두산에너빌리티보다 BHI가 유망

김지훈 대표는 두산에너빌리티보다 BHI의 평균 성장률이 훨씬 더 안정적이고 좋다고 평가했다. 그는 원전 관련 종목을 고려한다면 BHI나 SNT 에너지 쪽이 더 적합하며, 두산에너빌리티는 여전히 고평가되어 있다고 밝혔다.

김지훈 대표는 "그러면 실적에 대한 증가율도 두산 에너빌리티보다 이 BHI가 평균 성장률이 훨씬 더 안정적으로 성장하고 좋거든요. 그래서 저는 굳이 원전을 꼭 봐야 된다고 하면 어 BHI나 SNT 에너지 쪽 두산 에너빌티는 여전히 비싸다라고 말씀드리겠습니다."

김지훈 대표는 현재 2차전지 관련주에 대한 부정적인 댓글이 많이 달리는 상황이 오히려 투자 기회가 될 수 있다고 말했다. 그는 시장이 온갖 희망회로와 찬양으로 가득할 때는 오히려 매도하고 도망쳐야 할 때라고 강조했다.

김지훈 대표는 "여전히 2차전지 좋게 얘기하면은 엄청나게 악플이 달리니까 그 악플 많이 달리는 걸 기회가 있다고 보시면 될 거 같아요. 온갖 희망회로, 행복회로, 찬양회로 돌리는 데는 오히려 팔고 도망칠 때다."

김지훈 대표는 8월 들어 주춤했던 리튬 가격이 다시 상승하고 있으며, 이는 중국의 강복 리튬, 천체 리튬 등 주요 리튬 업체들의 8월 말 급등세로 검증되고 있다고 설명했다. 또한, 미국이 폐배터리 소재인 블랙매스(검은 가루)까지 현지 생산을 규제하기 시작하여 중국의 우회 수출을 원천 차단하고 있다고 밝혔다.

김지훈 대표는 "리튬 가격이 8월 달에 잠깐 주춤했는데 다시 또 8월 달에 올라가요. 그걸 뭐가 검증하고 있냐면요. 중국의 리튬 업체들이 검증하고 있어요. 강복 리튬, 천체 리튬 여기 다 지금 8월 말에 급등이 나왔습니다. 미국에서 심지어 그 패배터리 소재를 쓰는 검은가루라고 하는 블랙매스 그것도 규제하기 시작했습니다. 블랙매스도 철저하게 미국 현장에서 써라. 그러니까 중국에서 우회하는 거를 원천 차단하고 있습니다."

김지훈 대표는 LG에너지솔루션이 실제 수주 규모와 CAPA(생산 능력) 면에서 압도적인 1위이며, 현재 저평가되어 있다고 진단했다. 그는 LG에너지솔루션의 미국 ESS 시장 점유율이 2분기 기준 13.7%까지 상승했으며, 올해 말까지 15% 돌파, 내년에는 20%를 차지할 것으로 예상했다. 또한, 내년 영업이익이 4조 원에 달할 것으로 전망했다.

김지훈 대표는 "실제 수주나 사이즈나 케파로 보면 LG엔솔 1등입니다. 케파도 1등이고요. 수주 규모로도 1등입니다. LG엔솔이 오히려 엄청 기회가 있다 봅니다. LG엔솔이 미국에서 ESS 점유율이 4%였거든요. 지금 2분기 기준으로 13.7%까지 올라왔어요. 올해 연말까지 무난하게 15% 돌파가 예상되고요. 내년에는 미국 ESS에서 LG엔솔만 20% 차지할 것 같아요. 내년에 예상되는 LG엔솔의 영업 이익이 4조입니다."

김지훈 대표는 SK온이 1조 5천억 원 규모의 수주를 달성하며 중국산 ESS 배터리가 미국 시장에서 완전히 차단되고 있음을 증명했다고 평가했다. 그는 미국이 중국산 ESS에 AMPC(첨단 제조 생산 세액 공제) 혜택을 주지 않고 40% 이상의 세금을 부과하는 반면, 한국산 ESS에는 12.5%의 세금을 부과한다고 설명했다. 한때 76%까지 치솟았던 중국산 ESS의 미국 시장 점유율이 내년부터 급락하고, 파나소닉과 한국 배터리 셀 업체가 그 시장을 가져갈 것이라고 전망했다.

김지훈 대표는 "어제 SK온이 1조 5천억 수주를 받았어요. SK온이 1조 5천억 수주 받으면서 딱 증명한 거야. 아, 이제 중국산 완전히 차단돼 있구나. 미국에서 중국산 ESS를 할 경우에 당연히 AMPC 첨단 세액 공제 안 주고요. 세금 40% 넘습니다. 그럼 우리나라 ESS 했을 때 몇 %냐? 12.5%다. 중국산 점유율이 미국에서 76%까지 올라갔어요. 역대급으로 올라갔어요. 근데 그거 내년 되면 박살 날 것 같아. 그럼 그걸 누가 가져갈 거냐? 파나소닉하고 우리나라 배터리 셀 업체가 가져갈 겁니다."

LNF가 올해 3만 톤 규모의 LFP 양극제 생산량을 내년에 9만 톤까지 3배 늘릴 계획이라고 발표했다. 이와 함께 포스코퓨처엠과 에코프로비엠도 올해 하반기부터 LFP 양극제 양산을 본격화하겠다고 밝히면서, LFP 양극제 시장의 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 예상된다. 김지훈 대표는 한국 배터리 3사가 필요로 하는 양극제 규모가 현재 16만 6천 톤에서 내년에는 약 3배 증가한 44만 4천 톤까지 늘어날 것이라고 전망했다.

김지훈 대표는 "올해 3만 톤의 LFP 양극제 규모를 내년에 9만 톤까지 세 배 늘린다고 했거든요. 포스코 퓨처엠이 라인 전환에서 하반기부터 본격적으로 LFP 양극제 양산하겠다고 했고요. 에코프로비엠도 LFP 양극제 양산하겠다고 했습니다. 올해 하반기부터 본격적으로 LFP 양극제 엄청나게 경쟁이 치열해질 것 같아요. 한국 배터리 3사가 필요로 하는 양극제가 16만 6,000톤인데 그게 44만 4,000톤까지 약 세 배 가까이 늘어난다고 합니다."

김지훈 대표는 ESS 관련 실적이 실제로 가시화될 것이며, LG에너지솔루션이 가장 먼저 미시간 랜싱 공장 라인 전환을 통해 연간 50GW의 CAPA를 확보하며 업계 1위를 차지하고 있다고 밝혔다. 또한, 삼성SDI도 40~45GW 추가 증설 계획을 가지고 있어 미국의 중국산 ESS 차단 정책과 맞물려 국내 기업들의 수주 확대가 기대된다고 설명했다.

김지훈 대표는 "진짜 ESS 관련돼서 실적이 나올 거고 그걸 관련돼서 아주 공격적으로 LG엔솔 소리 가장 먼저 미시간 랜싱 공장 라인 전환에서 돌리고 연간 캐파는 1등입니다. 50GW 예상하고 있거든요."

수산화리튬 가격이 kg당 20달러 수준을 유지하며 안정세를 보이고 있다고 김지훈 대표는 설명했다. 세계 1위 리튬 업체인 앨버말과 칠레의 SQM은 내년에도 리튬 가격이 연간 30%에서 40%까지 상승할 것으로 전망했다. 이러한 가격 상승 압력은 중국 CATL의 리튬 광산이 환경 평가 문제로 가동이 중단되어 재가동이 불투명해진 상황과도 관련이 깊다고 덧붙였다.

김지훈 대표는 "수산화 리튬 기준으로 기준점 다 말씀드릴게요. kg 20달러 요거 안 빠지고 있어. 20달러 그게 대략 한 두 배 정도 오른 건데 리튬 1등 업체 앨버말하고 실내 SQM이 내년에도 연간 30에서 대략 40%까지 리튬 가격 상승하겠다고 밝혔고요."

김지훈 대표는 7월에 중국 내 전기차 및 배터리 판매량이 사상 처음으로 3% 역성장을 기록했다고 밝혔다. 이는 중국 업체들이 미국과 유럽 시장으로 밀어내기 전략을 시도했지만 한계에 봉착했음을 보여준다. 특히 유럽연합의 탄소배출 규제가 강화되면서 중국산 배터리의 유럽 시장 진입 장벽이 더욱 높아지고 있다고 설명했다.

김지훈 대표는 "처음으로 7월 달에 중국 내에서 배터리 업체랑 중국 전기차가요. 역성장 나왔어요. -3%. 네. 이거 역성장 처음을 스타트 끊었거든요."

김지훈 대표는 삼성SDI, LG에너지솔루션, SK온이 주요 거래처로 삼는 유럽 완성차 업체들의 판매량이 회복세를 보이고 있다고 전했다. 7월 프랑스 등 일부 국가에서는 판매량이 80%대까지 증가한 것으로 나타났다. 이와 더불어 현대차와 기아가 유럽 및 미국 시장에 신차 7종을 출시할 예정이어서, 한국 배터리 기업들의 유럽 시장 점유율 반등에 긍정적인 모멘텀이 될 것으로 기대했다.

김지훈 대표는 "삼성 SDI, LG엔솔, SK온이 주력으로 하는 유럽의 완성차 업체들이 판매량이 살아나고 있습니다. 7월 달 데이터 보면요. 막 프랑스 같은 경우는 뭐 80% 이렇게 판매량이 늘어나고 있어요."

코덱스 전고체 배터리 ETF는 삼성SDI와 LG에너지솔루션에 50% 이상 집중 투자하는 구조를 가지고 있다. 김지훈 대표는 삼성SDI의 전고체 배터리 양산이 지연될 경우 해당 ETF의 변동성이 급격하게 증가할 수 있다는 리스크를 지적했다. 그럼에도 불구하고 2차전지 시장의 장기적인 방향성에 베팅하고자 하는 투자자들에게는 연금저축 및 IRP 계좌 등 세제 혜택이 있는 계좌를 활용하여 투자하는 것이 권장된다고 덧붙였다.