미국 고용 지표 악화로 금리 인상 부담 완화, 스페이스X는 AI 데이터센터 투자로 주가 급등

지난 주말 미국 증시는 고용 지표 하락으로 인해 금리 인상에 대한 부담이 완화되면서 반등세를 보였습니다. 시장은 고용 시장의 견고함이 연방준비제도(Fed)의 추가 금리 인상 가능성을 높일 것으로 우려해왔으나, 고용 지표의 부진이 이러한 전망을 누그러뜨린 것으로 풀이됩니다.

고용 지표의 하락은 투자자들에게 금리 인상 속도 조절에 대한 기대를 심어주었고, 이는 주식 시장 전반에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

미국의 비농업 고용은 당초 8만 명 증가가 예상되었으나, 실제로는 2만 3천 명 감소를 기록하며 시장 예상치를 크게 밑돌았습니다. 더욱이 이미 발표되었던 지난 5월과 6월 고용 수치도 하향 조정되어 고용 부진이 심화되고 있는 것으로 나타났습니다.

구체적으로 6월 고용 수치는 3만 7천 명이 추가로 감소했고, 5월 고용 수치는 무려 6만 6천 명이 감소한 것으로 수정 발표되었습니다. 이러한 수정치는 미국의 고용 시장이 예상보다 빠르게 둔화되고 있음을 시사합니다.

비농업 고용 감소에도 불구하고 미국의 실업률은 4.2%에서 4.1%로 소폭 하락했습니다. 그러나 이는 경제 활동 참가율이 더욱 낮아진 데 따른 착시 효과로 분석됩니다. 경제 활동 참가율은 61.5%에서 61.4%로 추가 하락하며 역대 최저 수준을 기록했습니다.

이는 실업자 수가 줄어들었다기보다는 구직 활동을 포기하는 인구가 늘어나면서 통계상 실업률이 낮아진 것으로, 실제 고용 시장의 건전성은 악화되고 있음을 보여줍니다.

이처럼 전반적인 고용 지표의 악화는 미국 시장에서 금리 인상에 대한 부담감을 크게 완화시키는 요인으로 작용했습니다. 그동안 연방준비제도(Fed)가 인플레이션 억제를 위해 강력한 긴축 정책을 펼칠 것이라는 우려가 컸으나, 고용 시장의 둔화는 금리 인상 속도 조절의 명분을 제공합니다.

투자자들은 고용 시장의 냉각이 Fed의 통화 정책 결정에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상하며, 이는 향후 금리 인상 가능성을 낮추는 방향으로 이어질 수 있다고 판단했습니다.

최근 뉴욕 타임스 보도에 따르면, 이란 전쟁이 더 이상 확전되지 않는 주요 이유 중 하나로 미국 무기 재고의 고갈 가능성이 제기되었습니다. 이란과의 군사적 충돌이 장기화되면서 미국의 무기 비축량이 우려스러운 수준으로 줄어들고 있다는 지적입니다.

뉴욕 타임스는 이란과의 전쟁 과정에서 미국이 소모한 무기량이 예상보다 많으며, 이로 인해 향후 추가적인 대규모 분쟁 발생 시 대응 능력이 약화될 수 있다고 보도했습니다.

특히 패트리어트 미사일의 경우, 이번 이란 전쟁 작전 과정에서 1,500기 이상이 사용된 것으로 알려졌습니다. 현재 미군이 보유한 패트리어트 미사일 재고는 1,700기 미만에 불과하다고 뉴욕 타임스는 보도했습니다. 이러한 소모 속도와 재고 현황은 심각한 우려를 낳고 있습니다.

방위산업체의 현재 생산 속도를 고려했을 때, 이미 소모된 1,500기의 미사일을 다시 채워 넣는 데는 2년 이상이 소요될 것으로 예상됩니다. 이는 단기간 내에 대규모 무기 보충이 어렵다는 현실을 보여줍니다.

미국의 싱크탱크인 전략 문제 연구소(CSIS)는 이란 전쟁에서 고성능 무기의 대량 소모 문제를 지적했습니다. 연구소에 따르면, 미국은 여전히 1만 발 이상의 유도 폭탄을 보유하고 있지만, 이들 중 상당수는 고성능이 아니라는 평가입니다.

특히 고성능 무인 항공기(에이테스)와 같은 첨단 무기들이 이란 전쟁에서 과도하게 소모된 것으로 분석되었습니다. 이는 미국이 미래 전장에서 필요할 수 있는 핵심 고성능 무기들의 재고가 빠르게 줄어들고 있음을 의미하며, 장기적인 안보 전략에 대한 재검토가 필요하다는 지적이 나오고 있습니다.

만약 대만에서 문제가 발생하여 TSMC가 중국의 영향권 아래 놓이게 될 경우, 이는 전 세계 인공지능(AI) 생태계에 치명적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. TSMC는 전 세계 첨단 반도체 생산의 핵심 기업으로, AI 칩 생산에 필수적인 파운드리 역할을 수행하고 있습니다.

만약 TSMC의 기술과 생산 능력이 중국으로 넘어간다면, 중국은 이를 무기화하여 미국을 비롯한 다른 국가들에 대한 반도체 공급을 통제할 가능성이 있습니다. 이는 AI 산업의 글로벌 공급망을 교란하고, 미국의 AI 기술 발전에 심각한 차질을 초래할 수 있어 전 세계적인 우려를 낳고 있습니다.

최근 디젤(경유)의 정제 마진이 갤런당 0.6달러대에서 1.4달러 수준으로 크게 상승했습니다. 이는 2021년부터 2025년 평균 정제 마진보다 두 배 이상 높은 수치입니다. 디젤은 운송, 산업, 농업 등 전 세계적으로 광범위하게 사용되는 연료이므로, 정제 마진 상승은 곧 경유 가격 상승으로 이어집니다.

경유 가격 상승은 물류 비용 증가를 유발하고, 이는 최종 소비재 가격 인상으로 전가되어 전반적인 인플레이션 압력을 가중시키는 요인으로 작용합니다. 따라서 디젤 정제 마진 상승은 인플레이션이 기본적인 경제 상황으로 자리 잡을 수 있음을 시사합니다.

일본 재무상이 NHK 방송을 통해 미국과 협력하여 언제든 외환 시장에 개입할 준비가 되어 있다고 발언했음에도 불구하고, 엔화 약세는 지속되고 있습니다. 재무상의 발언 직후 장중 156엔대까지 떨어졌던 엔/달러 환율은 다시 슬금슬금 오르며 163엔까지 내려갔다가 현재는 157엔대를 유지하고 있습니다.

이는 일시적인 발언 효과에 그치고 다시 약세로 돌아오는 경향이 강하며, 157엔대 역시 여전히 높은 환율 수준입니다. 전문가들은 일본이 금리를 인상하지 않는 한, 엔화 약세 흐름을 근본적으로 개선하기는 어렵다고 분석하며, 금리 인상이 필수적인 조치임을 강조합니다.

유럽의 투자 전설로 불리는 앙드레 코스톨라니의 저서 '투자는 심리 게임이다'가 투자자들에게 필독서로 추천되었습니다. 이 책은 고전 중의 고전으로 평가받으며, 투자를 좀 한다는 사람이라면 책장에 없어서는 안 될 필수 도서로 꼽힙니다. '실전 투자 강의'를 포함해 총 3부작으로 구성되어 있어, 투자 공부를 하는 사람들에게 유익한 내용을 제공합니다. 많은 투자 전문가들이 여러 번 정독했다고 밝힐 만큼, 투자의 본질적인 심리적 측면을 깊이 있게 다루고 있습니다.

앙드레 코스톨라니의 투자 철학 중 하나인 '베다 꼼블리' 개념이 투자에 있어 중요하게 다뤄지고 있습니다. '베다 꼼블리'는 현재 상황에 얽매이지 않고 미래를 내다보는 통찰력을 의미하는데, 이 개념을 모르면 투자에서 성공하기 어렵다는 설명입니다.

현재 전문가들은 2027년도 반도체 실적은 이미 시장의 관심에서 멀어졌다고 판단하며, '베다 꼼블리'의 관점에서 2028년 반도체 실적에 주목하고 있습니다. 특히, 2028년 8월 이후의 실적에 대한 기대감이 형성되고 있으며, 이와 관련하여 스페이스X의 행보가 중요한 시사점을 제공하고 있다고 언급되었습니다.

스페이스X의 주가는 최근 실적 발표 후 한때 폭락하는 모습을 보였으나, 이후 급등세를 나타내며 다시 공모가 수준까지 회복했습니다. 과거 진행자는 스페이스X가 우주선 사업만으로는 2조 달러의 가치를 달성하기 어렵다고 지적했으나, 주가는 이를 뒤집고 지난 주말에만 15% 이상 급등하며 133달러를 기록했습니다.

이러한 주가 급등은 단순한 우주 운송 기업이 아닌 새로운 비전을 제시했기 때문으로 분석됩니다. 스페이스X가 실적 발표 이후 급등한 배경에는 투자자들이 회사의 미래 성장 동력을 재평가하는 계기가 있었던 것으로 보입니다.

스페이스X는 AI 인프라 투자에 158억 달러, 총 자본 지출에 183억 달러를 쏟아부었음에도 불구하고 매출이 78억 달러에 그쳐, 초기 실적 발표 후 주가가 폭락하는 사태를 겪었습니다. 매출액 대비 과도한 자본 지출은 시장에서 비효율적인 AI 케펙스(자본 지출)로 인식되었고, 이는 투자자들의 우려를 자아냈습니다.

이러한 투자 대비 낮은 매출은 스페이스X가 AI 사업에 너무 성급하게, 그리고 비효율적으로 자금을 투입하고 있다는 비판을 받게 된 주된 이유였습니다. 당시 시장은 막대한 투자가 과연 합리적인지에 대한 의문을 제기하며 주가를 끌어내렸습니다.

스페이스X의 주가가 폭락 후 15% 폭등한 결정적인 이유는 브릿 존슨 CFO의 발언 때문이었습니다. 그는 실적 발표 컨퍼런스에서 “AI 컴퓨팅 사업은 자본 투입 후 1년이 되기 전에 투자금을 회수할 수 있다”고 밝혔습니다. 이 발언은 시장의 인식을 완전히 뒤바꾸며 주가 급등을 이끌었습니다.

투자자들은 막대한 AI 케펙스가 단기간 내에 회수될 수 있다는 가능성에 주목하며, 스페이스X의 AI 사업 전략에 대한 신뢰를 되찾았습니다. 이는 스페이스X가 단순한 투자를 넘어, 효율적이고 빠른 자본 회수 능력을 갖춘 AI 기업으로 재평가되는 계기가 되었습니다.

일론 머스크는 시간 싸움에 탁월한 능력을 보여주는 인물로 평가받습니다. 스페이스X의 스타십 선체가 스테인리스 강으로 제작된 것도 이와 같은 맥락입니다. 스테인리스 강은 가공 시간이 적게 들면서도 강도를 유지할 수 있어, 제작 및 개발 기간을 단축하는 데 유리하기 때문입니다. 이러한 접근 방식은 과거의 관습적인 관행들을 거부하고, 안전보다는 속도와 단순성을 우선시하는 머스크의 경영 철학을 반영합니다.

'왜 꼭 그렇게 해야 하는가? 폭파돼도 상관없으니 더 빠르게, 더 단순하게 만들어라'는 머스크의 지시는 스페이스X의 핵심 기술적 아이디어로 자리 잡았습니다. 이러한 원칙은 테슬라의 높은 생산성으로도 이어져, 미국 내에서도 이례적인 빠른 공장 건설 속도(남들이 2년 걸릴 것을 200일 내에)를 가능하게 했습니다.

스페이스X는 일론 머스크의 경영 철학에 따라 설비 투자를 매우 빠르게 회수할 수 있는 능력을 보여주고 있습니다. 설비를 200일 이내에 신속하게 설치함으로써, 연간 100억 달러 이상의 매출을 올리는 것이 가능해집니다. 이는 투자한 자금을 1년이라는 짧은 기간 내에 회수할 수 있다는 의미입니다.

이러한 빠른 투자 회수 속도는 막대한 AI 인프라 투자에도 불구하고 스페이스X가 재정적 부담을 최소화하며 사업을 확장할 수 있는 원동력이 됩니다. 이는 시장의 초기 우려를 불식시키고 투자자들의 신뢰를 얻는 데 결정적인 역할을 했습니다.

스페이스X의 CFO 발언과 빠른 투자 회수 능력은 이 회사의 본질에 대한 새로운 질문을 던집니다. 과연 스페이스X를 단순히 우주선 회사로만 보아야 할까요, 아니면 AI 데이터센터 회사로 보아야 할까요? 현재 시장의 분석은 스페이스X가 우주선 회사라기보다는 거대한 AI 데이터센터이자 XAI 회사에 가깝다는 결론에 이르고 있습니다.

스페이스X가 추진하는 스타링크 위성 네트워크는 전 세계를 연결하는 거대한 통신 인프라를 구축하고 있으며, 이는 AI 서비스 제공에 필수적인 데이터 전송 및 처리 능력을 제공합니다. 따라서 스페이스X는 우주 기술을 활용하여 궁극적으로 AI 인프라와 서비스를 제공하는 기업으로 진화하고 있는 것으로 평가됩니다.

스페이스X와 일론 머스크, 테슬라의 과거 행적을 볼 때, XAI는 '돈보다 속도'를 중시하는 미친 듯한 자본 지출(케펙스) 전략을 펼칠 것으로 예상됩니다. 가장 빠른 속도로 AI 인프라를 구축하기 위해 엔비디아와 같은 특정 기업에 집중적으로 투자할 가능성이 높습니다.

이러한 전략은 자금의 제약보다는 시장을 선점하고 기술적 우위를 확보하는 것을 최우선 목표로 합니다. 따라서 XAI는 가장 빠르게, 가장 대규모로 투자를 진행할 것이며, 자금 조달은 큰 문제가 되지 않을 것으로 전망됩니다.

2028년까지는 현재 AI 시장의 성장 추세가 이어질 것으로 전망되지만, 그 이후의 미래 수요에는 몇 가지 위험 요소가 존재합니다. 가장 큰 변수는 중국 AI 기업의 부상입니다. 만약 중국 AI 기업들이 저렴한 가격에 고성능 AI 서비스를 공급하고 기술력을 보완할 경우, 현재 엔트로픽과 오픈AI가 지불하는 높은 비용 모델이 유지될 수 있을지에 대한 의문이 제기됩니다.

또한, 이들 AI 선도 기업들의 지불 능력이 상장 이후에도 수익성만을 고려하지 않고 계속될 수 있을지 여부도 중요한 관건입니다. 막대한 컴퓨팅 자원 투입에 대한 비용 부담이 커질 경우, 장기적인 수익 모델에 대한 재평가가 필요할 수 있습니다.