미 국채금리 급등…향방은?

트럼프 행정부는 경기 부양을 위해 금리 인하가 필요하다는 입장을 견지한다. 그러나 금융 시장은 오랜 기간 이어진 인플레이션으로 물가 부담이 크다고 판단하여 금리 인하에 회의적인 시각을 보인다.

연준은 이처럼 상충하는 압력 속에서 정책 결정에 어려움을 겪는 상황이다. 오건영 단장은 "지금 어떤 생각을 하고 있냐면 금리 인하가 필요한 거 아니냐 이런 이제 흐름장을 좀 놓고 있습니다. 그런데 금융 시장에서는 무엇을 바라보고 있냐면 워낙에 오랫동안 이어져왔었던 인플레이션이 물가에 대한 부담이 되게 큰 거 아니냐라는 생각을 하고 있어요"라고 설명했다.

연준이 금리를 인하하면 인플레이션의 유일한 파수꾼으로서의 신뢰도를 잃을 수 있다. 이는 물가 상승에 대한 시장의 기대감과 두려움을 확산시키는 결과를 초래할 수 있다.

결과적으로 장기적인 물가 상승은 장기 금리의 추가 상승을 유발할 가능성이 크다. 오건영 단장은 "결국에는 인플레이션의 유일한 파수꾼인 연준이 완전히 발목이 묶여 버린다라는 그런 생각을 할 수 있겠죠. 연준이 발목을 묶기는게 문제가 아니라 그럼 누가 인플레이션을 잡지라는 생각이 들 거예요"라고 말했다.

최근 미국 10년물 국채금리가 약 5%를 기록하고, 20~30년물 금리는 5.3%를 돌파하며 2007년 이후 최고 수준을 나타냈다. 단기 금리 상승폭보다 장기 금리 상승폭이 훨씬 크다.

이러한 장기 금리 상승은 미국 정부의 재정 적자 우려와 시장의 물가 상승 기대감이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. 오건영 단장은 "최근에 이제 미국에서 보면 어떤 일이 벌어지냐면 단기 국채 금리 있죠? 단기 금리는 많이 안 올랐어요. 아, 많이 올랐다고 말씀드리는데 장기 금리가 훨씬 많이 올랐습니다"라고 현 상황을 전했다.

미국의 주택 담보 대출 금리는 장기 금리와 연동되어 있다. 따라서 장기 금리가 높아지면 주택 담보 대출 금리도 상승하여 주택 구매 부담이 커지고 주택 경기가 위축된다.

결국 이러한 현상은 미국 주택 시장을 시작으로 실물 경제 전반의 침체로 이어질 수 있다. 연준은 금리 인상 압박과 장기 금리 상승이 경제에 미치는 영향 사이에서 복잡한 딜레마에 빠진 상황이다. 오건영 단장은 "미국의 주택 담보 대출이 장기 금리와 연동돼 있다는 말씀 들어 보셨나요? 이러면 미국의 주택 경기부터 시작해서 실물 경제가 장기 금리가 높아졌기 때문에 식을 수가 있습니다"라고 설명했다.

높아지는 장기 금리를 안정시키기 위해서는 시장의 물가 기대 심리를 꺾는 것이 필수적이다. 이는 연준이 금리 인상을 강요받는 상황으로 이어질 수 있다.

오건영 단장은 "결국 높아지는 장기 금리를 잡는 방법은 금리를 올리는 거밖에 없어. 이렇게 이제 등떠 밀리는 금리 인상의 구도. 요게 나타날 가능성이 있습니다"라고 언급했다. 다가오는 9월 FOMC에서 연준이 트럼프 행정부의 압력과 시장의 인플레이션 우려 사이에서 어떤 결정을 내릴지 관심이 집중된다.

트럼프 전 대통령은 중간 선거가 끝나면 이란과의 전쟁도 끝나고 유가와 금리도 내려올 것이라고 발언했다. 그러나 오건영 단장은 이 발언의 맥락이 잘 이해되지 않는다고 지적했다.

이란 측은 전략적 압박을 강화할 가능성이 있으며, 시장은 조기 전쟁 종식에 대해 회의적인 시각을 유지하고 있다. 이러한 지정학적 리스크는 시장의 불확실성을 더욱 키우는 요인으로 작용한다.

상식적으로 신용도가 낮은 한국의 금리가 미국보다 높아야 자본 유출을 막을 수 있다. 그러나 현재 미국 금리가 한국보다 높아지면서 자본이 미국으로 이동하는 현상이 발생한다.

오건영 단장은 "상식적으로는 우리나라 금리가 미국보다 높아야 되거든요. 왜냐면 우리가 미국보다 신용도가 낮아요. 그래서 돈을 빌릴 때 우리나라가 신용도가 낮으니까 더 많은 이자를 줘야 되겠죠"라고 설명했다.

미국의 높은 성장률과 이자 수익, 그리고 신용도는 달러의 매력을 극대화하여 달러 강세를 더욱 부추기는 요인으로 작용한다.