40조 원 자사주 매입은 시작일 뿐, 삼성전자 주주 환원 확대 예고

최근 발표된 40조 원 규모의 자사주 매입 및 소각은 단순한 일회성 조치가 아닌 주주 환원 정책의 시작이라는 분석이 나왔습니다. MBN골드 최현덕 대표는 "어제도 말씀드렸지만이 40조 매수가 이제 이거 하겠다라고 한게 아니라 어 이것 자체가 어떻게 보면 이제 시작이 되는 겁니다"라고 강조했습니다. 이는 향후 이어질 주주 환원 정책의 시작점을 의미하며, 다음 주와 10월에 추가적인 조치가 있을 것으로 예고되었습니다.

주주 환원 정책의 기조 변화는 잉여 현금 흐름 환원율이 50% 이상으로 변경된 것에서 나타납니다. 최현덕 대표는 "현금 흐름의 50% 그 지금까지는 이제 이하였지만 이제는 이상이 됐기 때문에 이게 가장 중요한 겁니다"라고 설명했습니다. 이는 환원율 50%가 기존의 상한선에서 하한선으로 변경되었음을 의미하며, 기업의 메모리 업황에 대한 장기적인 자신감을 반영하는 동시에 경영진이 사이클 산업의 한계를 넘어서겠다는 의지를 보여줍니다. 이러한 변화는 주주 가치 제고에 대한 기업의 적극적인 태도를 나타냅니다.

2027년까지 약 100조 원 규모의 추가 주주 환원이 가능할 것이라는 분석이 제기되었습니다. 최현덕 대표는 "150조에서 이번에 40조 했고요. 그죠? 또 25년부터 내년까지 전기 배당 나가는 것들. 예. 그다음에 25년 이후에 이미 집됐던 주주 환원들 빼니까는 약 100조원이 남는다는 거야. 100조원. 그럼 100조원 갖고 주주항을 하겠다는 거"라고 말하며, 2025년부터 2027년까지 예상 영업 실적을 기준으로 약 150조 원의 환원 규모를 산출했습니다. 이번 40조 원을 제외하면 약 100조 원의 추가 여력이 발생하며, 오는 10월 말 3분기 실적 발표 시 구체적인 배분 방식이 결정될 예정입니다.

기업들은 주주 환원과 함께 미래 투자를 위한 재원 확보에도 주력하고 있습니다. 최현덕 대표는 "일단 이 투자할 수 있는 돈을 남겨 두는 거거든요. 왜냐면 지금 28년까지 증설하지 않습니까?"라고 언급했습니다. 2027년까지 예상되는 300조 원 수익의 50%를 주주 환원에 사용하되, 2028년 이후를 대비한 증설 비용도 충분히 확보할 계획입니다.

삼성전자가 이달 말 이사회를 통해 주주환원 정책을 발표할 예정이며, 시장 예상치는 최소 100조 원 규모로 전망됩니다. 최현덕 대표는 "삼성전자와 하이닉스가 자사주 매수하겠다는 것은 코스피 시장 살게 아니에요. 우리 주식 매수한다는 얘기입니다"라고 강조했습니다. 금산법 영향으로 자사주 매입보다는 배당 위주의 정책이 예상됩니다. 이는 기업의 주가 부양 의지와 함께 시장의 기대감을 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

삼성전자 파운드리 부문은 수익성 개선을 바탕으로 가격 인상을 추진하고 있습니다. 최현덕 대표는 "지금 가격을 올린다는 이야기는 그만큼 수율이 올라왔을 거라는 걸 증명하는 거고요"라고 분석했습니다. 이는 수율 개선을 통한 자신감 반영으로 해석되며, TSMC의 포화 상태에 따른 반사이익도 기대됩니다. 파운드리 가격 인상이 현실화될 경우, 삼성전자의 매출 및 영업이익이 동반 상승할 것으로 전망됩니다.

AI 데이터 센터 수요가 폭발적으로 증가하면서 메모리 가격 강세가 2027년 이후까지 장기화될 것이라는 전망이 나왔습니다. 최현덕 대표는 "25년 하반기부터 시작된 메모리 가격 강세가 27년 이후까지 이어질 가능성을 제시하고 있는 겁니다"라고 언급했습니다. 신규 팹 건설에는 2~3년의 시간이 소요되어 공급 확대가 지연될 수밖에 없으며, AI 데이터 센터는 장기 프로젝트이므로 수요가 쉽게 줄지 않을 것으로 분석됩니다. 이에 따라 2025년 하반기부터 시작된 강세 흐름이 2027년 이후까지 지속될 가능성이 높다는 관측입니다.

하이닉스는 국제 학술지 네이처에 기존 구리선을 대체하는 광통신 신기술을 공개했습니다. 최현덕 대표는 "하인스가 이번에 국제 학술지 네이처에다가 광통신 기술을, 기존 구리선 대신에 빛으로 데이터를 옮기는 신기술을 공개했는데"라고 설명했습니다. 이는 엔비디아의 CPO(공동 패키징 광학) 전환과 궤를 같이하는 움직임으로, 알에프머트리얼즈, 서진시스템, RFHIC 등 관련 수혜주에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

주주환원 정책으로 인해 향후 3개월간 최소 80조 원 규모의 매수가 유입될 것으로 전망됩니다. 최현덕 대표는 "지금 주주환원 정책으로 인해서 아무리 못 해도 3개월 동안 80조 원 매수가 들어갈 걸로 보이고 내년까지 본다면 더 뭐 몇 배가 매수가 들어가겠죠"라고 말하며, 주주환원 정책에 따른 수급 개선 기대를 드러냈습니다. 배당을 포함한 수익률이 13% 이상으로 전망되며, 이는 부동산 등 다른 투자처보다 유리한 투자 대안으로 강조되었습니다.

빅테크 기업들의 AI 인프라 투자 확대는 금리 상승이라는 부작용에도 불구하고 지속될 것이라는 분석입니다. 최현덕 대표는 "빅테크들로 인해서 금리가 올라가다 보니까 국채 금리가 올라간 거잖아요. 그러니까 정부의 자금 조달 여력을 지속적으로 압박하고 있다. 지금 AI 인프라만 있으면 돈 버는 게 다 확인된 거고 서로 빨리 지으려고 난리인데 금리 좀 올라간다고 안 쓰겠습니까?"라고 반문했습니다. AI 케펙스 확대로 인한 빅테크 채권 발행 증가는 정부의 자금 조달 비용 상승으로 이어지고 있지만, AI 인프라 투자를 억제하기는 어려운 상황이라는 설명입니다. AI를 통한 수익 창출이 확실해지면서 기업들은 금리 인상에도 불구하고 투자를 이어갈 것으로 예상됩니다.

트럼프 행정부는 이란에 대해 "역대 어느 나라에도 없었던 경제 작전"을 실행할 것이라고 밝혔습니다. 최현덕 대표는 "오늘부로 역대 어느 나라에도 없었던 경제 작전을 실행할 것이다. 이런 조치는 전례 없는 수준의 경제적 전쟁에 고립될 것이다. 미사일보다도요, 이게 더 무서울 겁니다. 왜냐하면 시간이 지나면 지날수록 정권을 유지하기 힘들어집니다"라고 강조했습니다. 이는 이란 혁명수비대의 자금줄을 차단하려는 의도로, 북한과의 대화로 시선을 분산하려는 시도와 맞물려 지정학적 정세 변화를 예고합니다. 이러한 강력한 경제 봉쇄는 이란 정권 유지에 상당한 압박을 가할 것으로 분석됩니다.

모더나 임상 성공 소식에도 불구하고 관련 바이오 급등주에 대한 경고가 나왔습니다. 최현덕 대표는 "모더나 때문에 급등했던 ST팜, 가다 말았습니다. 이건 제가 볼 때 다 매물대 돼 버렸어요. 이 위로 못 올라갑니다"라고 주장했습니다. 모더나 임상 성공은 분명 호재지만, ST팜이나 파미셀 등 간접 수혜주들의 급등은 과도한 측면이 있다는 분석입니다. 이에 따라 간접 수혜주에 대한 매도를 통해 리스크를 관리해야 할 필요성이 제기되었습니다.

알테오젠의 제형 변경 기술인 SC가 모더나와 머크의 항암 백신 임상에 직접 투입되고 있는 사실이 확인되었습니다. 최현덕 대표는 "모더나와 머크의 항암 백신 임상에 알테오젠 기술이 투입되고 있다. 모더나와 머크가 공동 개발 중인 신생항원 면역치료제 인티스메란 임상에 알테오젠의 제형변경 기술인 SC가 병용으로 투입되고 있다"고 밝혔습니다. 이는 MSD의 키트루다 IV 제형을 SC 제형으로 전환하는 데 알테오젠의 기술이 사용됨으로써 직접적인 수익 구조를 형성하고 있음을 의미합니다.

알테오젠에 대한 증권가의 긍정적 평가가 확대되고 있으며, 올해 3분기에는 마일스톤 확인이 가능할 것으로 예상됩니다. 최현덕 대표는 "키움 증권에서 지금 알테오젠에 대해서 많은 투자 은행들이 커버가 많이 늘고 있어요. 작년까지만 하더라도 한 세 개밖에 안 됐거든요"라고 언급하며, 작년 대비 커버리지 증권사 수가 급증했음을 밝혔습니다. 이러한 긍정적인 평가 확대는 알테오젠의 기술력과 사업성에 대한 시장의 신뢰가 높아지고 있음을 시사합니다.

하이닉스 투자 시에는 오픈AI 등 빅테크 기업과의 연관성뿐만 아니라 투자은행(IB)의 신용 리스크 관리까지 병행하여 종합적으로 분석하는 것이 중요합니다. 최현덕 대표는 "실제로 IB 기업들이 신용 리스크 관련해서 이자를 올리고 내리는 것들, 요런 것까지 다 체크해서 하나하나 다 챙기는 분은 그렇게 많지 않을 겁니다"라고 조언했습니다. 기술 중심의 단기적인 리딩보다는 기업의 펀더멘털과 주변 환경까지 폭넓게 분석해야 한다는 점이 강조되었습니다.

다음 주 현대차 인베스터데이에서는 휴머노이드 로봇 사업의 구체적인 수치가 공개될 예정입니다. 최현덕 대표는 "현대차 인베스터데이에서 그게 숫자로 나와요. 보스턴다이내믹스도 지금 약 45조 원 정도로 평가되고 있는데 이번 인베스터데이를 통해 구체적인 숫자가 나온다면 높일 가능성이 꽤 큽니다"라고 밝혔습니다. 최근 유니트리 주가 급락은 과도한 상승에 따른 조정으로 보이며, 현대차는 보스턴다이내믹스 지분 및 로봇 양산 수치를 공개할 계획입니다. 이는 테슬라 옵티머스 공개와 맞물려 로봇 섹터의 '슈퍼위크'가 될 것으로 예상됩니다.