삼성전자 주가, 단기 조정 후 내년 실적 개선 기대

삼성전자 주가는 최근 외국인 투자자 자금 이탈과 지속적인 금리 상승, 그리고 자사주 매입 및 소각 종료로 인한 수급 공백으로 단기 조정을 겪었다.

여기에 반도체 상장지수펀드(ETF) 리밸런싱으로 인한 매도 압력까지 겹치면서 하방 압력이 더욱 커진 상황이다. 그러나 권영화 교수는 내년 실적 개선이 가시화되면 주가가 회복될 가능성이 크다고 진단했다.

삼성전자의 파운드리 사업은 내년에 적자를 해소하고 흑자로 전환될 것으로 전망된다.

인공지능 칩 기업들이 자체 칩 제작을 늘리면서, AMD, 애플, 테슬라 등 글로벌 빅테크 기업들의 삼성 파운드리 수주가 확대되고 있다. 특히 HBM과 결합되는 로직 다이의 수요가 크게 증가하는 추세이다.

테슬라의 AI 칩과 엔비디아의 그록 칩 양산 준비가 삼성 파운드리에서 진행 중이며, 메타 등 자체 AI 칩을 개발하는 기업들의 위탁 생산 수요도 꾸준히 유입될 것으로 예상된다.

삼성전자는 인텔 파운드리와 비교해 이미 수년간 EUV 공정 경험과 수율을 확보하며 기술력을 검증받은 상태이다. 반면 인텔은 아직 양산 검증과 수율 확보에 상당한 시간이 필요할 것으로 보인다.

특히 삼성은 설계부터 패키징까지 모든 과정을 통합 제공하는 '원스톱 AI 솔루션'을 강점으로 내세우며, 팹리스 기업들을 위한 커스텀 SoC(System on Chip) 설계 지원 사업에서도 경쟁 우위를 점하고 있다.

삼성전자의 원스톱 솔루션은 HBM, GPU, 소프트웨어, 네트워킹 장비까지 한 기업에서 모든 것을 제공하며 고객사에게 높은 가치를 부여한다.

이러한 공급망 통합은 물류 시간과 비용을 절감시키고, 문제 발생 시 자체적으로 해결할 수 있는 편의성을 제공하여 고객사 이탈을 막는 핵심 요인으로 작용한다. TSMC가 감당하지 못하는 수요가 삼성으로 유입되는 구조가 형성되는 셈이다.

삼성전자의 올해 매출은 375조 원에 가까울 것으로 예상되며, 내년에는 600조 원을 넘을 것이라는 전망도 나오고 있다.

이러한 실적 성장은 HBM4 가격 급등과 인공지능(AI) 인프라 수요 증가가 견인할 것으로 분석된다. 로봇, 자율주행차, 휴머노이드 등 HBM 활용처가 다변화되고, AI 에이전트 시대의 추론 작업 급증으로 메모리 수요가 견조하게 유지될 것으로 보인다.

삼성전자의 실적 개선에 따라 현금 보유량이 증가하면서 배당 확대가 예상된다.

이는 배당 또는 자사주 매입 및 소각 형태의 주주 환원 정책으로 이어져 주가 상승과 배당 확대를 통한 투자자들의 이중 혜택 가능성을 높이며 투자 심리 개선에 긍정적인 영향을 미칠 전망이다.

많은 빅테크 기업들이 자체 인공지능(AI) 칩 설계를 늘리면서, 이를 생산하기 위해 TSMC나 삼성 파운드리를 찾고 있다.

TSMC의 생산 능력(캐파)이 이미 포화 상태에 이르면서, 삼성 파운드리는 이로 인한 낙수 효과를 통해 수주를 확대하고 반사이익을 얻을 수 있는 기회를 맞이하고 있다.

2나노 공정 도입 후 GAE/GAA 방식 적용 등 기술적 난제와 수율 확보라는 숙제가 인텔 앞에 놓였다. 미국 정부의 적극적인 지원에도 불구하고, 검증이 미비해 실제 고객사의 대규모 수주가 어려운 실정이다.

2나노 공정 도입 후 GAE/GAA 방식 적용 등 기술적 난제가 상존하며, 수율 확보가 불투명해 실제 고객사의 대규모 위탁 생산을 유치하기까지는 상당한 시간이 소요될 것으로 보인다.

HBM 공급을 필두로 최적화된 토털 솔루션을 구축한 삼성전자는 설계부터 제조, 패키징까지 통합 서비스를 지원한다. 내년 테일러 공장 가동과 수율 안착을 기점으로 AI 고객 확보에 본격적으로 나설 계획이다.

이는 HBM 공급과 함께 최적화된 토털 솔루션을 제공할 수 있는 독보적인 경쟁력으로 작용하며, 내년 테일러 공장 가동과 수율 안착이 삼성 파운드리의 핵심 전환점이 될 것으로 예상된다.

삼성전자의 4나노 공정 로직다이 수율이 80% 수준까지 도달했다는 평가가 나오면서 기술력이 향상되고 있다.

이러한 수율 개선은 애플, 테슬라 등 빅테크 기업의 대규모 수주 가능성을 높이고, AP 및 로직다이 성능이 뒷받침될 경우 파운드리 사업의 적자 해소 및 이익 개선에 크게 기여할 것으로 기대된다.

파운드리 사업이 적자에서 흑자로 전환된다는 사실 자체는 절대적인 영업이익 규모를 넘어 주가에 중요한 긍정적 신호로 작용한다.

현재 약 6% 수준인 삼성의 파운드리 시장 점유율이 5~10년 내 30%까지 확대될 가능성이 있으며, 반도체 칩 가격 상승과 시장 규모 성장이 맞물려 복합적인 기대 심리가 주가에 반영될 것으로 보인다.

내년 파운드리 및 시스템LSI 사업의 흑자 전환이 당장 큰 영업이익 규모를 의미하지 않을 수 있으나, 적자에서 흑자로 돌아섰다는 사실 자체가 주가에 중요한 반영 포인트가 된다.

파운드리 시장은 메모리 시장만큼 거대하며 향후 성장 잠재력이 매우 높다. 현재 TSMC 대비 6% 수준인 점유율이 향후 30%까지 확대될 경우 삼성전자에 큰 성장 동력을 제공할 것으로 전망된다.

이와 함께 반도체 칩 가격 상승으로 전체 시장 규모(TAM) 자체가 커지는 효과가 동반되어, 시장 점유율 확대와 시장 규모 성장이 맞물려 투자자들의 기대 심리를 크게 자극할 것으로 예상된다.