나스닥 2% 급락, AI 관련주 일제히 하락… 투자 심리 위축

최근 나스닥 지수가 2% 넘게 급락했으며, S&P500과 러셀 2000 지수 또한 1%대의 하락을 기록했습니다. 이에 대해 시장에서는 뚜렷한 악재 없이 지난주의 하락 논리가 그대로 이어진 결과라는 해석이 나옵니다. 주간 흐름을 보면 수요일 급락, 목요일 반등, 금요일 재차 급락이 반복되는 양상이었습니다.

특히 AI 관련주 전반에 압박이 가해지는 상황으로, 그나마 선방하던 소프트웨어 관련주까지 하락세를 보이기 시작했습니다. 시장은 단기적 반등에 대한 희망이 약해지고 있으며, 현재 상황을 보수적으로 인식해야 한다는 신호로 받아들여지고 있습니다.

급변하는 시장 상황 속에서 개인 투자자들은 거대한 금융 시장 앞에서 할 수 있는 것이 없다는 체감을 느끼고 있습니다. 이는 마치 대자연 앞에서 인간의 힘이 나약함을 느끼는 것과 유사하다는 평가가 나옵니다.

이러한 상황은 개인 투자자들이 주식을 하는 본래의 목적을 되새기고 장기적인 관점에서 자금을 운용해야 한다는 시장의 신호로 해석됩니다. 단기적인 반등에 일희일비하기보다는 장기적 안목으로 투자를 이끌어갈 필요성이 강조되고 있습니다.

나스닥 지수는 2% 넘게 급락했으며, S&P500과 러셀 2000 지수도 1%대의 하락을 기록했습니다. 이는 장중 내내 밀리는 흐름을 보였으며, 시장에 유동성 부족과 자금 집행의 한계가 드러나기 시작했다는 분석이 나옵니다.

특히 AI 관련주들은 무차별적인 폭격을 받았습니다. 반도체 관련주는 전반적으로 하락했으며, 팔란티어, 펠로알토, 클라우드스트라이크 등 보안 관련주도 7%씩 급락했습니다. 메타 역시 3.7% 하락하는 등, AI 섹터 전반의 침체가 두드러졌습니다. 그나마 금융주가 저점에서 버티는 흐름을 보였습니다.

AI 관련주 급락에도 불구하고 금융주가 저점에서 버티는 흐름을 보인 것은 다행이라는 평가가 나옵니다. 금융주까지 무너지면 전체 금융 시스템 리스크로 이어질 수 있다는 우려가 제기되고 있기 때문입니다.

현재는 전체 금융 시스템이 붕괴된 것은 아니지만, 혹시 모를 위험에 대한 경계심이 작용하며 주가가 계속 빠지다가 다행히 바닥권에서 지지력을 확보하는 모습입니다. 국제 유가는 100달러를 돌파했고, 달러 인덱스는 101로 변동성이 확대되는 가운데 비트코인 또한 8만1천 달러 선이 깨지며 하락세를 이어가고 있습니다.

AI 관련 시장이 처음에는 하드웨어 중심으로 하락세를 보이다가, 이제는 소프트웨어 관련주까지 무너지기 시작하면서 AI 테마의 전성기가 지났을 수 있다는 논쟁이 불거지고 있습니다. 일주일간 하이닉스는 약 25%, 마이크론은 15%, 델은 23%, 어플라이드 머티리얼스는 20% 하락했으며, 보안주 펠로알토는 금요일 급락으로 18%까지 떨어졌습니다.

바클레이즈의 전략가는 CPI와 PPI 급등, 중동 지역 긴장 고조, 미국 은행주 하락 등을 언급하며 AI 테마 투자의 전성기가 이미 지났을 가능성이 충분하다고 분석했습니다. 이에 따라 더욱 면밀한 검토와 신중한 기업 투자가 필요하다는 의견이 나옵니다.

그러나 빅테크 기업들의 펀더멘탈은 여전히 긍정적이며, 실적 발표 시즌이 남아있는 만큼 섣불리 AI 테마의 종말을 예단하기보다는 상황을 지켜보는 것이 현명하다는 의견도 동시에 제시됩니다.

반도체 관련주가 8거래일 연속 하락하며 2008년 금융 위기 이후 최장 연속 하락 기록을 세웠습니다. 이는 2006년과 2008년 이후 처음 있는 현상으로, 시장에서는 반도체 섹터의 펀더멘탈에 대한 우려가 커지고 있습니다.

금리 하락이 경기 침체에 대한 두려움을 반영하는 것으로 해석되면서, 기업들의 투자 위축 가능성이 제기됩니다. 델(Dell)과 같은 기업들은 잠재적인 AI 경기 침체에 대비하여 주문형 생산 방식으로 전환하며 재고 부담을 최소화하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이는 과거의 메모리 반도체 선구매 후 재고 축적 방식과 대비됩니다.

과거 7거래일 연속 하락 이후 다음 날 상승 확률은 70%였으나, 누적 스윙 차트를 보면 전반적으로 횡보하는 움직임을 보여왔습니다. 이는 단기간에 반등하기 어렵다는 시장의 통계적 예측을 시사합니다.

과거에는 에너지 병목 현상이나 메모리 칩 병목 현상이 시장의 주요 논쟁거리였으나, 이제는 '돈 부족', 즉 자금 조달 여력이 시장의 가장 큰 우려로 떠올랐습니다. 구글의 프리 캐시플로우가 마이너스로 전환되는 등, 빅테크 기업들조차 자금 흐름에 대한 부담을 느끼는 상황입니다.

엔비디아가 자금 지원에 나서는 움직임을 보이기도 했지만, 시장에서는 여전히 돈 부족 문제를 심각하게 보고 있습니다. 이로 인해 기업들이 투자를 줄일 경우, 과거와 달리 시장에서는 이를 긍정적으로 받아들일 수 있다는 분석도 나옵니다. 투자 감소가 오히려 기업의 프리 캐시플로우를 개선하는 것으로 해석될 수 있기 때문입니다.

파이낸셜타임스와 모건스탠리의 분석에 따르면 AI 관련 대출 규모가 절반으로 급감했습니다. 이는 금리 부담과 코어위브(CoreWeave) 등 일부 기업의 채권 수익률이 최고 15%에 달하는 상황 등, 자금 집행에 대한 부담이 커지면서 은행들이 소극적으로 변한 결과로 풀이됩니다.

은행 지수 또한 역사적 평균 조정보다 훨씬 큰 폭으로 빠지며 6주 연속 하락세를 기록했습니다. 이 흐름이 지속될 경우 1999년과 같은 과거의 극단적인 시장 상황을 소환할 수도 있다는 우려가 나옵니다. 블랙록 CEO는 AI 투자가 감소할 경우 세계 경제에 큰 부담이 될 수 있다고 경고하기도 했습니다.

뱅크 오브 아메리카는 AI 투자 붐이 전형적인 자본 순환 주기의 위험 리스크 지출 급증, 경쟁 심화, 가격 하락 양상을 보이고 있다고 경고했습니다. AI 투자에 대한 의존도가 심화되는 것에 대한 부담감과 함께, 시장의 불안감을 증폭시키고 있습니다.

일부 전문가들은 AI 투자가 당장 무너지지는 않을 것이라는 희망을 품고 있지만, 반대편에서는 혹시 모를 사태에 대비해 발 빠르게 투자를 철회하는 움직임도 나타나고 있습니다.

지난주 워시 연준 의장의 발언은 원론적인 수준이었으며, 시장에 큰 새로운 내용은 전달되지 않았습니다. 연준은 더 이상 시장에 힌트를 주지 않겠다는 입장을 보였습니다. 그럼에도 불구하고 연준 위원들은 10월 금리 인상에 서두르지 않는다는 쪽으로 발언을 이어가면서, 시장은 10월에는 금리 인상이 없을 것으로 해석하고 있습니다.

한편, PCE 물가가 1월 이후 최고치를 기록할 것으로 예상치가 상향 조정되고 있습니다. 인플레이션 기대치가 악화될 경우 공격적인 조치가 필요할 수 있다는 단서가 붙었으나, 10월 금리 인상에 대한 시장의 기대는 크게 후퇴한 상황입니다. 바클레이스 전략가는 금리 하락이 채권이 안전자산으로서의 역할을 할 수 있음을 시사하며, AI와 수익률 상승을 동시에 걱정하는 것은 이치에 맞지 않는다고 분석했습니다.

현재 시장에서는 10월 금리 인상 전망이 거의 사라지고 동결 쪽으로 기울고 있다는 분석이 나옵니다. 이는 연준이 경기를 걱정하여 금리를 올리지 않는 상황으로 바뀌었다는 평가로 이어지고 있습니다.

AI 사이클이 자본 순환 사이클과 흡사하게 흘러가면서, 기업들이 경쟁에 지쳐 더 이상 투자를 확대하기 어려운 국면에 도달했습니다. 뉴욕의 레스토랑 수가 전년 대비 2,000개 감소하며 36년 만에 최대 감소폭을 기록하고, 미국인 10명 중 4명 이상이 생필품 구매에 어려움을 겪는 등 경기 둔화의 징후가 곳곳에서 나타나고 있습니다.

최근 프랑스에서 명품 매장을 털고 불을 지르는 폭동이 발생했으며, 이탈리아에서도 비슷한 현상이 나타나고 있습니다. 이러한 현상의 기저에는 물가 상승에 대한 대중의 두려움이 깔려 있다는 분석이 나옵니다.

사람들이 직장을 잃거나 소득이 줄어드는 상황에서 물가는 계속 오르면서 불만이 고조되고 있다는 것입니다. 이러한 현상은 AI가 가져올 잠재적 혼란, 불확실성과 연결될 수 있다는 의견도 제시됩니다.

지난주 36 정도였던 공포지수가 '익스트림 피어' 수준까지 떨어지며 반토막이 났습니다. 과거 사례를 보면 공포지수가 '익스트림 피어' 구간에 도달하면 보통 시장이 어느 정도 안정화되는 경향을 보였습니다.

그러나 폭락이 지속될 경우 공포지수가 5나 6까지 떨어질 수도 있다는 과거 사례도 언급됩니다. 한편, 개인 투자자들은 저가 매수에 나서며 반도체 ETF에 역대 최대 주간 유입을 기록하는 등 시장을 기회로 보고 있습니다. 기관 투자자들 역시 기술주에 대한 투자를 확대하고 있습니다.

반도체 부채 조달에 있어 높은 수익률 요구가 나타나고 있습니다. 600억 달러 규모의 반도체 부채 패키지를 제안했을 때, 블랙스톤은 10%가 넘는 두 자릿수 수익률을 제시한 것으로 알려졌습니다.

하이퍼리퀴드 시장의 평가액은 현재 1조 9천억 달러 수준에서 움직이고 있으며, 이는 이전에 전망되었던 1조 5천억 달러보다는 높은 수준입니다. 그러나 높은 수익률 요구는 자금 조달에 대한 부담이 커졌음을 시사합니다.

AI 관련주들의 바닥이 한 번에 형성되기는 어렵지만, 현재 바닥을 만들고 점진적으로 회복되기를 기대하는 상황입니다. 그러나 코어위브(CoreWeave)의 경우, 설비투자(CAPEX) 규모가 크지만 캐시플로우는 상대적으로 작아 재정적 부담이 심화되고 있습니다.

특히 2027년, 2028년의 예상 이익이 내야 할 이자보다 훨씬 작은 구조를 가지고 있어, 돈을 벌지 못하는 것은 아니지만 갚아야 할 돈이 많아 부담이 계속 커지고 있습니다. 이러한 상황에서 금리 상승과 자금 부족으로 코어위브나 네비우스(Navius)를 지킬 수 있을지에 대한 불안감으로 투자를 철회하는 움직임도 나타나고 있습니다.

반면, 월가에서는 이러한 우려에도 불구하고 코어위브에 대해 여전히 비중 확대 의견을 제시하고 있습니다. JP모건은 비중 확대, 제프리스는 우려가 타당하나 단기적으로 발전 용량 가격이 빠르게 상승하여 실적 전망이 낮게 평가되고 있다고 지적했습니다. 켄터피츠제럴드 역시 매력적인 매수 기회라고 평가하는 등 긍정적인 시각도 존재합니다.

이번 주는 넷플릭스, 스페이스엑스, 테슬라, 메타, 블루 에너지, 웨스턴 디지털 등 주요 기업들의 실적 발표가 줄줄이 예정되어 있어 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 이러한 실적 발표는 시장의 단기적인 흐름에 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다.

실적 발표를 앞두고 RTX, 노스롭그루먼 등 방산주와 할리버튼, 슐럼버거 등 에너지 종목들이 먼저 상승하는 흐름을 보였습니다. 모건스탠리는 테슬라의 목표가를 400달러로 제시하는 등 긍정적인 전망을 내놓기도 했습니다. 한편, 일론 머스크는 테슬라의 옵티머스 로봇과 사이버캡이 회사의 대부분을 차지할 것이라고 언급하며 기술 혁신에 대한 기대감을 높였습니다.

최근 RTX, 노스롭그루먼과 같은 방산주와 할리버튼, 슐럼버거 등 에너지 종목들이 상승세를 보이고 있습니다. 이들 종목은 큰 폭의 하락 이후 반등하는 패턴을 보여주고 있어, 시장 내 기존 산업 종목들의 회복세가 나타나고 있습니다.

이러한 흐름은 AI 주식에도 유사한 조정과 반등 과정이 필요할 수 있음을 시사합니다. AI 관련주들이 현재 겪는 하락세 이후, 기존 산업 종목들처럼 충분한 조정을 거쳐야 다시 상승 동력을 얻을 수 있다는 분석이 제기됩니다.