연준 금리 인상, 역대급 매파적 기조

미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리 인상을 단행하며 시장에 예상치 못한 강경한 메시지를 전달했다. 제롬 파월 의장의 기자회견은 역대급 매파적 성향을 보였는데, 이는 기존의 감정적 호소와 달리 단호하고 차가운 태도 변화를 보인다는 점에서 더욱 주목된다.

파월 의장은 "결국 인상을 했습니다. 금리, 기준금리를 인상했고요. 분위기는 처음에는 조금 약간 인상했으니까 비둘기적으로데 조금 도와줄게. 시장 우리 잘해 줄게라고 할 줄 알았는데 기자회견하면서 좀 매파적으로 사실 좀 아니고 역 생각에 이제 역대급 매파적이었던 거 같아요"라고 말했다.

이는 통화 정책 방향에 대한 연준 내부의 강력한 합의가 이루어졌음을 의미하며, 시장은 이러한 일치된 매파적 기조에 대비해야 할 필요가 있다.

물가가 높은 상황임에도 불구하고 금리 인상이 시장에 더 큰 고통을 줄 수 있다는 모순적인 상황이 발생한다.

연준은 "금리를 올린다는 건 사실은 덜 쓰라는 얘기입니다. 긴축을 하라는 얘기예요"라고 설명하며, 소비 축소를 통한 인플레이션 억제 의지를 밝혔다.

장기 금리의 하락은 시장에 긍정적인 신호로 해석되기 어렵다. 이는 미래 성장률이 약화될 것이라는 우려를 반영하며, 인플레이션 정점에 대한 불확실성과 더불어 금리 상승 추세가 지속될 가능성을 보여준다.

알상무는 "장기 금리가 하락한 것도 이제 좋은게 아니죠. 전 지난번에 말씀드린 것처럼 장기 금리가 하락한다는 건 미래 성장률이 약화된다는 의미기 때문에"라고 언급하며, 장기 금리 하락이 경기 둔화 가능성을 시사함을 강조했다.

시장이 상승세를 보일 때 이를 무조건 부정하기보다는, 어디까지 선반영되었는지 알 수 없으므로 10% 수준에서 소극적으로 배팅하는 신중한 접근이 필요하다. 특히 한국 시장에서 '알고 있었다'는 식의 반응은 시장 경계감 부족을 나타낼 수 있으며, 이러한 허세성 시장 반응은 오히려 하방 지지력을 약화시키는 결과를 초래할 수 있다.

알상무는 "시장이 위로 가겠다고 하면 가는 거예요. 금리 올리는데 왜 올라가 이렇게 하면 안 돼요. 왜냐면 시장이 어디까지 선반영했는지는 우리는 서로 모르니까. 그래서 어 위로 강해진다면 주식 시장이 상승한다면 그거에 대해서 부정하거나 그러면 안 되고요. 조금 따라가"라고 조언했다.

유동성 시대에 익숙해진 시장이 연준의 금리 인상 속도를 간과하고 있다는 문제의식도 제기된다.

알상무는 "레버리지 ETF에 대한 후유증을 여전히 가지고 있고 이제는 그거 가지고 뭐랄까 이제 기관 정부 기관하고 정권 내에서도 좀 균열이 생기고"라고 말했다.

연준은 선도적인 금리 인상이 아닌, 물가 상승에 뒤늦게 대응하여 금리를 추격 인상하고 있다. 기업 실적 등에만 익숙해진 시장이 이러한 연준의 기조 변화를 방심하고 있을 가능성이 제기된다.

알상무는 "연준이 금리를 이번에 이제 선도적으로 올린 것도 아니고 뒤늦게 따라 올렸기 때문에 어 연준이 속도를 더 낼 수도 있는데 지금 기업이나 그런 걸로 우리가 좀 익숙해지다 보니까"라며 오늘 밤 미국 시장 및 아시아 시장의 향후 흐름을 면밀히 확인할 필요성을 강조했다.

시장이 강세를 보일 때 차익 실현을 권장하지만, 현재 상황에서는 강세가 이어지기 쉽지 않을 것이라는 전망이 나온다. 당일 장 초반 강세 시에는 추격 매수를 자제하고, 내일 종가 매수가 가장 바람직한 전략으로 제시된다.

알상무는 "강해질 때 차익 실현 말씀드렸었는데 강해지기 좀 쉽지 않을 거 같아요. 제 생각엔"이라고 언급하며 신중한 접근을 당부했다.

글로벌 투자은행(IB)의 내부 결론과 일반 애널리스트 보고서 간에는 정보 전달 속도에 차이가 있다. 어제 파월 의장의 발언에 대한 글로벌 IB 보고서가 아직 본격적으로 나오지 않은 이유도 이와 같은 기관 내부 프로세스로 인한 정보 확인 지연 때문이다.

알상무는 "글로벌 아이비들이 어제 케빈너 씨의 발언에 대해서 아직 그 보고서가 본격적으로 나오지 않고 있습니다. 애널리스트들 보고서는 이제 내부 기관들의 내부 보고서보다 훨씬 느리거든요"라고 설명했다.

연준이 단순히 금리 인상기에 한 번 더 금리를 올린 것이 아니라, 금리를 인하하다가 멈추고 다시 인상했다는 점은 매우 큰 의미를 지닌다. 이미 시장 금리가 상승해 있었던 상황에서 연준이 시장 금리를 따라잡아야 하는 구조가 형성된 것이다.

알상무는 "그냥 단순히 금리 인상기에 한 번 더 올린게 아닙니다. 금리를 인하다가 연준이 금리를 인하다가 멈추고 인상한 거예요"라며 이번 금리 인상의 정책적 중요성을 강조했다.

이는 금리 인상 자체보다 파월 의장의 매파적 태도가 시장에 더 강한 영향을 미 미쳤음을 보여준다.

기자회견 축소 등으로 인해 연준의 속마음을 파악하기 어려운 상황에서, 알상무는 "기준 금리 인상했을 때조차도 금리는 하향 하락해 있었어요. 그런데 케미너 씨가 발언하면서 금리가 상승했죠. 주식도 밀리고 그런 그만큼 캠비너시 발언이 충격적이었던 거예요"라고 덧붙였다.

연말까지 미국의 인플레이션율이 낮아질 가능성이 거의 없다는 전망이 지배적이다. 휘발유 및 디젤 가격의 폭락을 기대하기 어려운 상황에서, 인플레이션 압박은 지속될 것으로 보인다.

이에 따라 기업 실적 중심의 제한적인 주가 상승만이 예상되며, 투자자들은 기대 수익률을 조정할 필요가 있다.

7월 말 급락 시 매수한 종목들이 현재 플러스 수익률을 기록하고 있다면, 오늘 장이 강세를 보일 때 차익 실현을 권한다.

또한, 물려서 손실을 보고 있는 투자자들에게는 한 주씩 파는 연습을 통해 매도 타이밍을 익히고 시장 대응 능력을 기르도록 조언한다.