고려한다고 덧붙였습니다. 이러한 '폭력적인 하락' 시점은 오히려 좋은 매수 기회가 될 수 있다는 판단입니다.

김혜산 투자자는 초기 50% 매수의 근거는 해당 종목이 충분히 싸져 있다는 판단 때문이라고 설명했습니다. 충분히 싸진 종목은 추가 하락 가능성보다 제값을 찾아갈 확률이 훨씬 높으므로, 적은 비중으로 투자할 이유가 없다는 논리입니다. 따라서 일단 50% 정도는 매수하고 지켜보는 것이 합리적이라고 생각한다고 밝혔습니다.

어떤 기업에 투자하느냐에 따라 밸류에이션 판단 기준이 달라질 수 있다고 김혜산 투자자는 말했습니다. 그는 단순히 특정 기업의 PBR(주가순자산비율)이 0.9라고 해서 싸다고 단정해서는 안 되며, 각 산업군별로 시장이 매기는 밸류에이션 척도가 다르다는 점을 충분히 고민해야 한다고 강조했습니다. 즉, 획일적인 잣대보다는 해당 산업의 특성을 고려한 분석이 필수적이라는 의미입니다.

과거 데이터만을 기준으로 투자 판단을 내린다면 좋은 투자 기회를 놓칠 수 있다고 김혜산 투자자는 지적했습니다. 그는 현재 시장 상황의 변화와 유동적인 요소들을 종합적으로 고려해야만 투자 판단에서 좋은 성과를 낼 가능성이 높아진다고 강조했습니다. 이는 고정된 공식보다는 변화하는 시장 환경에 맞춰 유연하게 사고할 필요가 있음을 시사합니다.

만약 여러 개의 종목을 사고 싶다면, 이는 투자자가 가장 가능성이 높고 좋은 성과를 낼 만한 종목을 아직 찾지 못했다는 반증이라고 김혜산 투자자는 해석했습니다. 너무 많은 종목을 사고 싶어 한다는 것은 그중 무엇이 가장 매력적인지 스스로 명확하게 알지 못한다는 의미일 수 있으므로, 심층적인 분석을 통해 핵심 종목을 선별해야 한다고 조언했습니다.

김혜산 투자자는 매도를 결정하는 조건 중 펀더멘털과 밸류에이션을 가장 우선으로 생각한다고 밝혔습니다. 그는 시장이 자신이 생각하는 충분한 밸류에이션을 해당 기업에 부여하고 있는지를 매도 결정의 첫 번째 기준으로 삼는다고 설명했습니다.

김혜산 투자자는 SK하이닉스의 최근 고점이 300만 원(시총 2,000조) 정도였을 때도 매도하지 않았다고 밝혔습니다. 그는 평소 메모리 기업은 PER 밸류에이션을 해야 하고, 마이크론과 비슷한 PER 10배를 적용하면 3,000조 정도는 나와야 한다고 주장해왔습니다. 당시 SK하이닉스의 고점 가격은 밸류상 상승하고 있었지만, 자신이 판단하는 충분한 밸류에이션에는 미치지 못했기 때문에 매도를 진행하지 않았다는 설명입니다.

김혜산 투자자는 교체 매매를 위해 매도를 하는 경우가 있다고 설명했습니다. 그는 매력적인 산업과 매력적인 종목, 즉 턴어라운드가 충분히 발생할 수 있고 현재 밸류에이션이 매우 저렴한 다른 종목이 있다면, 매도한 자금을 그곳에 사용하기 위해 매도를 고민하게 된다고 말했습니다. 금액이 클 경우 한 번에 다 팔지는 않고, 최소 30%에서 50% 정도를 매도 비중으로 생각한다고 덧붙였습니다.

김혜산 투자자는 만약 자신이 생각하는 좋은 산업과 기업들이 충분히 저렴한 밸류에이션에 와 있고, 동시에 SK하이닉스가 충분히 많은 밸류에이션을 받고 있었다면 교체 매매를 진행했을 것이라고 설명했습니다. 하지만 SK하이닉스가 첫 번째 매도 조건인 '충분한 밸류에이션' 기준에 들어오지 못했기 때문에 매도하지 않았던 것이라고 다시 한번 강조했습니다.

2022년 말이나 2023년 초쯤, SK하이닉스가 10만 원 초반대에서 상승 추세로 전환되자, 김혜산 투자자는 남은 재원을 어디에 쓸지 고민했다고 밝혔습니다. 당시 메모리 사이클 논리는 IDM(종합 반도체 기업)이 먼저 상승하고 그 온기가 장비주, 그리고 소재·부품주로 퍼져나가는 흐름이었기 때문에, 장비주도 충분히 상승할 가능성이 있다고 판단했습니다. 메모리 기업이 많은 돈을 벌면 결국 설비 투자(CapEx)로 이어져 장비를 더 사고 공장을 확장할 것이라는 논리에 따라, 아직 매수하지 않았던 장비주들을 계속 매수했다고 설명했습니다.

김혜산 투자자는 반도체 장비주의 경우 단순히 PER(주가수익비율)만으로는 저렴하다고 판단하기 어려울 수 있다고 말했습니다. 메모리 기업은 사이클을 타기 때문에 실적이 안 좋을 때는 PER이 높게 나타날 수 있으며, 장비주 역시 PER과 PBR(주가순자산비율) 중 어떤 지표를 봐야 할지에 대한 논리가 많아 따지기 어렵다고 언급했습니다. 그가 당시 중요하게 본 것은 '상대적인 주가의 위치'였습니다.

메모리 기업들은 자신이 매수했던 가격 이상으로 회복하고 있었지만, 장비주들은 그렇지 못한 모습들을 많이 보였기 때문에 아직 그 온기가 장비주까지 충분히 퍼져나오지 않았다는 논리를 세웠습니다.

이러한 근거들을 바탕으로 장비주 매수를 진행할 수 있었다고 설명하며, 밸류에이션 지표 외에도 시장의 흐름과 종목 간의 상대적 위치를 고려하는 유연한 판단이 중요함을 시사했습니다.

김혜산 투자자는 개인적으로 소부장 종목들이 충분한 밸류를 받고 있다고 판단했을 때 매도했다고 밝혔습니다. 그는 소부장 기업들은 규모가 작아 확고한 밸류에이션 툴을 적용하기 어려운 대상들이 많으므로, 개인적인 직감의 영역이 더 크게 작용했다고 덧붙였습니다.

김혜산 투자자는 SK하이닉스의 경우 아직 상승 여력이 많이 남아있다는 확신이 강했기 때문에 매도하지 않았다고 밝혔습니다. 반면 소부장 장비주들은 충분히 상승했다고 판단하여 매도했으며, 이때 뒤에 살 종목이 매력적이었다는 점도 큰 이유로 작용했다고 덧붙였습니다. 이는 단순히 보유 종목의 가치뿐 아니라 대체할 종목의 매력도를 함께 고려하는 교체 매매의 중요성을 보여줍니다.

김혜산 투자자는 자신의 투자 원칙을 칼같이 정리해 놓지는 않았지만, 지금까지 해왔던 투자를 되짚어보면 '잃지 않는 것'이 가장 중요한 기준이었다고 강조했습니다. 그는 돈을 잃지 않으려는 노력과 고민이 지금의 투자관과 판단 근거를 만들었다고 설명하며, 앞으로도 이 원칙을 지켜나갈 것이라고 밝혔습니다.

김혜산 투자자는 매수와 매도 타이밍을 잡는 것은 결국 '잃지 않기 위한 고민의 결과'이며, 투자자 각자의 성향에 따라 그 근거가 다르다고 말했습니다. 따라서 누군가가 '무조건 이때 사면 수익을 낸다'거나 '무조건 이때는 팔아야 한다'고 말하는 것은 오만한 얘기일 수 있다고 지적했습니다. 그는 자신의 의견 또한 개인적인 의견일 뿐임을 강조하며, 모든 투자자는 자신만의 기준을 세워야 함을 시사했습니다.

김혜산 투자자는 투자를 할 때 가장 중요한 것은 '나 자신을 이해하는 것'이라고 강조했습니다. 자신이 잘하는 것, 못하는 것, 좋아하는 것, 싫어하는 것, 그리고 무엇을 할 때 가장 좋은 성과를 낼 수 있는지에 대한 고민이 선행되어야 한다는 설명입니다. 이러한 자기 이해를 바탕으로 각자에게 맞는 고유한 투자 스타일이 만들어진다고 덧붙였습니다.

김혜산 투자자는 자신의 강점이 '인내심'이라고 결론지었습니다. 그는 힘든 것을 잘 견디는 기질이 운동뿐만 아니라 지금의 투자에서도 마찬가지로 작용했다고 말했습니다. 영상에서 자주 언급했듯이 '금방 지나간다'는 마음으로 어려운 시간들을 견뎌낸 인내심이 그의 투자 무기였으며, 이를 통해 현재의 투자관과 성과가 형성되었다고 밝혔습니다.