민재기 KB증권 부장, 코스피 7,000pt 목표와 고금리 시대 투자 전략 제시

지난 6월 19일 고점인 9,385포인트와 최근 저점인 5,300대 구간을 기준으로 하락 폭의 50% 되돌림 지점을 계산한 결과, 7,040포인트가 도출되었습니다. 민 부장은 이 수치를 1차 목표치로 설정했으나, 이는 기술적 분석에 따른 개인적인 전략이며 시장 상황에 따라 수정될 수 있다고 덧붙였습니다.

민재기 부장은 현재 시장이 디레버리징 구간에서의 과도한 낙폭으로 인한 기술적 반등이 진행 중이라고 진단했습니다. 그러나 고금리 상황이 해결되지 않는다면 코스피가 8천, 9천 포인트를 넘어 전고점을 돌파하기는 어려울 것이라고 전망했습니다. 특히 10년물 국채 금리가 4.6% 아래로 내려가지 않는 현 상황이 주식 시장의 상승폭을 제한하는 주요 요인으로 작용하고 있다고 분석했습니다. 그는 금리 인하가 뒷받침되지 않는 한 추세적인 전고점 돌파는 쉽지 않을 것이라고 강조했습니다.

민재기 부장은 삼성전자가 다음 주에 최대 150조 원 규모의 주주환원 정책을 발표할 예정이라고 언급했습니다. 그러나 이미 시장에 알려진 재료는 영향력이 약하며, 예상을 뛰어넘는 '서프라이즈' 정책이 나와야 시장에 큰 임팩트를 줄 것이라고 분석했습니다. 만약 삼성전자의 주주환원 정책이 시장 기대를 크게 상회하고 SK하이닉스까지 긍정적인 영향을 미친다면, 코스피가 황금비율 되돌림 지점인 7,500포인트까지 추가 상승할 수 있을 것이라는 기대를 내비쳤습니다. 이 지점은 61.8% 되돌림에 해당하는 목표치입니다.

민재기 부장은 금리가 현 수준에서 떨어지지 않는데 주식 시장만 상승하는 상황에 대해 주의를 당부했습니다. 그는 단기 뉴스에 주식 시장이 반응하는 것과 달리 채권 시장은 고금리 기조에 대한 의심을 유지하고 있다고 지적했습니다. 이러한 상황에서 금리가 다시 소폭이라도 상승할 경우, 주식 시장은 더 큰 폭으로 하락할 가능성이 있으므로 투자자들에게 약간의 현금 버퍼를 확보해 둘 것을 권고했습니다. 이는 혹시 모를 상황에 대비한 리스크 관리 차원의 조언입니다.

비트코인 암호화폐의 반등에는 크게 두 가지 이유가 있다고 민재기 부장은 설명했습니다. 첫째는 재무부 스코 베센트 재무 장관의 바이백 정책 발표로 인한 유동성 공급 기대감이고, 둘째는 9월 15일에 있을 중요한 이벤트라고 언급했습니다. 이와 관련하여 민 부장은 트럼프의 클레리티 법안 통과 촉구 등 인위적인 시장 개입의 한계에 대해서도 회의적인 시각을 드러냈습니다. 그는 미국의 엔화 방어 공조 효과가 제한적인 이유를 들며, 거대한 시장의 흐름을 인위적으로 거스르기는 어렵다고 분석했습니다.

민재기 부장은 정부의 외환 시장 개입을 예로 들며 인위적인 시장 개입은 일시적으로만 영향을 미칠 뿐, 결국에는 거대한 시장의 방향을 꺾지 못한다고 강조했습니다. 그는 시장의 흐름을 인위적으로 거스르려 하면 결국 더 큰 부작용을 초래할 수 있다고 보았습니다. 엔화의 약세 흐름 또한 마찬가지의 그림이라고 평가하며, 근본적인 시장의 방향성을 거스르는 개입의 한계를 역설했습니다.

민재기 부장은 클레리티 법안 통과가 지연되는 주된 이유로 정치적 쟁점을 지목했습니다. 민주당 진영에서는 법안 통과 시 트럼프 일가의 재산이 증식될 수 있다는 우려를 제기하며, 트럼프 일가에게 투자를 통해 돈을 벌지 않을 것이라는 서약을 요구하고 있습니다. 이로 인해 법안 통과가 미뤄지고 있으며, 중국의 AI 기술 추월 우려에도 불구하고 정치적 갈등이 해결되지 못하고 있는 딜레마를 안고 있다고 설명했습니다. 법안 통과를 조건으로 한 '확인' 요구가 주요 걸림돌로 작용하고 있습니다.

민재기 부장은 현재 시장에서 나타나는 반등은 기술적인 반등일 뿐, 추세적인 반전으로 이어지기 위해서는 근본적인 해결책이 필요하다고 강조했습니다. 그는 금리 하락이 뒷받침되지 않는 한 시장의 추세적 반전은 어렵다고 설명했습니다. 즉, 단기적인 가격 회복은 가능하지만, 장기적인 상승 추세로의 전환은 고금리 환경이라는 핵심 변수가 해결되어야만 가능하다는 입장입니다.

그는 이 지표들을 통해 시장에 돈이 유입되는 흐름인지, 아니면 빠져나가는 흐름인지를 파악하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 이는 투자자들이 시장의 유동성 상황을 판단하고 투자 전략을 세우는 데 필수적인 정보가 됩니다.

그는 저점을 높이던 지지 라인이 붕괴되었다는 점에서 시장의 위험 신호로 해석해야 한다고 강조했습니다. 신용 잔고의 추세 이탈은 일반적으로 시장의 상승 모멘텀 약화 또는 하락 전환 가능성을 시사하는 지표로 활용됩니다.

이는 과도한 신용 투자가 시장 불안정성을 높일 수 있음을 시사합니다.

민재기 부장은 11월 미국 중간 선거 이후의 시장 상황에 대한 우려를 표명했습니다. 그는 중간 선거 이후 미국의 경제 데이터가 변화할 가능성이 있으며, 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 억제 기조 또한 달라질 수 있다고 전망했습니다. 따라서 11월 이후 주식 시장에 하방 변동성이 확대될 가능성이 있으므로 투자자들은 이에 대비해야 한다고 강조했습니다. 선거라는 불확실성이 해소된 이후 정책 방향이나 경제 지표 변화가 시장에 미칠 영향을 주시해야 한다는 주장입니다.

그는 1,300원대의 원화 구간은 한 번에 전액을 환전하기보다는 분할로 환전을 고려해 볼 만한 구간이라고 조언했습니다. 이는 환율 변동성에 대한 리스크를 분산하고, 유리한 시점에 환전을 진행하기 위한 전략으로 풀이됩니다. 미리 환전해 둘 것을 권고하며 환율 변동에 대한 대비를 강조했습니다.

민재기 부장은 원자재 수입 비중이 높은 기업들이 원·달러 환율 상승으로 인한 원가 절감 효과를 볼 것이라고 분석했습니다. 예를 들어, 라면 제조에 필요한 곡물을 1,500원에서 1,380원으로 더 싸게 사올 수 있게 되어 이익률 개선이 기대된다는 설명입니다. 또한, 정유사 역시 원유 도입 비용 감소로 정제 마진 효과가 발생하여 수익성이 좋아질 것으로 내다봤습니다. 실제로 에너지 업종은 최근 1개월간 포워드 영업이익이 뚜렷하게 상향 조정되는 추세를 보이고 있다고 덧붙였습니다.

보험사는 금리 상승 시 운용 자산의 수익률 개선과 함께 부채 할인율 상승 등의 효과를 볼 수 있습니다. 이러한 긍정적인 요인들이 반영되어 보험업종의 이익 전망치 또한 상향 조정되는 추세가 뚜렷하다고 분석했습니다.

민재기 부장은 통신 서비스 업종이 경기 방어적 성격을 가지고 있어 현재와 같은 불확실성 시기에 투자 매력이 높다고 강조했습니다. 또한, 통신 서비스 업종은 인공지능(AI) 기업 엔트로픽(Anthropic)의 상장 기대감과 같은 성장 모멘텀도 공유하고 있다고 덧붙였습니다. 그는 클로드의 엔트로픽 상장 기대감이 점점 높아지고 있다는 기사를 언급하며, 이러한 요소들이 통신주에 대한 주목도를 높이는 요인이라고 설명했습니다.