국내 증시 쏠림 심화, 대안은 달러 자산

국내 증시는 특정 섹터로의 쏠림 현상이 심각하며, 이를 한정된 메뉴만 있는 뷔페에 비유할 수 있습니다. 특히 반도체와 같은 특정 산업에 대한 의존도가 높아 시장 전체의 변동성이 커지는 경향을 보입니다. 원화가 강세를 보이는 지금 시기에 달러 자산을 분할 매수하여 전체 자산의 절반가량을 달러로 보유하는 전략을 제안합니다. 이는 장기적으로 미국 AI 관련 산업의 긍정적인 전망과 맞물려 자산 가치 상승에 기여할 수 있다고 전망했습니다.

재취업에 어려움을 겪던 40대 초반, 그는 전업 투자자의 길을 선택했습니다. 당시 4살의 나이에 재취업이 사실상 불가능하다는 판단에 따라 주식 투자를 진지하게 시작하게 되었습니다. 코로나19 팬데믹 시기에는 투자 활동을 통해 연봉 수준의 수익을 달성하는 성과를 거두기도 했습니다. 이 과정에서 블로그에 투자 기록을 꾸준히 남기며 자신만의 투자 체계를 확립해 나갔습니다.

국내 증시의 높은 변동성은 여러 원인으로 설명될 수 있습니다. 첫 번째 요인은 국내 시가총액의 대부분을 차지하는 삼성전자와 하이닉스의 높은 비중입니다. 이들 종목은 주식 특성상 베타값이 매우 높아 시장 변동에 민감하게 반응합니다. 두 번째로, 국내 증시 포트폴리오가 반도체와 기술주 위주로 쏠려 있어 시장 전체가 특정 섹터의 등락에 크게 좌우되는 경향이 있습니다.

세 번째 원인으로는 개인 투자자들의 과도한 레버리지 활용이 지목됩니다. 레버리지 투자는 매일매일 추종해야 하는 특성 때문에 장 마감 시점에 기계적인 매도가 발생할 수밖에 없습니다. 네 번째로 헤지펀드의 자동 알고리즘 매매가 국내 증시의 변동성을 더욱 심화시키는 요인으로 작용합니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 국내 증시의 불안정성을 높이고 있습니다.

최근 국내 투자자들 사이에서 해외 레버리지 상품에 대한 투자가 과도하게 이루어지는 경향이 있습니다. 어제 기사에서는 특히 주중에 이러한 투자가 많이 이루어진다고 보도되었습니다. 이에 따라 미국 증권거래위원회(SEC)의 규정에 따라 대체 거래소의 시세 정보가 차단될 가능성이 제기되고 있습니다. 이러한 규제는 국내 투자자들이 해외 레버리지 상품에 투자할 때 유의해야 할 중요한 사항으로, 예상치 못한 정보 접근의 제한으로 이어질 수 있습니다.

전체 자산 포트폴리오에서 금이나 가상화폐를 약 10% 내외로 가져가는 것은 적절한 자산 배분으로 볼 수 있습니다. 가상화폐를 제외한 금의 지난 10년간 수익률은 S&P 500과 비슷한 수준을 보여왔습니다. 이는 금이 인플레이션 헤지(hedge) 차원에서 자산 포트폴리오에 가치를 더할 수 있음을 시사합니다. 하지만 대부분의 자산을 금이나 가상화폐에 투입하는 것은 지양해야 할 전략으로 제안되었습니다.

월가에서는 시중 유동성을 판단하는 중요한 지표로 '순유동성'을 주목하고 있습니다. 순유동성은 연준의 대차대조표에서 재무부 일반계좌(TGA) 잔고를 제외하여 산출됩니다. 연준 자산의 증가는 시장에 유동성을 공급하는 효과를 가져오며, 재무부 일반계좌의 증가는 반대로 시장에서 유동성을 흡수하는 역할을 합니다. 최근 1년간 연준의 자산과 TGA가 동시에 증가하면서 순유동성의 큰 변화는 관찰되지 않고 있습니다.

미국 선거를 앞두고 재무부 일반계좌(TGA)에 쌓여 있는 약 1조 달러 규모의 자금이 시장에 방출될 가능성이 제기되고 있습니다. 이는 '유사 양적완화'라고 불리며, 시장에 유동성을 공급하여 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 통계적으로 미국 선거 직후 6개월 동안 주식 시장의 수익률이 양호했던 경향이 있어, 이러한 유동성 공급이 시장에 활력을 불어넣을 것으로 기대됩니다.

시장 타이밍을 예측하는 것은 사실상 불가능하며, 워런 버핏과 같은 투자 대가들도 예측에 실패한 사례가 존재합니다. 시장 상승은 예측할 수 없는 특정 순간에 집중되는 경향이 있는데, 이를 '최고의 10일 법칙'이라고 합니다. 즉, 시장에서 이탈해 있을 경우 이러한 중요한 상승 기회를 놓쳐 전체 수익률이 저하될 위험이 있습니다. 따라서 타이밍을 맞추기보다 장기적인 관점에서 자산을 보유하는 전략이 더 유효합니다.

자산 투자의 본질은 낚시와 같이 변동성을 견디며 원하는 자산이 상승할 때까지 기다리는 것입니다. 과거 2007년 금융위기 당시 부동산 시장이 외면받던 시기가 있었지만, 결국 시간이 지나면서 가치가 회복되고 상승했습니다. 어떤 자산이 언제 크게 오를지 알 수 없으므로, 투자자가 할 수 있는 최선은 마음에 드는 자산을 매수하고 끝까지 기다리는 것입니다.

주식 투자를 처음 시작하는 이른바 '주린이' 투자자들은 포트폴리오 마인드셋을 확립하는 것이 중요합니다. 특히 베타값이 높은 주식에 투자할 때는 -50%의 손실 가능성을 미리 인지하고 투자해야 합니다. 성장주처럼 빠르게 오르고 동시에 안전주처럼 변동성에 강하길 바라는 마음은 경계해야 할 태도입니다. 투자하려는 주식의 성격을 정확히 파악하고, 그에 따른 결과를 받아들일 마음의 준비를 한 후에 투자 결정을 내리는 것이 바람직합니다.