삼성전자 주주환원 실망감에 주가 급락… 코스피 2%대 약세

미국 재무부는 장기채 바이백 정책을 확대하며 단기물 국채 발행을 늘리고 있습니다. 이에 따라 신규 수요처 확보가 시급해지자, 미국 정부는 스테이블코인 규제 법안인 '클레리티법' 추진에 속도를 내고 있습니다. 이는 스테이블코인 발행사들이 준비금으로 미국 국채를 매입하도록 유도하여 국채 시장의 수요 공백을 해소하려는 목적으로 풀이됩니다.

권다영 앵커는 "단기물을 사 줄 수 있는 친구들이 생기겠네 하면서 이쪽에서 해법을 찾아가려고 이렇게 클레리티법을 빠르게 진행시키려고 하는 것이다라고 해석할 수 있겠습니다"라고 말했습니다.

스테이블코인 발행사들은 준비금으로 주로 미국 국채를 활용하기 때문에, 스테이블코인 시장이 커질수록 미국 국채 시장에는 새로운 수요가 발생하게 됩니다. 이는 미국 정부가 국채 시장의 수요를 확보하고, 달러 패권을 유지하며 재정 적자를 방어하는 중요한 수단이 될 것으로 보입니다.

권다영 앵커는 "그래서 스테이블 코인 시장이 커지면 커질수록 국채 시장에 새로운 수요가 되는 거죠. 매수자가 생기는 거예요. 미국이 산업적으로 원하는 바는 이겁니다"라고 설명했습니다.

대한민국은 경제 규모에 비해 미국 국채 보유 비율이 낮은 편입니다. 권다영 앵커는 대한민국이 미국 국채를 추가로 매입하여 경제적 영향력을 확보할 수 있다는 의견을 제시했습니다. 상반기 반도체 법인세 수입으로만 70조 원 이상을 기록하는 등 국가 재정에 여유가 있는 상황입니다.

권다영 앵커는 "대한민국이 미국 국채를 좀 사 주면 어때요? 일단 우리나라 경제 규모 대비해서 미국 국채 비율이 너무 낮아요"라고 지적하며, 미국 국채 보유를 통해 대미 경제적 영향력을 확대할 수 있는 기회를 강조했습니다.

트럼프 전 대통령은 과거 만기 없는 연구채 발행을 제안하는 등 극단적인 경제 정책을 추진할 가능성이 있습니다. 또한, 금본위제 폐지와 같은 일방적인 약속 파기 사례도 있어 그의 정책 예측이 어렵다는 지적이 나옵니다. 트럼프 전 대통령의 관세 정책은 미국 부채 상환과 금리 인하를 목적으로 하는 것으로 분석됩니다.

권다영 앵커는 "트럼프는 이 깡패기 때문에 처음에 트럼프가 나왔을 때 우리가 제일 걱정했던 게 뭔지 아시죠? 아예 연구채를 찍겠다 그랬어요. 만기 없는 거. 그걸 사라"라고 언급하며 트럼프의 예측 불가능한 성향을 강조했습니다.

오늘 주식 시장은 전반적으로 좋지 못한 흐름을 보였습니다. 코스피는 2%대 약세를 기록한 반면, 코스닥은 2%대 상승했습니다. 코스피 하락의 직접적인 원인은 삼성전자 주가의 큰 폭 하락으로 지목됩니다.

이광수 소장은 "오늘 주식 시장이 좋지 못합니다. 하락폭이 좀 큰데요. 뭐 일단 삼성전자가 직접적인 이유입니다"라고 말했습니다.

삼성전자는 향후 3년간 총 잉여 현금 흐름의 50%를 주주 환원 재원으로 활용하겠다고 발표했습니다. 이미 사용한 29조 3,000억 원을 제외하면 약 90조 원에서 110조 원 규모의 환원이 예상됩니다. 그러나 3분기 30조 원 배당 예고를 제외한 나머지 규모와 방식은 2027년 1월에 결정될 예정이며, 자사주 매입은 직원 지급용 15조 원 규모에 한정될 것으로 알려졌습니다.

권다영 앵커와 박시동 평론가는 "향후의 계획들은 어떻게 일단 발표가 되는지 해석은 그 이후에 하도록 하고요. 3년치 총 잉여 현금의 50%에서 이미 사용한 29조 3,000억 원을 제외하면 약 90에서 110조 원이 예상이 된다고 합니다"라고 밝혔습니다.

SK하이닉스는 현재 자사주 매입을 진행하며 잉여 현금 흐름의 50% 이상을 환원하겠다는 정책을 명시하고 있습니다. 반면 삼성전자는 자사주 매입 및 소각 규모와 시점이 구체적으로 확정되지 않아 투자자들의 실망감을 키웠습니다. 이러한 정책 구체성의 차이가 오늘 삼성전자 주가 낙폭에 영향을 미쳤다는 분석이 나옵니다.

권다영 앵커는 "결정적인 차이라고 한다면 주주 환원 정책을 지금 당장 구조적으로 확인할 수 있는 것은 하이닉스다라고 하면서 삼성전자 오늘 낙폭이 좀 심하게 나타납니다"라고 말했습니다.

삼성전자는 지배구조 리스크 해소를 위해 두 가지 전략을 모색하고 있습니다. 첫째는 삼성화재나 삼성생명 등 계열사들이 보유한 삼성전자 지분을 충분한 자금 지원을 통해 다른 회사들이 매입하게 하여 지배권을 유지하는 방안입니다. 둘째는 금산분리 규제 완화를 정부에 요구하여 제도적으로 해결하려는 시도입니다. 박시동 평론가는 이 두 시나리오 모두 상당한 시간이 소요될 것으로 내다봤습니다.

박시동 평론가는 "일단은 지금 상황에서 답을 내려면 다른 회사한테 자금을 충분히 공급해서 삼성화재나 생명이 덜어내는 지분을 사고 지배권도 유지할 수 있는 플랜 B를 만드는 것 첫 번째예요. 두 번째는 금산 분리 때문이에요. 삼성 입장에서 이놈의 금산 분리 때문에 못 하는 거니까 저거 좀 풀어달라고 요구하는 거죠"라고 설명했습니다.

박시동 평론가는 삼성전자의 연간 수십 조 원 규모의 주주 환원 볼륨이 결코 작지 않다고 평가했습니다. 그러면서 단기적인 실망감으로 인한 10%대 주가 낙폭은 과도하게 반영된 측면이 있다고 지적했습니다. 시장의 냉정한 평가가 필요하다는 의견을 제시했습니다.

박시동 평론가는 "냉정하게 보고 싶은 부분은 실망을 할 수 있죠. 근데 이게 10%씩 빠질 일이냐라는 부분은 한번 돌아볼 필요가 있습니다. 볼륨으로 치면 엄청난 거긴 합니다. 실망에서 빠지는 수준 치고는 냉정하게 이 볼륨의 가격표를 한번 매겨볼 필요가 있다라고 생각이 들어요"라고 말했습니다.

이광수 소장은 삼성생명과 삼성화재가 보유한 삼성전자 지분이 외부로 유출되는 것을 막기 위해 삼성물산이 해당 지분을 인수하는 시나리오를 제시했습니다. 그러나 삼성물산의 자금 조달 능력이 부족하다는 점이 문제로 지적됩니다. 배당 확대와 자사주 소각을 활용하여 삼성그룹의 지배구조를 강화할 수 있다는 분석도 나왔습니다.

이광수 소장은 "삼성생명과 삼성화재가 갖고 있는 특히 삼성생명이 갖고 있는 삼성전자의 지분을 물산이 쉽게 말하면 떠가면 어떨까? 그런 생각을 해 보는 거예요. 근데 물산이 지금 돈이 없잖아요"라고 언급하며 삼성물산의 역할과 한계를 짚었습니다.

주가가 하락하면 상대적으로 배당 수익률은 올라가기 때문에, 삼성전자의 주가 하락이 오히려 배당 투자자들에게는 매력적인 기회가 될 수 있습니다. 다만, 예측 불가능한 지배구조 관련 의사결정으로 인한 시장의 피로감이 누적되어 있다는 점도 고려해야 합니다.

이광수 소장은 "주가가 떨어지면 배당 수익률은 더 올라가니까 오히려 더 매력적일 수는 있어요"라고 말했습니다.

엔비디아가 AI 서버 가격을 15% 인상했다는 소식은 반도체 기업의 강력한 시장 지배력을 보여줍니다. 이는 엔비디아가 칩 확보를 위해 가격 인상에 동의했다는 것을 의미합니다. 범용 D램과 HBM 가격 상승은 메모리 기업의 이익 증가로 이어질 수 있으며, 시장 지배력을 가진 엔비디아와 메모리 제조사 간의 수급 관계 변화가 주목됩니다.

이광수 소장은 "천하의 엔비디아도 항복, 인정. 나한테 칩만 갖다 줘. 가격 안 깎게. 이게 통했다는 거예요. 그래서 더 수익성이 좋아질 수 있는 거죠"라고 언급하며 반도체 산업 내 힘의 우위를 강조했습니다.

삼성SDI는 삼성디스플레이 지분 매각을 공시하며 4조 원 이상의 실탄을 확보했습니다. 이는 북미 배터리 생산 거점 구축 및 전고체, LFP 배터리 라인업 투자에 활용될 예정입니다. 또한, 자사주 매입 방식을 통한 그룹 내부 자금 이동도 확인되었습니다. 이러한 소식에 삼성SDI는 7%대 강세를 보였습니다.

진행자는 "삼성 SDI가 7%대 강세를 보여 주고 있는데요. 일단 삼성 SDI 같은 경우도 주주환원책 관련된 이야기를 좀 하면서 삼성 디스플레이 주식을 팔겠다라고 공시를 했습니다. 그래서 매각 금액 전체 다 하면 4조 원이 넘거든요"라고 밝혔습니다.

삼성SDI에 대한 증권가의 목표 주가 레인지는 40만 원대에서 100만 원대까지 매우 큰 편차를 보였습니다. 이는 전기차 업황 회복 지연과 중국 점유율 탈환 가능성 등 2차전지 산업 전망에 대한 의견 대립이 심하기 때문입니다. 누군가는 매도 의견을, 누군가는 긍정적인 의견을 제시하며 극명한 시각차를 드러냈습니다.

진행자는 "증권가의 의견이 너무 많이 갈리는 지점이라서 누군가는 2차전지 이제 뭐 매도 의견을 주기도 하고 누군가는 긍정적인 의견을 주기도 하는데 그 지점이 바로 이 전기차 부분에서 많이 갈리거든요"라고 설명했습니다.

네이버와 두나무의 합병은 누가 누구를 흡수하는 방식이 아니라 지분을 교환하는 방식입니다. 네이버 파이낸셜이 두나무를 지배하는 수직 구조를 형성하며, 두나무의 주주들은 네이버 파이낸셜의 대주주로 변경됩니다. 이 과정에서 네이버의 파이낸셜 지배력이 약화될 수 있다는 우려가 제기됩니다.

박시동 평론가는 "누가 누구를 먹는 방식이 아니고요. 지분을 사실상 교환하는 방식이거든요. 네이버 파이낸셜 밑에 두 나무를 배치하는 방식이라고 생각하시면 돼요"라고 설명했습니다.

네이버-두나무의 수직 구조 형성 이후 두나무는 미국 나스닥 상장을 추진하고 있습니다. 이는 국내 중복 상장 논란을 피하고 해외 투자 유치를 위한 전략으로 풀이됩니다. 미국 상장을 위해 ADR(주식예탁증서) 방식이 거론되고 있으며, 미국 규정 준수 및 복잡한 지분 교환 절차가 남아있습니다. 이러한 해외 상장 전략은 국내 시장에서의 중복 상장 우려를 해소하려는 의도로 보입니다.

박시동 평론가는 "결국에는 맨 마지막에 있는 두나무 얘를 미국으로 상장하자. 결국에는 상장을 해야 한다는 거예요. 우리가 또 중복 상장이냐? 굳이 이걸 외국까지 들고 나가서 미국에서 상장을 해야 되겠어라고 하는 문제가 이제 생길 거예요"라고 말하며 두나무의 미국 상장 추진 배경을 짚었습니다.