반도체 수출 호황에도 주가 숨 고르기

이는 시장 전체의 명확한 방향성보다는 단기적인 이슈에 반응하는 순환매 장세의 특징을 보여주는 사례로 언급됩니다. 특정 이벤트에 따라 수급이 쏠리는 현상이 시장 전반에 나타나는 경향이 강했습니다.

이는 극도로 마른 시장 수급 상황에서 유일한 버팀목 역할을 하는 것으로 평가되었습니다. 현재 기타법인 외의 주요 투자 주체들은 대부분 순매도를 기록하고 있어, 이들 대형 반도체 기업의 자사주 매입이 시장에 미치는 영향이 주목됩니다. 김장열 전문가는 "양 SK하이닉스 삼성전자 큰 총 1, 2가 자사주를 이렇게 같은 시기에 산 게 처음이죠"라고 말했습니다.

표면적으로는 가격 상승이 긍정적인 신호로 보이지만, 일부에서는 2028년에나 D램 수급 균형이 가능할 것이라는 비관적인 전망을 내놓았습니다. 이러한 엇갈린 시각은 반도체 업황에 대한 불확실성을 가중시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 김장열 전문가는 "그 디램 엑스 다카면서 얘기한 8월 달 고정 거래 가격 그 매달 하는 겁니다. 그 가격은 표면적으로는 오케이입니다"라고 설명했습니다.

HBM(고대역폭 메모리) 시장에서는 공급 과잉 리스크와 기술적 난관이 제기되었습니다. 특히 HBM4 및 HBM 4E로 기술이 발전하면서, 베이스 다이(로직 칩) 제조 난이도가 크게 상승하고 있다는 지적이 나왔습니다. 이는 HBM 생산 확대의 제약 요인이 될 수 있으며, GPU 성능 스펙 저하(디스펙) 현상이 장기화될 가능성도 언급되었습니다. 김장열 전문가는 "HBM4 그다음에 HBM 4E로 가면서 HBM4 자체의 스펙을 낮춰서 많이 생산하려고 하지만 밑에 있는 로직 다이 자체가 그렇게 쉽게 공급이 될까?"라며 기술적 난관에 대한 우려를 표했습니다.

BH의 주가가 폴더블폰 관련 리포트 발표와 함께 22% 급등했습니다. 이는 삼성전자와 애플의 폴더블폰 출시 기대감이 반영된 결과로 분석됩니다. 특히 삼성디스플레이의 증설 계획에 따라 BH가 폴더블폰용 부품 공급 물량을 확대할 것이라는 전망이 나오면서 투자 심리를 자극했습니다. 김장열 전문가는 "BH 폴더블 리포트 제대로 받았죠, 오늘 22%"라고 언급하며 BH의 강세를 강조했습니다.

ALB는 FDA 거절 후 추가 임상 데이터를 발표했음에도 불구하고 주가가 하락했습니다. 시장은 이 데이터가 FDA 허가 여부와 직접적인 관련이 없다고 평가했습니다. 임상 결과의 긍정적인 측면이 있었지만, 실제 허가로 이어질지에 대한 불확실성이 해소되지 않아 투자자들의 매도 심리가 우세했던 것으로 보입니다. 특히 외국인과 기관의 매도세가 두드러지면서 주가 하락을 부추겼다는 분석이 나왔습니다. 김장열 전문가는 "FDA가... 너네 허가 받는 거야?... 그냥 데이터 좋게 나온 거잖아요. 이거는 그러니까 단순 뉴스로 아침에 빵 떴다가... 바이오 선수들이 빵 튀어 놓고 팔아먹고 던지고 나간 거예요"라고 설명했습니다.

일부에서는 부채를 줄일 수 없는 상황에서 AI가 유일한 해법이라고 주장합니다. 국채를 사줄 수요처가 부족해질 경우, 정부가 세제 개편 등을 통해 강제적으로 수요층을 확보할 것이라는 전망도 나왔습니다. 특히 보험사와 은행에 대한 규제 변화를 통해 국채 매입을 유도할 가능성까지 언급되며 AI 성장이 미국의 경제 운용에 필수적이라는 시각이 제기되었습니다. 김장열 전문가는 "부채를 줄일 수가 없다... AI를 통해서 GDP 성장을 키워야 된다... 국채는 누군가 사 줘야 되는데 그 수요층을 정부가 세제를 바꿔서라도 억지로라도 수요층을 확보할 것이다"라고 말했습니다.

전반적인 펀더멘털은 견조하지만, 거래 대금은 감소하는 추세를 보였습니다. 하지만 투자 심리가 완전히 얼어붙은 상태는 아니라는 분석도 함께 제시되었습니다. 이한영 전문가는 "결론적으로 지금 시점은 뭔가 좀 자정 작용이 조금은 작동하고 있는 시장이 되는 그런 느낌입니다"라고 현 시장 상황을 진단했습니다.

9월과 10월에 연휴가 많아 영업일수가 감소하는 만큼, 단기적인 V자 반등을 기대하기보다는 여유 있는 호흡으로 시장을 바라볼 필요가 있다는 조언이 나왔습니다. 7월 급락의 충격으로 투자 심리가 아직 완전히 회복되지 않은 상황에서, 급하게 주가를 당길 만한 요인이 부족하다는 분석입니다. 따라서 단기 급등보다는 섹터별 순환매에 주목하며 신중하게 접근하는 전략이 필요하다고 강조되었습니다. 이한영 전문가는 "합리적으로는 V자보다는 약간 이런 느낌으로 봐주면 된다인데 지금 문제는 9월 10월에 우리가 연휴가 또 많습니다. 그래서 여기서 급하게 당길 거라고 생각할 필요는 사실 없고요"라고 설명했습니다.

주도주를 새로운 종목으로 교체하기보다는 기존 포트폴리오를 유지하면서, 전력기기 산업 내 배전반 분야의 수혜와 데이터센터 성장으로 인한 엔진 수요 증가, 그리고 조선업종의 모멘텀을 함께 살피는 전략이 유효하다는 분석입니다. 이한영 전문가는 "주도주가 뭔가 새로운 종목을 선택해야 되냐라고 했을 때는 종목을 새로 선택할 필요는 없어 보인다라는 게 생각이고 대신에 이제 주제를 좀 정하시면 될 거 같은데"라고 말했습니다.

각 섹터별로 투자 포인트가 확실하게 잡히는 종목들을 선별하는 작업이 중요하다고 강조되었습니다. 과거 데이터에 의존하거나 모멘텀이 소멸된 종목은 과감하게 교체할 필요가 있으며, 현재 시점에서 유효한 투자 컨셉을 가진 종목을 찾아야 한다고 조언했습니다. 이안영 전문가는 "각 섹터별로 투자 포인트가 확실하게 잡히는 것들인 건데 지금 시점에서 이게 지난 것도 있고 뭐 소멸한 것도 있고 아닌 것도 있습니다. 그래서 여기서 옥석가리 좀 들어가 줘야 되지만 가지고 계시는 종목들 아니면 투자는 종목들이이 컨셉에서 결국은 실적 엔드 모멘텀 조건이 작동할 거냐"라고 설명했습니다.

특정 리포트 발표 시점이 오히려 단기 고점이 될 수 있으므로, 이러한 상황에 대비하여 신중한 접근이 필요하다는 지적이 나왔습니다. 목표 주가와의 괴리가 10% 이내로 좁혀졌을 경우에는 눌림목을 활용한 대응 전략을 권장했습니다. 김장열 전문가는 "이렇게 순환매가 있을 때는 어 그 눈치를 잘 보셔야 됩니다. 보시면 아는 내용인데 그거를 구체화시켜서 넘버화시키거나 아니면 이거요라고 가르쳐주셔서 던졌을 때 그때는 조금 자주 하셔야 돼"라고 조언했습니다.

AI를 통해 부채 위에 성장을 안착시켜야 하는 상황이며, 대부분의 시장 참여자들이 AI가 이러한 역할을 할 것이라고 믿고 투자하고 있다는 점이 강조되었습니다. AI 산업 토큰 수요 성장률이 15배 이하로 급감할 경우 이는 리스크 요인이 될 수 있지만, 현재로서는 AI에 대한 투자가 주가 변동성과 무관하게 유지될 것으로 전망되었습니다. 김장열 전문가는 "AI를 통해서 생산상 향상과 그 비용을 떨어뜨리고 그다음에 성장을 도모해 가지고 부채 위에 성장에 안착해서 이게 눌러 내리는 거이 방법밖에 없다. 근데 AI가 된다고 이 모든 생태계 대부분의 사람들이 믿고 그렇게 커밋트하기 때문에 거거든요"라고 언급했습니다.

현재 수요에 대한 의문은 에이전트 도입에 따른 효율성 증대로 해소될 수 있다는 주장도 제기되었습니다. 그러나 단기 금리 상승과 금융 레버리지 우려로 인해 주가 변동성이 확대될 가능성도 함께 언급되었습니다. 김장열 전문가는 "토큰 숫자가 11배, 15배 증가되고 가격이 80%, 90% 빠지면 수익화 되냐? 돼요. 그러면 토큰이 11배, 15배 증가되느냐 그 질문을 해야 돼요"라고 말하며 핵심 질문을 던졌습니다.

엔비디아의 주가가 180불 선을 지지한다면 AI 관련 사업은 계속될 것이라는 전망이 나왔습니다. 현재 엔비디아의 PER은 18배 수준이지만, 40~70%의 성장률 잠재력을 고려할 때 180불 이하는 저평가로 판단될 수 있습니다. 다만 주주 환원 정책과 시장의 신뢰를 쌓기 위해서는 시간이 필요하다는 의견도 제시되었습니다. 해외 주식 투자자들에게 엔비디아는 AI 산업의 성장 잠재력을 대표하는 종목으로 계속 주목받을 것으로 보입니다. 김장열 전문가는 "해외 주식 하시는 분은 입장에서는 제가 보는 건 엔비디아 180불 안 깨지면 AI 장사는 계속된다"라고 강조했습니다.

대선 전후로 불확실성이 해소될 것으로 기대되지만, 트럼프 1기 사례를 비추어 볼 때 10월 말까지는 시장의 불안정성이 유지될 가능성이 높다는 분석입니다. 또한 중동 분쟁 등 지정학적 이슈가 선거 전까지 지속될 수 있어 시장에 추가적인 영향을 미 미칠 수 있다는 우려도 제기되었습니다. 김장열 전문가는 "저는 여기서는 뭔가 나올 것 같다. 근데 다만 그게 당장 내일 나오고 이번 주에 나오고 그렇다는 건 아니에요. 중간 선거까지 두 달 시간이 있어요"라고 설명했습니다.

9월부터는 순환매 장세에 적극적으로 대응할 필요가 있다는 전략 수정 의견이 제시되었습니다. 단기적인 수익률 측면에서 이러한 대응이 더 유리할 수 있다는 분석입니다. 다만 특정 섹터 전체가 급등할 때는 추격 매수를 자제하고, 화장품, 2차전지, 원전, 데이터센터 등 언급된 유망 섹터 내에서 개별 종목을 선별하여 대응하는 것이 중요하다고 강조되었습니다. 삼성전자나 SK하이닉스의 비중을 일방적으로 축소하기보다는 포트폴리오 차원에서 접근할 것을 권고했습니다. 김장열 전문가는 "9월 달부터는 저는 조금은 움직여도 된다. 순환매 대응을 해보자는 말씀이다. 수익률 측면에서는 단기적으로는 그게 조금 더 맞다"라고 조언했습니다.

포모(FOMO, Fear Of Missing Out) 심리에 의한 투자를 경계해야 한다는 주의보가 발령되었습니다. 화장품주 급등 사례를 들며, 오히려 시장이 의심하는 초기 구간에 진입하는 것이 더 안전하다는 반론이 제시되었습니다. 단기 급등 이후 조정 구간을 매수 기회로 활용하는 전략이 유효하다고 설명하며, 과열된 시장 분위기에 휩쓸리지 않는 냉철한 판단을 강조했습니다. 황유현 전문가는 "제일 조심해야 되는 거는 포모에 사지 말자예요. 차라리 의심할 때 사는 게 나아요"라고 말했습니다.

9월 시장이 지루한 흐름을 보일 것이라는 전망과 함께, 이러한 '노잼장'에 대한 대응 전략이 언급되었습니다. 시장 소외감으로 인해 예금 자산이 증가하는 현상이 나타나고 있으며, 이는 주식 경력만 늘고 실력은 늘지 않는 상황으로 이어질 수 있다는 지적이 나왔습니다. 따라서 투자자들이 이러한 지루한 장세 속에서도 주도주를 찾으려는 노력을 지속해야 한다고 강조되었습니다. 황유현 전문가는 "물렸는데 아무것도 안 하고 있다라고 하면 그냥 주식 경력만 늘어나지 실력은 하나도 늘지 않습니다"라고 설명했습니다.

하락 양봉과 상승 음봉 등 기술적 분석을 통해 외국인 수급의 매집 형태를 해석했습니다. 매도는 정상적인 프로그램에 의해 나오지만, 중간에 주가가 떨어졌을 때 누군가 매수하는 주체가 분명히 존재한다는 가설이 제시되었습니다. 이는 순매수와 순매도로만 보이는 지표 뒤에 매도와 매수 주체가 분리되어 있다는 해석으로 이어집니다. 장중 조정 속에서도 기관 및 외국인의 매집이 이루어지고 있을 가능성이 있다는 분석입니다. 이지원 전문가는 "매도는 정상적으로 프로그램에 의해서 매도가 나오는 거고, 중간에 떨어졌을 때 누군가 매수는 분명히 하는 겁니다. 그걸 우리는 항상 순매수 순매도로 보니까 그게 하나처럼 보이는 거죠"라고 설명했습니다.

9월 말에 대규모 인프라 관련 정책이 발표될 가능성이 높다는 전망이 나왔습니다. 이는 트럼프의 대선 관련 대규모 인프라 투자 가능성과 연결됩니다. 재무부가 관세 수입 등으로 정책 자금 여력을 보유하고 있어 이러한 부양책 추진이 현실성이 있다는 분석입니다. 이에 따라 반도체, 인프라 관련주, 그리고 경기 소비재가 11월 중간선거 이후까지 좋은 흐름을 보일 가능성이 높다고 예상했습니다. 이지환 전문가는 "9월 말 정도에 붙으면 그런 대규모 인프라 관련된 정책이 나올 가능성이 높다라는 것과 그러면 인프라 관련돼 있는 종목들 일부와 경기 소비재가 어쨌든 간에 11월 중간 선거 이후까지는 어느 정도 좋은 흐름이 나올 가능성이 높다"라고 설명했습니다.

9월 증시가 지수 급락보다는 지지부진한 흐름으로 인해 투자자들의 의지가 상실될 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 중간선거, 고금리, 유가 문제 등 여러 불리한 요인들이 겹쳐있으며, 추석 연휴까지 더해져 시장의 공포심이 크게 작용하지 않아도 매우 지루하고 지지부진한 장세가 예상된다는 분석입니다. 이러한 지루한 등락 반복은 개인 투자자들의 피로감을 누적시키고, 결국 투자 활동을 위축시킬 수 있습니다. 이지환 전문가는 "9월은 좋지 않아 중간선거를 앞두고 8월 좋지 않아 지금 이제 금리 높고 유가 문제 돼 그니까 굉장히 불리하고 뭔가 먹을 수 있는 상황인데 거기다가 추석 연휴까지 겹쳐. 공포심이 크게 다지 않도 시장이 굉장히 지지부진하겠죠"라고 언급했습니다.

글로벌 시장에서 어떤 종목을 매수할지 고민한다면 이들 반도체 대형주가 매력적인 선택지가 될 수 있다는 분석입니다. 펀드 매니저 관점에서 이들은 현재 매수 적기에 진입했다고 평가되었습니다. 이지환 전문가는 "글로벌하게 지금 뭘 사겠냐라고 하면 저는 삼성전자 하이닉스 사고 싶은 마음이 많을 것 같아요"라고 말했습니다.