FOMC 앞둔 코스피 반등, 금리 전망은?

FOMC 금리 결정을 앞두고 코스피가 1% 이상 상승하며 플러스로 전환했다. 투자자들은 연준의 시장 친화적 결과에 대한 기대감을 반영하며 주식 시장에 긍정적인 신호를 보냈다.

그러나 낮은 거래 대금은 시장의 움직임을 제한했다. 한지영 키움증권 책임연구위원은 "진짜로 오늘 FOMC의 중요성을 사람들이 느끼고 있다라고 저는 생각을 했습니다"라고 말하며, 중요한 이벤트를 앞두고 시장이 조심스러운 움직임을 보였음을 시사했다.

파월 의장이 금리 동결을 주장하는 반면, 다수의 이사들은 인상을 주장할 가능성이 거론된다.

특히 지방은행 총재들이 금리 인상을 강력히 요구할 수 있다는 전망도 나온다. 한상희 한화투자증권 수석연구위원은 "케빈 어씨가 과연 자기는 동결을 하고 나머지 이사들이 인상하는 것을 받아들일 거냐가 가장 문제인 것 같아요"라고 지적하며, 파월 의장의 리더십과 점도표 공개 여부가 중요하다고 덧붙였다.

이러한 내부 갈등 양상은 연준의 최종 결정에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 시장의 불확실성을 가중하는 요인으로 작용한다.

FOMC에서 매파적인 결정이 나오더라도 그 배경에 따라 시장의 안도감이 형성될 수 있다. 만약 연준 의장이 동결을 주장했지만, 시장의 강한 압박으로 인해 어쩔 수 없이 인상을 수용하는 형태로 해석될 경우, 중간 선거 전까지는 유동성이 유지될 수 있다는 전망이 나온다.

한상희 수석연구위원은 "만약에 진짜로 매파적으로 그러니까 점도표 같은 거 없애고 그리고 자기는 동결을 주장하면서 그냥 인상시켜 놓고 이렇게 하면은 어쨌든 연준 의장이라는 사람은 완벽히 매파적으로 돌아가지 않았고 하도 시장이 강하게 압박을 하니까 어쩔 수 없이 그냥 냅뒀다라는 정도로 받아들이게 되면 최소한 중간 선거 전까지는 조금 유동성이 괜찮을 것 같고요"라고 설명했다.

그러나 연준이 일치단결된 모습으로 금리 인상을 발표하면 시장의 우려가 증폭될 수 있다. 시장은 연준의 결정이 순수한 매파적 기조에 의한 것인지, 아니면 외부 요인에 의한 것인지를 중요하게 판단할 것으로 보인다.

2018년과 2022년의 연속적인 금리 인상 사례를 근거로 사이클 진입을 주장하는 시각이 있다.

그러나 과거 사례를 보면 금리 인상 초기에는 주식 시장이 곧바로 빠지지 않고 오르다가 정점에 도달했을 때 하락하는 경향이 있었다. 한상희 수석연구위원은 1994년에서 1995년 앨런 그린스펀 연준 의장 시절에 좋았던 시장 환경 속에서 금리를 딱 한 번 올린 사례를 제시하며 이번 상황과 유사할 수 있다고 언급했다.

연속적인 금리 인상 여부가 증시 하락의 핵심 근거가 되는 만큼, 이번 FOMC의 결정이 향후 금리 정책의 방향성을 가늠하는 중요한 지표가 될 것으로 보인다.

최근 주식 시장의 거래 대금 감소 추세는 상승세의 지속 가능성에 대한 의문을 제기한다. 김민수 레몬리서치 대표는 "거래 대급은 추세가 중요합니다. 그니까 지금 무슨 얘 아래가 거래대금이거 이게 돌린다라고 생각하게 되면 이게 이렇게 나오지 않고 이렇게 돌려요. 이것도까지 같이 돌아옵니다"라고 말하며, 거래 대금 없는 상승은 추세 반전으로 보기 어렵다고 강조했다.

현재 시장은 박스권 내에서 기술적인 반등을 시도하는 수준으로, 강력한 확신을 동반한 상승세로 보기에는 부족하다. 거래 대금이 수반되지 않은 상승은 단기적인 움직임에 그칠 가능성이 크다.

진정한 상승세로 전환하려면 거래 대금의 동반 상승이 필수적이다. 거래 대금이 추세 전환의 중요한 지표임을 고려할 때, 현재 시장은 아직 확고한 상승 추세에 진입했다고 단정하기 어렵다는 분석이다.

투자자들은 거래 대금의 변화를 주시하며 시장의 방향성을 판단해야 할 것으로 보인다.

한상희 수석연구위원은 "그 의도는 그냥 다른 업체들 못 올라오게 하려고 하는 사다리 걷어차기 이건가요? 그렇게밖에 저는 사실 잘 안 보이고"라고 언급하며, 중국 등 후발 주자들을 견제하기 위한 선진국들의 전략일 가능성을 시사했다.

이는 AI 기술 우위를 확보한 기업들이 후발 주자들의 추격을 따돌리기 위한 '사다리 걷어차기' 전략으로 볼 수 있다. 알파벳이 이러한 속도 조절 제안에 참여하지 않은 점도 이러한 경쟁 구도를 뒷받침한다.

만약 민간 기구로 AI 속도 조절이 이루어진다면, 기술 유출과 신뢰성 문제 등 다양한 부작용이 발생할 수 있다. 현재 AI 기업들 간에는 상호 견제가 심하고, 폐쇄적인 방식으로 기술력을 자랑하며 경쟁하는 양상이 나타나고 있다.

김민수 레몬리서치 대표는 AI 속도 조절론에 대해 "그들끼리 하는 얘기고요. 가뜩이나 매크로가 어쩌고 하다 보니까 그냥 위축되는 거라고 보고 있고 나머지 뭐 지금 현실에서는 벌어지고 있는 일은 아니라고 생각합니다"라고 평가했다.

이는 기업 간 기술 우위를 확보하기 위한 상시적인 패권 경쟁의 일환일 뿐이며, AI 경쟁이 단기간에 승패가 갈리는 구조가 아니라는 시각이다. 속도 조절론은 현재 매크로 환경 악화에 따른 심리적 위축이 반영된 결과로, 실제 기술 개발 속도를 늦추기보다는 경쟁 구도에서 유리한 위치를 점하기 위한 발언으로 해석된다.

최근 반도체 시장의 하락은 급락 수준이 아닌 건강한 조정이라는 평가가 나왔다. 한상희 수석연구위원은 "저는 이것도 급락이라고 자꾸 얘기하시는데 딥스크 때 엔비디아가 하루에 20% 빠졌을 거예요. 그 큰 회사가. 반도체 이틀 동안 별로 안 빠졌고요"라고 말하며, 과거 엔비디아의 20% 폭락 당시와 비교하면 현재 변동성은 상대적으로 작다고 지적했다.

실제로 미국 증시의 고점 대비 낙폭은 약 2.7~4% 수준으로, 과도한 하락으로 보기는 어렵다. 메모리 수요에 대한 논리적인 우려는 타당하지만, 현재의 하락 폭은 지나치게 과장된 측면이 있다는 분석이다.

따라서 현재 반도체 시장의 움직임을 단순한 급락으로 해석하기보다는, 시장의 자연스러운 조정 과정으로 이해해야 한다는 시각이 우세하다.

국내 바이오주의 투자 환경과 금리 인상의 영향을 분석한 결과, 국내 금리 인상이 사실상 막바지 단계에 진입했다는 평가가 나온다. 한상희 수석연구위원은 "우리나라 바이오의 모멘텀으로는 금리 인상이 되고 끝까지 되고 나면 더 이상 안 오를 거기 때문에 오히려 좋아지게 되는 부분도 있는 거"라고 설명했다.

이는 국내 금리 인상 사이클의 종료가 바이오 섹터에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 수 있음을 시사한다. 미국 바이오주는 고금리 환경에서도 견고한 흐름을 유지하며 국내와는 다른 양상을 보였다.

국내 바이오 섹터는 그동안 금리 인상에 대한 부담을 겪어왔으나, 이제는 금리 인상 종료에 따른 불확실성 해소와 투자 심리 개선을 기대할 수 있다. 다만 개별 기업의 기술력과 사업성에 대한 면밀한 분석은 여전히 중요하다.

바이든 행정부는 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격이 67~72달러 구간일 때 비축유를 매입하겠다는 계획을 발표한 바 있다.

김민수 대표는 "미국이 구조적으로 생산을 늘리니까 유가 더 빠지지 않을까? 그래서 50몇 달러 간 적도 있었잖아요. 그랬던 거죠. 그랬던 미국의 사람들이 지금 100달러에서 야, 비축을 사야 돼. 이거는 논리적으로 이상하죠"라고 언급했다.

이는 전기차 및 신재생 에너지 확산에 따른 장기적인 원유 수요 감소와 미국 내 원유 생산 증가로 인한 유가 하락 전망에 기반한다. 정부는 유가 급등이 일시적인 현상이며, 장기적으로는 유가가 하락할 것이라는 기대를 가지고 비축유 매입에 소극적인 태도를 보였다.

대미 투자 발표 연기가 관련 종목에 미치는 영향과 대응법에 대한 전략이 제시되었다. 투자 아이디어 자체는 유효하며, 발표 시점만 연기된 것으로 평가된다.

김민수 대표는 "먼저 밀렸기 때문에 혹시나 구체화된 내용이 나온다고 그때는 또 올라갈 것 같아요. 반대로 되게 특이해요 시장이"라고 언급하며, 오히려 발표가 지연된 만큼 구체적인 내용이 나올 때 주가가 상승할 수 있다고 분석했다.

따라서 개별 프로젝트별 수익성을 면밀히 분석하는 것이 중요하며, 기대감으로 인해 선반영된 조정은 오히려 저가 매수의 기회가 될 수 있다. 투자자들은 지연된 발표가 확정될 경우를 대비하여 관심 종목을 미리 선별하는 전략이 유효하다.

김민수 대표는 "섹터는 무조 원자력이고 제일 그 밸류체인 상황으로 보게 되면 계약한다 그럼 한전기술이에요"라고 말하며, 프로젝트 설계 및 수주 핵심 업체로 한전기술을 언급했다.

원자력 발전소 건설 및 관련 기술 수출이 활발해질 경우, 한전기술과 같은 원자력 밸류체인 내 핵심 기업들이 큰 수혜를 입을 것으로 예상된다. 또한 화공 플랜트 분야에서는 건설주 및 삼성엔지니어링 등 관련 기업들도 주목할 필요가 있다.

미국 시장의 원자력 에너지 확대 정책에 따라 국내 기업들의 진출 기회가 커질 것으로 전망되며, 이는 관련 기업들의 실적 개선으로 이어질 수 있다.

김민수 대표는 "마이크론도 말은 비슷할 테고 좋은 뉴스가 나오고 삼성전자 추정치가 내려오는 과정이 추석 전부터 생길 텐데, 그 과정까지 거치면 아마 10월 1일부터 8일 사이가 다시 주식 비중 늘릴 수 있는 기회가 되지 않을까라고 저는 생각합니다"라고 설명했다.

10월 1일 마이크론의 실적 발표와 10월 8일 삼성전자의 잠정 실적 발표가 예정되어 있다. 이들 기업의 실적과 향후 가이던스를 확인한 후 주식 비중을 확대하는 것이 적절한 투자 전략이 될 것으로 보인다.

실적 발표를 통해 불확실성이 해소되면 시장의 변동성이 줄어들고, 안정적인 투자 기회를 포착할 수 있을 것이라는 분석이다.

현재 시장은 매크로 공포보다는 종목별 움직임에 집중해야 하는 장세라는 진단이 나왔다. 김민수 대표는 "매크로 때문에 빠지는 장이면 이렇게 안 나옵니다. 지금은 정 반대예요. 성장 있는 종목들이 툭 튀어나오고 이건 매크로 걱정할 때가 아니라니깐요"라고 강조했다.

이는 거시 경제 이슈로만 시장이 하락하는 것이 아니며, 성장성이 있는 개별 종목들이 두드러진 움직임을 보이는 특징을 의미한다. 단기적인 스킬이 있는 투자자라면 '치고 빠지는' 전략으로 대응하는 것도 가능하다고 설명했다.

연휴 기간 동안에는 현금 비중을 유지하며 시장의 방향성을 확인한 후, 본격적인 대응에 나서는 것이 바람직하다는 조언이다. 매크로 불확실성 속에서도 개별 종목의 강세가 나타나는 현 장세의 특성을 고려한 전략이 요구된다.