9월 금리인상, AI가 시장 버티는 힘 되나

상반기 개인들의 반도체 매수 규모는 190조 원에 달했고, 금융투자는 53조 원 규모를 기록했다. 최근 ETF AUM 증가액 중 약 80%가 반도체 관련 수급으로 추정된다.

일반적으로 자사주 매입 기간에는 주가 상승이 제한적이었다. 가격이 오를수록 더 높은 가격에 매수해야 하는 자사주 매입 주체의 부담이 크기 때문이다. 매수세가 유입될 때마다 팔고 싶은 물량이 쏟아지는 수급적 특성도 이러한 현상에 기여한다.

국내 증시의 최근 낙폭과 반등 부진은 지난 7월에 있었던 급등과 급락의 부작용으로 분석된다. 현재 가격대보다 위쪽이 본래 적정 가격이라는 견해도 존재하며, 원금 회복 차원의 개인 투자자 매도 물량이 지속되고 있다. 이 부작용을 해소하는 데는 시간이 더 필요할 것으로 전망된다.

미국 3대 지수의 흐름은 차별화되는 양상을 보인다. S&P 500은 상승 후 횡보를 거쳐 역사적 신고가를 경신했다. 반면 나스닥은 신고가 대비 낮은 위치에 머무르고 있으며, 다우존스 산업지수는 전저점을 하회하는 등 하락세를 이어간다. 이러한 격차는 인공지능(AI) 모멘텀에 따른 기술주 집중 현상 때문으로 풀이된다.

AI는 꾸준히 이익을 낼 수 있는 성장 섹터로 주목받으며, 시장의 불안정성 속에서도 강력한 투자 모멘텀을 형성한다.

물가 상승 요인으로는 유가 상승과 전쟁 지속이 확인되고 있다. 이러한 요인들이 물가 안정을 지연시키고 있어 시장에 부담으로 작용한다.

중간 선거 전 트럼프 리스크가 부각될 가능성이 커지면서 물가 안정 시점이 더욱 지연될 것이라는 전망도 나온다.

투자자들은 이러한 거시경제적 불확실성 속에서 AI 관련 기업들의 이익 성장 잠재력에 기대를 걸고 있다.

성장률이 높을 때는 높은 금리를 유지할 수 있지만, 성장률이 떨어지면 시중 금리도 당연히 함께 떨어지는 것이 일반적이다. 현재 세대는 과거와 달리 은행 이자만으로 자산 증식이 불가능하며, 경제 성장이 둔화됨에 따라 시중 금리도 자연스럽게 하락하는 구조를 따른다.

과거와 현재의 금리 레벨을 단순 비교해서는 안 된다. 현재의 금리 인상 기조는 기업 부채에 대한 디폴트 우려를 키우고 있다. 특히 인공지능(AI) 투자 대비 이익 회수 기간이 길어지는 것이 버블론의 핵심으로 지목된다.

만약 금리가 4.25% 수준에 이르고 내년에 수익성이 증명되지 않는다면, 많은 기업이 위기에 직면할 가능성이 커진다. 이는 단순히 금융 시장의 불안정성을 넘어 실제 기업 운영에 심각한 영향을 미칠 수 있다.

한국 역시 급격한 금리 인상 기조로 인해 기업과 가계의 부채 부담이 가중될 수 있다는 우려가 제기된다.

대형 기업들은 부도 위험이 상대적으로 낮지만, 중소기업의 디폴트 가능성은 매우 높다고 분석된다. 과거 금융 위기 시 미국 당국은 유동성 공급을 통해 사태를 수습해왔으나, 현재 상황에서 작은 기업들은 더 큰 어려움에 직면할 수 있다. 시장 충격은 불가피하며, 투자자들은 이러한 변동성에 대비해야 할 필요가 있다.

국채 금리 하락은 시장 안정의 긍정적인 신호가 될 수 있으며, 투자자들은 이러한 시장 변화에 맞춰 포트폴리오를 재점검하는 기회로 삼아야 한다. 안정화 시점을 포트폴리오 정비의 중요한 타이밍으로 활용하는 전략이 필요하다.