금리 인상기, '바이오 ETF'와 '전략 산업'에 주목해야

미국과 중국 간의 체제 경쟁이 심화되면서 전 세계 공급망이 변화하고 있다. 과거에는 가장 저렴한 제품을 찾아 사용했지만, 이제는 공급망이 분리됨에 따라 안정성을 우선시하여 다소 비싸더라도 안정적인 공급망을 선택하게 된다. 이로 인해 전 세계 경제가 두 개의 블록으로 나뉘며 생산 비용이 전반적으로 증가하는 원가 인상 요인이 발생한다.

방위비 지출 확대와 같은 정부 지출 증가는 장기적으로 물가 상승 흐름을 완만하게 지속시킬 것으로 전망된다. 현재로서는 물가를 장기적으로 하락시킬 만한 요인이 부족하다는 분석이다.

국민 전체를 대상으로 하는 일괄적인 지원보다는 미래 먹거리가 될 만한 전략 산업에 투자가 우선되어야 한다고 조현승 박사는 주장했다. 그는 어려운 계층이나 산업을 지원하는 것에는 찬성하지만, 무분별한 보편적 지원은 자제해야 한다고 덧붙였다.

금리 인상 시 고가 아파트를 보유한 사람들보다 중저가 아파트를 가진 사람들의 부담이 더 커질 수 있다. 고가 아파트 소유자들은 대출 비중이 적을 확률이 높지만, 중저가 아파트는 대출을 끼고 있는 경우가 많기 때문이다. 또한 상가나 오피스텔 같은 수익형 부동산 역시 금리 인상으로 인해 큰 영향을 받을 수 있다.

금리 인상으로 인해 건설 비용이 증가하면서 재건축 사업의 수익성이 악화될 수 있다. 이는 전반적인 주택 공급 감소로 이어질 가능성이 크다. 공급이 줄어들면 가격 하락 요인을 상쇄하고 오히려 가격 상승을 부추길 수 있는 요인으로 작용할 것이라는 분석이다.

한국 증시의 반도체주는 금리 인상의 영향을 무색하게 할 만큼 다른 요인에 의해 크게 움직이고 있다. 금리가 상승했음에도 불구하고 반도체주의 수익성이 워낙 크기 때문에 금리 변수는 상대적으로 작은 영향을 미치게 된다. 이러한 반도체 동조화 현상으로 인해 다른 분야의 기업들도 금리 이슈에서 비껴나 있는 모습을 보이고 있다.

현재 경제 상황에는 당장 해결해야 할 큰 문제들이 많기 때문에 금리 변수는 상대적으로 작은 비중을 차지한다. 마치 당장 죽을 병에 걸린 사람이 찰과상을 입은 것을 크게 느끼지 못하는 것과 같다고 비유했다.

금리 인상은 미세한 수준에 그칠 것이므로 주가에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 조현승 박사는 밝혔다. 따라서 주식 투자를 결정하는 데 있어 금리 인상을 큰 요인으로 삼아 결정을 늦추는 것은 바람직하지 않다고 조언했다. 주가에는 거시 경제 상황과 기업 실적이 훨씬 더 중요한 영향을 미친다는 입장이다.

조선, 원전, 방산 등은 이미 주가에 반영되어 있지만, 바이오 산업은 미래 유망 산업으로 꼽힌다. 특히 한국은 신약 개발 강국은 아니지만, 바이오시뮬러 분야에서 큰 경쟁력을 보유하고 있다. 전 세계적인 고령화 추세는 상수로서 바이오 산업의 성장을 장기적으로 뒷받침할 것이므로 바이오 산업의 미래는 매우 밝다고 전망했다.

바이오 산업은 전통 산업의 특징을 가지고 있어, 후발 주자가 밑에서부터 추격하기 매우 어렵다. 특히 신약 개발의 경우 스타트업이 임상 3상까지 통과하는 것은 사실상 불가능에 가깝다. 따라서 바이오 스타트업들은 초기 단계에서 어느 정도 성과를 낸 후, 이를 기존의 대형 제약사에 매각하는 모델을 통해 성장하는 경우가 많다. 대형 제약사는 수십 년 이상 명맥을 유지하며 이러한 구조를 이끌어간다.

개인이 수많은 바이오 스타트업 중에서 유망한 기업을 선별하여 투자하는 것은 매우 어려운 일이다. 이러한 어려움을 보완하기 위해 바이오 관련 ETF 투자가 효과적인 대안으로 제시되었다. 한국뿐만 아니라 미국 시장에서도 바이오 ETF는 배당이 잘 나오고 장기적으로 매우 안정된 투자처로 평가받고 있다.

한국 주식 시장을 이끌어가는 주요 기업들은 건실하며 세계적인 경쟁력을 보유하고 있다고 조현승 박사는 평가했다. 반도체뿐만 아니라 자동차, 조선 등 다양한 분야에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업들이 많기 때문에 장기적으로 한국 주식 시장의 전망은 나쁘지 않다고 보았다. 단기적인 상승 폭은 예측하기 어렵지만, 현대차의 보스턴 다이내믹스 인수와 같은 성장 동력이 존재하여 장기적으로는 긍정적인 흐름을 이어갈 것으로 전망했다.

한국 산업이 장기적으로 해결해야 할 과제는 기업 활력 저하 문제와 이해 갈등 조정이다. 기업이 새로운 산업 분야에 진출하여 활기를 띠려 할 때, 중간 과정에서 반드시 이해관계 충돌이 발생하기 마련이다. 또한 영업 규제는 기업의 안일한 태도를 유발할 수 있으므로, 사회적 합의를 통해 이러한 문제에 빠르게 대응해야 할 필요가 있다고 지적했다.