신용잔고·예탁금 동반 감소…박현상 이사 "삼성전자·SK하이닉스는 여전히 저평가"

최근 국내 증시에서 개인 투자자들의 신용잔고와 고객 예탁금이 동시에 감소하며 투자 심리가 급격히 위축되고 있다. 신용 잔고는 28조 원에서 27조 원으로 줄었으며, 코스닥은 이미 상당 부분 정리되었고 유가증권 시장도 22조 원에서 21조 원 수준으로 감소했다. 고객 예탁금은 단 이틀 전 110조 원이었으나 하루 만에 7조 원이 빠져 103조 원을 기록했다.

시장은 데이터가 바뀜에 따라 해석이 시시각각 변하고 있다. 과거 신용은 빠졌지만 예탁금은 괜찮다는 의견이 지배적이었으나, 7조 원의 예탁금 감소 자료가 나오자 개인 투자 심리 악화를 우려하는 목소리가 커졌다. 이는 시장이 명확한 방향성을 잡지 못하고 위아래로 반복되는 변동성 장세를 겪고 있음을 보여준다.

SK하이닉스 주가가 최근 큰 폭으로 하락하며 시장의 이목을 끌었다. 목요일에는 10% 가까이 급락했고, 금요일에도 장중 5% 넘게 하락하면서 최종 지지선으로 여겨지던 15만 원, 16만 원 선마저 무너졌다. 이 같은 급락은 시장이 SK하이닉스의 실적에 대해 의심하기 시작했음을 시사하는 것으로 보인다.

신용잔고 감소는 개인 투자자들의 시장 이탈을 판단하는 중요한 지표로 해석된다. 현재의 신용잔고 수준은 이미 많은 개인 투자자들이 손실을 보고 시장을 떠났음을 의미한다. 업계 일부에서는 신용잔고가 25조 원까지 더 줄어야 한다고 주장하지만, 이미 많은 투자자들이 상당한 어려움을 겪은 것으로 보인다.

최근 SK하이닉스 관련하여 HBM(고대역폭 메모리) 가격을 싸게 공급하여 실적에 부정적인 영향을 미친다는 등의 악성 루머가 시장에 돌고 있다. 그러나 이러한 소문은 근거 없는 찌라시에 불과하며, 주가에 대한 판단은 결국 업황과 실제 실적을 기반으로 해야 한다. 루머에 흔들리지 말고 본질에 집중하는 것이 중요하다.

레버리지 ETF에 대한 3천만 원 규제 시행 이후 시장에서 관련 논의가 거의 사라졌다. 이는 규제 이후 거래대금이 급격히 감소했기 때문이다. 과거 10조~11조 원에 달했던 거래대금은 현재 1조 원에도 미치지 못하는 수준으로 줄어들었다. 이로 인해 레버리지 ETF는 시장의 주요 관심사에서 멀어진 상태다.

SK하이닉스 주가 하락의 원인 중 하나는 해외 파생시장의 투기 자금 청산과 연관될 수 있다. 최근 SK하이닉스에 대한 11주 하향 조정 기사 등이 있었는데, 이는 코인과 유사한 형태로 SK하이닉스를 기초자산으로 한 숏 또는 롱 포지션이 청산당하는 현상과 맞물릴 수 있다. 실제로 수백억 단위의 청산이 발생했으며, 홍콩 시장 등에는 비트코인 50배 레버리지와 같이 1.5% 하락에도 청산되는 고위험 투기 상품이 많아 이러한 청산이 주가에 영향을 미쳤을 가능성이 있다.

주가 급락 현상은 악의적인 세력에 의한 움직임이 아니라, 오히려 초보 투자자들의 비우발적인 행동에서 비롯되는 경우가 많다. 전날 미국 시장이 하락한 것을 보고 주식을 빨리 팔려는 심리로 시장가나 하한가로 매도 주문을 내는 투자자들이 있다. 이러한 주문은 혹시 모를 상황에 대비해 하한가 주문을 걸어놓은 다른 투자자들과 의도치 않게 체결되면서 주가 급락을 부추기는 현상을 발생시키기도 한다.

현재의 거래 시스템에는 문제가 많아 납득하기 어려운 상황들이 빈번하게 발생하고 있다. 이러한 문제점은 NFT 시장에서도 나타나고 있으며, 최근에는 시장 시스템 개선을 요구하는 목소리가 커지고 있다.

현재의 거래 시스템 문제를 해결하기 위해 시가총액 대비 거래 체결량이 특정 수준 이상일 경우, 순간적인 가격 변동을 10분 정도 유예하는 '가격 발현 기능' 도입이 필요하다는 제안이 나왔다. 이는 과도한 단기 변동성을 완화하고 시장의 안정성을 높이는 데 기여할 것으로 기대된다.

현재 삼성전자와 SK하이닉스 주식은 여전히 저평가되어 있다는 분석이 나왔다. 주식의 본질적인 가치에 비해 현재 가격이 낮다는 의미지만, 제 가치를 찾기까지는 시간이 다소 소요될 것으로 보인다.

주식 가격이 본격적으로 상승하기 위해서는 명확한 촉매제가 필요한데, 그 촉매제는 바로 '실적'이다. 그러나 현재는 2분기가 지나 3분기 실적 발표까지 다소 시간이 걸리는 상황이어서, 당장의 급격한 상승을 기대하기는 어려울 수 있다.

삼성전자와 SK하이닉스 주가의 반등을 위해서는 여러 외부 요인의 도움이 필요하다는 분석이다. 우선 미국 시장의 긍정적인 흐름이 뒷받침되어야 하며, 인공지능(AI) 확산 추세가 지속되고 엔비디아의 실적이 좋게 발표되는 것이 중요하다. 이러한 요소들이 복합적으로 작용할 때 현재의 저평가된 가격대에서 주가가 유지되거나 상승할 가능성이 크다.

현재 시장은 변동성이 매우 크기 때문에 투자자들은 인내심을 갖고 넓은 시야로 접근할 필요가 있다. 삼성전자나 SK하이닉스 같은 대형주는 배당도 나오는 자산이며, 테마주와는 본질이 다르다. 따라서 단기적인 변동성에 일희일비하기보다는 장기적인 관점에서 기업의 본질 가치를 보고 투자하는 자세가 요구된다.

현재 국내 증시에는 지나치게 부정적인 인식이 팽배하다는 지적이 나왔다. 두세 달 전에도 시장이 어려울 것이라는 부정론이 지속되면서 주가가 하락했던 경험이 있다. 따라서 현재의 과도한 부정론에 휩쓸리지 않고 시장을 냉철하게 바라볼 필요가 있다.

미국 증시 또한 결코 쉽지 않다는 인식이 확산되고 있다. 단순히 미국 지수만 보고 투자가 쉽다고 판단할 수 있지만, 미국 시장에는 상한가와 하한가 제한이 없어 주가가 급락할 경우 60% 이상 빠지는 경우도 발생한다. 이는 미국 시장 역시 높은 위험을 내포하고 있음을 보여준다.

시장에 부정론이 팽배하고 모든 주식이 하락하는 시기에 오히려 국내 증시에서 투자 기회를 찾아야 한다는 주장이 나왔다. 현재 대부분의 종목이 하락세를 보이고 있지만, 이러한 시기가 인내심을 갖고 투자할 때 장기적인 수익으로 이어질 수 있다는 관점이다. 따라서 현 시점에서 좀 더 인내심을 발휘할 필요가 있다.

국내 증시의 회복을 위해서는 삼성전자와 SK하이닉스의 반등이 필수적이라는 의견이다. 이 두 종목이 살아나지 않으면 다른 종목들이 일시적으로 순환매를 돌아도 결국 하락세를 면치 못할 것이라는 분석이다. 따라서 새로운 주도 섹터를 찾기보다는 우선 대형 반도체주의 회복에 주목해야 한다.

현재 시장 상황을 확률적으로 분석했을 때, 반도체 소부장(소재·부품·장비) 관련주에 투자 기회가 있을 것으로 전망된다. 이 섹터는 여전히 긍정적인 내러티브(이야기)가 살아있어, 합리적인 관점에서 투자 가치가 높다고 판단된다.