안유화 교수, 베트남 경제 위기 진단

금리를 인하하면 엔화 가치가 상승하여 엔캐리 자금이 청산될 위험이 커지고, 이는 전 세계 금융 시장에 큰 폭탄으로 작용할 수 있기 때문이다.

현재 미국의 국채 시장은 엔캐리 자금에 크게 의존하고 있는데, 만약 엔캐리 자금이 급격히 청산되면 미국 국채 가격이 하락하고 금리가 급등하여 글로벌 금융 시스템에 심각한 충격을 줄 수 있다. 안유화 교수는 "이걸 위해서는. 그 올림이 어떤 문제냐면 또 자금이 청산이 돼요. 그러면 전 세계 또 폭탄이 터져요."라며 현 상황의 심각성을 강조했다.

정부는 경제에 개입하며 '보이는 손' 역할을 하지만, 경제 원리라는 '보이지 않는 손'을 완전히 통제할 수는 없다. 이러한 한계는 자본주의 경제의 본질적인 특성으로, 아무리 강력한 정부 정책이라도 시장의 근본적인 원리를 거스를 수는 없다.

안유화 교수는 "정부가 경제의 원리를 보이는 손이 보이지 않는 손을 모이고 있는 거예요. 이게 자본주의인 거죠."라고 설명하며, 현재 미국과 일본의 정책 입안자들은 이러한 경제 원리 앞에서 정책을 선택할 수 있는 공간이 점차 줄어들고 있다고 분석했다.

베트남은 한국과 달리 외국 기업에 대한 경제 의존도가 지나치게 높아 자립적인 성장 동력을 확보하지 못하고 있다. 이는 한국이 초기 경제 성장 과정에서 자체 기술 개발과 내수 시장을 바탕으로 자립성을 키워온 것과 대비된다.

또한 베트남은 중국 개방 초기와도 결정적인 차이가 있는데, 중국은 외국 기업을 적극 유치하면서도 자국 기업의 경쟁력을 키울 수 있는 환경을 조성했지만, 베트남은 그러한 전략적 깊이가 부족하다. 안유화 교수는 이 때문에 "베트남은 절대 제2의 한국이 될 수 없다."고 단언했다.

중국은 개방 초기부터 약 20~30년간 외국 기업에 대한 차별 없는 대우와 파격적인 우대 정책을 펼치며 제조업 성장을 견인했다. 이러한 정책은 외국인 투자를 적극 유치하여 기술 이전과 산업 발전을 촉진하는 핵심 동력이 되었다.

반면 베트남은 개방 초기부터 노동 권익 요구가 강해 외국 기업 입장에서 불확실성이 증대되었다. 중국처럼 외국 기업에 장기적인 우대와 안정적인 투자 환경을 제공하기보다는, 단기적인 이익에 초점을 맞추는 경향이 강해 투자를 유인하는 데 한계가 있었다.

안유화 교수는 "중국은 사실 외국 기업의 비차별적인 대우를 국내 기업에 했고 외국 기업은 한 2, 30년간 우대만 해줬어요."라고 설명하며, 이러한 정책적 차이가 두 국가의 경제 발전 경로를 크게 갈랐다고 분석했다.

중국은 2008년 글로벌 금융 위기 이후 막대한 R&D 투자를 통해 독자적인 기술력을 확보하며 삼성전자와 같은 외국 기업이 떠나도 이를 대체할 수 있는 자국 기업들을 성장시켰다. 이로 인해 해외 의존도를 줄이고 자체 경쟁력을 강화할 수 있었다.

하지만 베트남은 여전히 수출의 70~80%를 외국 기업에 의존하고 있으며, 자체적인 R&D 역량이 매우 부족하다. 안유화 교수는 "삼성전자 떠나도 삼성전자를 대체할 중국 국내 기업이 커지기 시작한 게 2008년 이후였어요."라고 지적하며, 베트남은 현재 이와 같은 상황에 대한 대비책이 없다고 강조했다.

과거 제조업 기반 경제에서는 싼 노동력이 경쟁 우위였지만, 이제는 데이터를 기반으로 한 생산성과 혁신이 핵심 경쟁력이 되었다.

안유화 교수는 "이제는 젊은 싼 노동력이 필요한 게 아니고 그 현장 데이터를 가장 많이 갖고 노동자가 필요해요. 그런 나라들이 앞으로 대한 위너예요."라고 강조하며, 한국, 중국, 일본, 독일 등 현장 데이터를 축적하고 활용할 수 있는 국가들이 AI 시대의 승자가 될 것이라고 전망했다.

경제 발전에는 물질적 자본뿐만 아니라 '신뢰 자본'이 매우 중요하다. 중국은 개방 초기 자본주의 단계에서 비록 완벽하진 않았지만, 계약 준수와 같은 기본적인 신뢰 문화가 점차 형성되어 시장 경제의 기틀을 마련했다.

그러나 안유화 교수는 "신뢰 사회가 아니더라고요. 베트남은 중국은 아니었어요."라고 언급하며, 베트남은 계약 불이행이 일상화되어 기업 활동에 필요한 기본적인 신뢰 자본이 부족하다고 지적했다. 이러한 신뢰 부족은 투자 유치와 지속 가능한 경제 성장을 저해하는 주요 요인으로 작용한다.

과거 베트남은 중국을 거쳐 수출되던 제품을 '메이드 인 베트남'으로 직접 수출하며 글로벌 생산 기지로서의 역할을 확대해 왔다. 이는 베트남 경제 성장의 주요 동력 중 하나였다.

그러나 트럼프 정부 시절 미국이 베트남산 제품에 46%의 고율 관세를 부과하면서 이러한 장점은 크게 퇴색되었다. 안유화 교수는 "과거에 직접 수출하던 걸 메이드 인 베트남에서 수출한 거예요. 근데 그것도 지금 트럼프 정부에서 베트남 관세를 46% 때려 버리면서 그것도 장점이 많이 없어졌죠."라고 설명하며, 이로 인해 베트남의 글로벌 생산 기지로서의 매력이 크게 감소했다고 분석했다.

AI 시대는 곧 AI 인프라, 데이터, 그리고 막대한 자본의 싸움이다. 미국 빅테크 기업들이 천문학적인 자금을 AI 인프라 구축에 쏟아붓는 것도 이러한 이유 때문이다.

안유화 교수는 "AI 시대에는 인프라 싸움이거든요. AI 인프라. 데이터 싸움 그 할 수 있냐고 결론한 돈 싸움이에요. 그래서 지금 미국 빅테크들이 그 천문학적 돈을 쳐 넣는 거잖아요. 지금 그 싸움에서 글로벌 사우스 국가들 특히 베트남 같은 자본 세상이 작은 나라 할 수 있어요? 못해요."라며, 베트남과 같은 자본력이 부족한 글로벌 사우스 국가들은 이 경쟁에서 밀려나 성장 동력을 상실할 수밖에 없다고 강조했다.

구체적으로는 상당 기간 동안 법인세와 소득세를 전면 면제하여 대규모 외국인 투자를 유치하고 인재를 확보해야 한다고 주장했다.

안 교수는 "나 앞으로 상당기간 그냥 다 기업 다 면세 법인세 뭐 이런 모르겠어요. 내가 만약에 베트남 총리한테 제안한다면 그렇게 할 것 같아. 나 앞으로 상당기간 그냥 다 기업 다 면세 법인세 모이고 소득세 다 면세 이렇게나 할 것 같아."라고 언급하며, 이러한 과감한 정책만이 베트남에 새로운 기회를 제공할 것이라고 강조했다.

자신이 선택 불가능한 상황에 놓이면 '패자'가 될 수밖에 없으며, 이는 관계의 안정성과 투자의 성공에 직접적인 영향을 미친다는 것이다.

예를 들어, 어떤 종목이 아무리 '세계적인 해자 기업'이라 할지라도, 투자자에게 다른 선택지가 없다면 즉, 해당 투자에 모든 것을 걸어버린 '을'의 투자가 된다면 돈을 벌 수 없다고 설명했다. "내가 선택이 불가능하면 내가 패자가 돼요. 우리 둘이 관계도 그래요. 내가 이 사람하고 관계가 안전하게 되려면 내가 다른 선택지가 있어야 돼요. 근데 내가 이 사람한테 올인해. 투자도 똑같아요. 내가 아무리 좋은 세계적 해자 기업을 갖고 있어. 돈 벌 거 같아요. 당신이 선택이 없을 때는 돈 못 벌어요. 절대적으로."라며 선택권 없는 투자의 위험성을 경고했다.

투자 자금은 반드시 생활비나 고정 지출과는 분리되어, 당장 필요 없는 여유 자금이어야 한다.

만약 생활비나 고정비를 끌어다 투자하게 되면, 예상치 못한 상황에서 강제로 매도해야 하는 상황이 발생하여 손실을 볼 수밖에 없기 때문이다. 안 교수는 "그 돈이 투자할 때 쓰여야 되는 돈으로 투자해야지 투자할 때 가장 중요한 건 돈의 역할이 중요하다는 거지. 내 돈이 1억인데 1억이 어떤 돈이냐가 중요한 거예요. 이 돈은 정말 내 투자해도 되는 돈이면 시간이 맡기며 복리를 벌어요. 그고 신경 안 써도 돼. 생활비 고정비 돈을 갖다 끌어다 썼다 그러면 어느 지점에 들어가도 돈을 못 벌어요."라고 설명하며, 돈의 역할이 투자의 성공을 좌우한다고 역설했다.

안유화 교수는 『부의 곡선』이라는 책에서 연봉을 6가지 역할로 나누어 예산을 관리하는 방법을 제안했다. 이는 자산 소득을 극대화하기 위한 체계적인 예산 관리법이다.

구체적으로 연봉 1억을 예로 들면, 생활비 봉투, 고정비 봉투, 미래 교육 봉투, 관계 봉투, 그리고 가장 중요한 자산 소득 봉투 등으로 분류한다. 특히, 총 연봉의 50%를 자산 소득에 배정하는 것을 제안하며, 이를 통해 장기적인 재정 목표를 달성할 수 있다고 설명했다.

엔비디아는 1999년에 상장했지만, 주가가 2020년이 되어서야 본격적으로 상승하기 시작했다. 그 이전 10년이 넘는 기간 동안 차트가 거의 수평으로 누워 있었던, 즉 횡보하는 기간이었다.

안유화 교수는 "엔비디아 1999년에 상장했어요. 그 기업이 2020년의 가격이 이렇게 올라가기 시작해요. 우리가 그 전체 차트를 그리면 1999년부터 2020년까지 차트가 누워 있어요. 10년 동안 누워 있어. 내가 99년에 살 때 0.01달러도 안 했어요. 근데 내가 10년 동안 가지고 갈 수 있을까요? 없을까요? 주식 투자라는 거는 그래서 샀다 팔았다 하면 못 벌고 시간에 복리를 안 주면 못 벌어요."라고 설명하며, 단기적인 매매로는 복리 효과를 얻을 수 없고, 시간을 들여야만 진정한 투자 수익을 얻을 수 있음을 강조했다.

이는 투자가 단순히 저점 매수 고점 매도만을 의미하는 것이 아니라, 언제든지 유연하게 선택 가능한 상태를 유지하는 것이 중요함을 시사한다.

안유화 교수는 "그게 선정기가 대표적인 이사례거든요. 그러니까 무슨 말을 하냐면 이게 투자예요. 그래서이 투자라는 거는 언제든지 선택 가능한 투자를 해 줘야 돼야 내가 뭐 가격이 저점이냐 고점이냐가 의미가 있는 거지."라고 설명하며, 저점과 고점을 정확히 판별하려는 시도보다는 투자의 본질적인 원리를 이해하고 선택권을 확보하는 것이 더 중요하다고 강조했다. 이는 시장 상황 변화에 능동적으로 대처할 수 있는 유연성을 의미한다.

장기 투자는 단순히 좋은 종목을 고르는 것을 넘어, 투자자의 강한 심리적 인내와 철학을 요구한다. 엔비디아조차 과거 한 해 동안 -80%까지 주가가 폭락했던 경험이 있는데, 대부분의 개인 투자자들은 이러한 극심한 하락장에서 버티기 매우 어렵다.

안유화 교수는 "시간을 1시에 자르잖아요. 그거 1이 잘르면 심지어 한해 엔비디아 막 -80이 떨어진 쪽이 있어요. 그러면 대부분 개인 투자가들 버틸 수 있어요? 없어요? 못 버텨. -80지 떨어지는데 다 팔지. 철학이 없으면 10년을 못 버틴다고요."라고 지적하며, 투자에 대한 확고한 철학 없이는 10년 이상의 장기 투자를 지속하기 불가능하다고 강조했다. 또한, 선택권이 없는 자금으로 투자할 경우 이러한 심리적 압박은 더욱 커져 실패로 이어질 가능성이 높다.

예를 들어, 20억짜리 집을 소유했지만 고정적인 현금 흐름이 없는 사람과, 5억짜리 집에서 살지만 매월 300만원의 고정 현금 흐름이 있는 사람을 비교한다.

대부분의 사람들은 20억 자산가를 부자라고 생각하지만, 만약 20억 자산가에게 갑자기 500만원의 수술비가 필요하고 현금이 없다면, 그는 20억짜리 집을 팔 수밖에 없는 상황에 놓인다. 이처럼 큰 자산을 가졌더라도 현금 흐름이 부족하면 선택의 여지가 없어진다.

안 교수는 "어떤 사람은 집이 20억짜리 집이 있어요. 근데 현금 흐름이 고정적인 현금 흐름이 없어요. 근데 B라는 사람은 집이 5억짜리에서 살아요. 그근데 고정적으로 월 300만이 들어와요. 누가 부자냐? 대부분 사람 다 20억짜리 사람 부자라고 해요. 그건 잘못된 개념이거든요. 20억짜리 사람이 갑자기 수술비 500만 원 필요해요. 근데이 사람한테 선택이 있어요. 지금 돈이 500만이 없는 거예요. 그럼 어떻게 해 돼? 20억짜리 집을 팔 수밖에 없는 거야. 선택이 있는 삶을 사는 사람이 부자라는 거죠."라고 강조하며, 진정한 부자는 위기 상황에서도 자신의 삶을 주도적으로 선택할 수 있는 사람이라고 정의했다.

인생의 '비용 곡선'은 0세부터 100세까지 시간에 따라 자연스럽게 발생하는 지출을 의미한다. 이는 개인이 준비했는지 여부와 상관없이 다가오는 필수적인 비용들이다.

반면 '자산소득 곡선'은 개인의 능동적인 노력과 투자 없이는 저절로 그려지지 않는다. 이 곡선은 자산으로부터 발생하는 현금 흐름을 나타내며, 미래의 재정적 안정성을 결정하는 중요한 요소다.

안유화 교수는 "0세부터 100세의 비용 곡선은 그냥 주어진 거잖아요. 비용 곡선은 내가 준비하냐 안 하냐 상관없이 막 와요. 근데 자산소득 곡선은 내가 노력해야 그려져요. 비용하고 같이 봐야 되거든요. 그렇지 않으면이 선택 없는 삶이 돼 버려요. 자산소득 곡선에서 벌어드린 현금 흐름이 비용을 커버하는 시점을 만들어내는게 궁극적인 부자의 삶이다."라고 설명하며, 이 두 곡선을 함께 이해하고 관리하여 자산 소득이 비용을 커버하는 시점을 만드는 것이 궁극적인 부자의 삶이자 '선택 있는 삶'을 위한 핵심이라고 강조했다.