실리콘투, 에스티팜 투자 가치 분석

한국의 기대 수명은 평균 83.8세로, 앞으로도 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 나이가 들면 면역력이 저하되고 고혈압, 당뇨 등 만성 질환 발병률이 높아지며, 치매나 자가면역질환 같은 고비용 질환의 증가도 시장 확대에 기여한다. 또한, 대형 제약사들의 특허 만료가 이어지면서 새로운 기술 도입의 필요성이 증대되고 있으며, 인공지능(AI)을 활용한 전임상 및 임상 1상 단계 단축도 신약 개발 효율성을 높이고 있다.

이러한 노력은 전 세계적으로 높은 반사 수혜를 이끌어내고 있다. 또한, 검증된 플랫폼을 기반으로 한 신약 후보 물질 발굴 능력 역시 국내 기업들의 경쟁력을 더욱 강화하고 있다.

실리콘투는 최근 CVC로부터 3,000억 원 규모의 투자를 유치하며 기업 가치 상승의 기대를 모으고 있다. 이 CVC는 그동안 투자한 기업들의 가치를 극대화하며 함께 성장해 온 이력이 있다. 실리콘투는 CVC가 최대 주주로 있는 유럽의 유통 기업 더글라스의 유통망을 활용하여 꾸준한 매출과 영업이익 성장을 목표로 하고 있다. 이와 함께 3차 목표가를 6만 원으로 상향 조정하며, 조정 시 분할 매수 전략이 유효하다고 제안했다.

에스티팜은 동아쏘시오홀딩스의 자회사로, 탁월한 CDMO(위탁개발생산) 기술력을 보유한 기업으로 손꼽힌다. 에스티팜은 2010년 동아쏘시오홀딩스에 편입됐다.

에스티팜은 2010년 동아쏘시오홀딩스에 인수될 당시 신약 개발에 막대한 비용이 투입되면서 '돈 먹는 하마'로 불릴 정도로 재무적 부담이 컸다. 그러나 경영 전문 인력을 투입하여 효율적인 경영 시스템을 구축함으로써 이러한 어려움을 극복했다. 현재 에스티팜은 글로벌 올리고 CDMO 분야에서 상위권 기업으로 자리매김하며 성공적인 성장을 이뤄냈다.

이러한 수직 계열화 생산 체계는 안정적인 원료 수급을 가능하게 하여 원가 경쟁력을 확보하는 데 기여한다. 또한 고객사들에게 일관된 품질과 안정적인 의약품 공급을 보장할 수 있어 높은 신뢰를 얻고 있다.

에스티팜은 임상 단계에 있는 신약보다 상용화 단계에 있는 신약의 비중이 높아 수익성 개선이 기대된다. 상용화 신약의 증가는 안정적인 매출 발생으로 이어져 시간이 지남에 따라 영업이익이 크게 증가할 수 있다. 또한 수요 급증에 대비하여 대규모 생산 설비(CAPA) 증설을 진행 중이며, 하반기 이후 추가적인 공동 개발 신약 이슈도 기다리고 있어 지속적인 성장 동력을 확보하고 있다.

최근 제약·바이오 섹터의 하락은 반도체 섹터로의 수급 쏠림에 따른 현상으로 분석된다. 그러나 에스티팜처럼 기술력을 갖춘 상용화 기업들은 금리 인상기에도 달러 기반의 수익으로 방어가 가능하다고 평가했다. 조선일 매니저는 에스티팜을 내일 시초가에 공략할 것을 제안하며, 1차 목표가로 12만 원, 손절가는 시작 가격인 8만 원으로 제시했다. 이는 기술적 분석을 바탕으로 한 투자 전략으로, 바닥권 매집이 완료된 시점으로 판단하고 있다.