개인 매물 16조 출회, 시장 향방은?

네 마녀의 날은 선물, 옵션, 개별 주식 선물, 개별 주식 옵션 네 가지 파생 상품의 만기일이 겹치는 날을 의미한다. 이날은 시장의 변동성이 확대되는 경향이 있어 투자자들의 주의가 요구된다. 길건우 에프알자산관리 대표는 "네 가지의 파생 상품의 만기가 이제 겹쳐 있는 날이라고 해서 네마녀의 날이라고 부르기도 하잖아요"라고 설명하며, 시장의 방향성에 대해 여러 가능성을 열어두고 대응할 필요가 있다고 강조했다.

지난 9월 개인 투자자들이 주식 시장에서 16조 원 이상을 순매도하며 대규모 자금이 이탈했다. 이러한 개인 매도 물량은 주로 기관과 외국인이 흡수했으며, 특히 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주는 기타 법인에서 매수했다. 길건우 대표는 "9월 들어서면서 개인들이 많이 팔았습니다. 16조 이상을 팔았고 누가 받았냐? 기관과 외국인이 조금 받았고요. 삼성전자와 SK 하이닉스가 기타 법인으로 받았습니다"라고 말했다.

개인 투자자들의 대규모 순매도에도 불구하고 9월 초 대비 현재 지수는 오히려 상승한 것으로 나타났다. 이는 외국인과 기관의 매수세가 시장의 하방을 견고하게 지지하는 역할을 했기 때문이다. 길건우 대표는 "9월 1일에 대비해서 현재 기준으로 보면 지수는 올랐어요. 반대로 생각을 해보시면 개인들이 팔았다고 하지만 외국인과 기관이 사면서 지수 자체가 여기보다 더 떨어지는 거는 조금 말이 안 돼"라고 분석했다.

약 두 달간 이어진 반도체 주식의 등락은 개인 투자자들의 투자 심리를 위축시켰다. 길건우 대표는 "개인들이 사실은 거의 한 두 달 동안 많이 지쳤어요. 삼성전자 SK 하이닉스의 변동성에 조금 지쳤고요. 회복하는 탄력성을 조금 기다려 보기는 했지만 의외로 더디어요"라고 언급하며, 상승 탄력성 저하가 다른 섹터로의 이동을 유발했다고 설명했다.

기관 및 ETF 자금의 반도체 리밸런싱과 개인 매도가 맞물리면서 시장 내 수급 재편이 활발하게 진행되고 있다. 반도체 투톱 비중이 높았던 포트폴리오의 조정이 필요한 시점으로 판단된다. 길건우 대표는 "투톱 비중이 굉장히 높았어서 기관이나 ETF 자금들 같은 경우에도 사실은 리밸런싱이 충분히 필요한 시기거든요. 소화가 다 됐다고 하면 그다음부터는 사실은 바닥을 딛고 올라갈 확률이 저는 개인적으로는 훨씬 더 높다라고 봐서"라고 전망하며, 수급 소화가 완료되면 6,000 후반대를 지지선으로 삼아 바닥을 다지고 상승할 가능성이 높다고 분석했다.

이 중 SK하이닉스 비중이 약 1조 원 수준으로 집중될 것으로 전망된다. 길건우 대표는 "현재 구간에서 예측 사이즈가 한 1조 5천억에서 1조 후반 정도 예상을 하고 있고요. 그러면 삼성전자 SK 하이닉스인데 아마 SK 하이닉스의 비중이 조금 더 높을 것 같아요. 한 1조 정도 가까이 되지 않을까라고 예상이 되고 있는데"라고 밝혔다.

만약 개인 투자자들의 추가 매수세가 동반된다면 이러한 지지력은 더욱 강화될 수 있다. 길건우 대표는 "기타 법인도 한 1조 정도 여유 자금이 있어요. 그러면 앞에서 얘기했던 그 자금 그대로 다 받는 거거든요. 그러면 지지를 할 수 있다라는 거죠"라고 말했다.

금리 동결과 추가 인상 전망이 매주 번복되면서 시장의 불확실성이 증폭되고 있다. 이러한 상황에서 수급 변동성이 커질 수 있다. 길건우 대표는 "금리 인상에 대한 이슈는 또 붉어질 수밖에 없고 시장에서는 수급의 변동성이 또 올 수밖에 없으니까 현재 구간에서는 내 마녀의 날의 이슈를 집중하시는 거보다는 금리와 유가에 조금 더 포커싱을 맞추고 대응을 하시는 게 맞을 것 같습니다"라고 조언했다. 따라서 투자자들은 네 마녀의 날 이슈보다는 금리와 유가 동향에 더 집중하여 시장 변동성에 대응해야 한다.

현재 금리 인상에 대한 시장 내 찬반 의견이 팽팽하게 대립하고 있어 어느 한쪽으로 결정하기 어려운 답보 상태가 지속되고 있다. 길건우 대표는 "8월과 9월이 겹쳐질 때 유가가 또 급등을 했거든요. 유가가 부담이 되면 수치상으로는 좀 미스하는 것들이 있는데 조금 더 두고 볼까 이런 것들도 있고 최근에 나오는 여러 가지 이슈들 보면 금리 인상 관련돼서 양측으로 팽팽하게 딱 갈렸습니다"라고 현 상황을 설명했다.

길건우 대표는 "오늘보다는 저는 개인적으로 내일 매물 출현이 훨씬 더 많지 않을까 생각합니다. 금요일 날 지나고 주말에 빅 이벤트가 기다리고 있으니까 저는 의외로 다음 주를 다시 재진입 시점으로 보시는 것도 안전하지 않을까 싶습니다"라고 전망하며, 다음 주를 재진입 시점으로 고려하는 것이 안전하다고 조언했다.

그러나 스테이블코인 법제화를 통해 미국 국채 수요가 견인될 가능성이 있다. 길건우 대표는 "국채 금리를 끌어 올리면서 빅테크들이 발행하는 회사채에 대한 부담도 있거든요. 스테이블 코인 관련해서 법제화 얘기가 나왔는데 그거 굉장히 밀 거라고는 봐요. 그 친구들은 돈 들어오는 걸 다 미국 국채를 사거든요. 그럼 수요를 여기서 조금 당겨 준다라는 거죠"라고 설명했다. 이러한 요인들을 고려할 때 금리 인상 사이클이 장기화되기는 어려울 것으로 전망된다.

추석 연휴 기간 동안에는 시장의 수급 유입이 제한될 가능성이 높다. 투자자들이 쉬어가는 분위기 속에서 강한 수급 유입을 기대하기 어렵기 때문이다. 길건우 대표는 "우리가 추석 연휴가 있어요. 쉬어 가게 돼요. 분위기 좀 잡으려고 하면 쉬어요. 그러면 수급이 굉장히 세게 들어올 순 없거든요. 그래서 수급의 턴어라운드는 한 9월 말은 돼야 되지 않을까 생각합니다"라고 분석하며, 본격적인 수급 턴어라운드는 9월 말 이후에나 가능할 것으로 예상했다.

반도체 투톱의 실적은 견조하나 내년 이후의 불확실성으로 주가 탄력성이 제한될 수 있으며, 소부장 기업들은 실적 안정성과 함께 주가 탄력성 확보가 기대되기 때문이다.

길건우 대표는 "반도체만 너무 하시는 것보다는 에너지 전력 인프라 관련주들을 현재에서는 담아야 되고요"라고 조언했다. 특히 정유주는 실적 기대감이 높아지고 있어 3분기 실적에 문제가 없는 안전한 포트폴리오로 활용될 수 있다고 분석했다.

코스닥 시장에서는 일부 제도 딜레이가 오히려 보완책 마련을 위한 과정으로 해석될 수 있으며, 이는 향후 수급 개선으로 이어질 가능성이 있다. 길건우 대표는 "정부에서도 그러면 이거를 딜레이시킨 대신에 뭔가 보안책을 또 내놓으려고 딜레이를 시킨 거잖아요. 그러면 보안책이 나온다고 하면 수급은 좋아질 수 있다라는 관점으로 보신다라고 하면..."이라고 언급했다. 현재 로봇, 반도체 소부장 등 코스닥 내 종목별 순환매 흐름이 지속되고 있어 투자자들의 관심이 필요하다.

한 종목이 상승하면 수익을 실현하고 다른 섹터로 이동하는 방식이 하반기 수익률 제고에 유리할 수 있다. 길건우 대표는 "취향보다는 현재 구간에서는 시장을 따라가시는 게 맞다고 봐요. 수급 자체가 굉장히 크지 않고 좀 작아져 있는 상태니까 하나 올라가면 빠지고 다른 걸로 가요"라고 조언했다. 장기 투자는 연말·연초에 3분기 실적을 확인한 후 11월 이후에 고려하는 것이 바람직하다.