반도체 장비 업종 글로벌 강세 지속

글로벌 반도체 장비 업종이 향후 5년 이상의 설비 투자 사이클을 기대하며 동반 강세를 보였다. 마이크론은 장중 3% 상승했고 SK하이닉스는 5% 올랐다.

특히 미국, 일본, 한국을 포함한 글로벌 반도체 장비 업종이 동반 강세를 보이며 향후 5년 이상 지속될 설비 투자 사이클에 대한 기대감을 반영한다.

HBM 테스터 분야에서는 일본의 어드반테스트와 미국의 테라다인 등 세계적인 기업들의 주가가 큰 폭으로 상승했다.

마이크론이 다음 분기 매출 총이익률 전망치를 86%로 제시하며, 이는 지난 분기의 87% 대비 하락한 수치이다.

투자자들은 반도체 기업들의 실적에 대해 엄격한 잣대를 적용하고 있어, 예상치에 조금이라도 결점이 보이면 바로 주가 조정으로 이어진다.

마이크론의 웨이퍼 캐파 중 65%가 대만에 위치한 생산 기지에서 이루어지며, 주로 HBM을 생산한다.

마이크론 경영진은 영업이익률 하락의 주된 원인이 직원 성과급 지급에 따른 것이라고 설명했다.

시장은 이를 일시적인 현상으로 해석하며, 4분기 메모리 제품 가격이 크게 오를 것으로 기대하고 있다.

이전 세대 대비 입출력(I/O) 핀 수가 2배 늘어나면서 공정 난이도가 크게 높아졌다. 고단 적층을 위해 실리콘 관통 전극(TSV) 홀을 뚫고 로직 다이를 결합하는 과정이 필수적이다.

현재 공정상 단위 칩의 수율은 빠르게 확보하고 있으나, 전체적인 HBM4 제품의 수율은 검증이 필요한 단계다. 새로운 영역인 만큼 12단 이상의 고단 적층 공정에 대한 정밀한 공정 관리가 요구된다.

낸드 데이터 센터 저장 장치의 영업률은 85%까지 치솟았다. 다만 데이터 센터용 클라우드 메모리 영업률은 지난 분기에도 하락했는데 이는 HBM 수율 문제에 따른 것으로 분석된다.

반면 낸드 데이터 센터 저장 장치 부문의 영업률은 85%까지 상승하여 대조를 보였다.

AI 인프라에 대한 투자가 향후 5년 이상 의미 있게 지속될 것으로 예상되며, 기업들은 이 새로운 환경에 적응해야 한다.

스마트폰 제조사들은 AI 인프라 구축을 위해 단기적인 수익성 하락을 감내해야 할 수도 있다.

이러한 환경 변화 속에서 4분기 PC D램 가격은 전 분기 대비 18% 급등할 것으로 전망된다.

삼성전자의 3분기 D램 출하량이 약 5% 증가할 것으로 예상되며, D램 ASP(평균 판매 단가)는 마이크론보다 높은 20% 이상 상승할 것으로 전망된다.

삼성전자의 잠정 실적은 시장 예상치인 103조~104조 원을 상회하는 110조 원대 수준을 기록할 것으로 예상되어 긍정적인 분위기를 연출할 것이다.

잠정실적은 기업들의 잦은 어닝 쇼크와 서프라이즈로 인해 시장과의 소통을 위해 도입되었으며, 매출액과 영업이익 숫자만을 제공하여 초기적인 실적 점검 용도로 활용된다.

제품별 세부 전략이나 설비 투자 계획 등 구체적인 정보는 10월 말 확정실적 발표 시 공개될 예정이다.

최근 실적이 좋아도 뉴스에 매도하는 '셀온(Sell-on)' 현상이 발생하고 있어, 기업들은 실적 신뢰도를 회복해야 한다.

주주환원 정책을 강화하는 것은 단순한 선물 제공을 넘어 업황에 대한 자신감을 투자자들에게 보여주는 효과가 있다.

외국인의 기계적 매도를 막고 주가를 견인하기 위해서는 기업이 업황에 대한 확신을 구체적인 정책으로 입증해야 하며, 중복 상장과 같은 주가 약재에 대한 신중한 소통과 결정이 필요하다.

내년 12개월 포워드(Forward) 기준 반도체주의 PR(주가수익비율)은 약 4배 수준으로 나타났다.

같은 기간 업황이 좋은 조선주의 PR이 12배 수준에서 형성되는 것과 비교하면 반도체주는 현저히 저평가된 상태이다.

현재 반도체 섹터의 12개월 포워드 PER은 약 17배 수준으로, 공급자들이 업황 호조를 주장해도 주가가 오르지 않아 밸류에이션이 하락하는 상황이다.

주가 상승을 위해서는 메모리 가격의 추가 상승이나 웨이퍼 투입량 증가 등 시장을 놀라게 할 만한 실적 서프라이즈가 필요한 시점이다.

미국, 영국, 호주 등 주요국의 10년물 국채 금리가 5% 수준에 도달하는 등 글로벌 금리 인상 기조가 심화되고 있다.

한국은 MSCI 선진 시장이 아닌 신흥시장(이머징 마켓)으로 분류되어, 금리가 오를 때 외국인 투자자들이 이머징 마켓 자산을 먼저 줄이는 경향이 있다.

이러한 요인으로 인해 한국 반도체 주식은 기술적 매도세의 영향을 받고 있다.

트렌드포스 데이터에 따르면 서버 D램의 7월부터 9월까지 평균 가격이 전 분기 대비 16% 상승했다.

5600, 7200 등 고속 DDR5 제품의 비중 확대가 ASP(평균판매단가) 상승을 견인했으며, 이러한 제품은 주로 한국 기업들이 생산한다.

중국 기업과의 기술적 차별화를 통해 높은 수익성을 확보하는 것이 중요하며, 제품 믹스 개선이 ASP 상승폭 확대에 기여하고 있다.

반도체는 속도에 따라 낸드플래시가 가장 느리고, 연산 칩이 가장 빠르며 D램은 중간 수준이다.

GPU(그래픽처리장치)와 CPU(중앙처리장치)는 매우 빠른 연산 속도를 자랑하며, HBM은 이러한 고속 연산 칩의 속도를 맞춰주는 역할을 한다.

동일한 DDR5 제품이라도 사양에 따라 가격이 10~20%씩 차이가 발생하며, 서버용은 내열성이, 모바일용은 저전력 구현이 중요한 성능 요소다.

내년에는 HBM의 비중이 전체 D램 생산의 35~40%를 차지할 것으로 예상되어, 내년 1분기 D램 가격 하락설은 현실성이 낮다는 분석이 나온다.

범용 D램 가격이 현 수준을 유지하더라도 HBM의 높은 성장세가 전체 D램의 ASP(평균 판매 단가) 상승을 견인할 것으로 보인다.

자동차 수출은 8월 감소 이후 9월에 회복세를 보였으나, 여전히 6~7월 수준에는 미치지 못했고 조선업 수출은 9월에 회복세를 기록했다.

이는 한국 화장품 업종의 경쟁력이 높게 평가되며 글로벌 시장에서 꾸준히 좋은 성과를 내고 있음을 시사한다.