미국 정부 부채 해법, 자산 재평가와 RWA 주목

대중이 비트코인의 가치를 이해하는 정도가 높아질수록 금의 시가총액 일부를 비트코인이 잠식해 나갈 것이라는 전망이 나온다. 다만 불확실성의 시대에는 금의 우상향 기조도 지속될 것이라는 분석도 함께 제기된다.

미국은 막대한 국가 부채를 직접 상환하기보다 가치를 희석시키는 방식을 채택한다.

이러한 부채 희석 전략의 구체적인 양상은 장기 국채 금리 하락으로 나타나며, 이를 위해 재무부가 장기 국채를 무제한 매입해야 하는 상황이다.

연방준비제도(Fed)가 재정 재배를 거부하고 장기 국채 매입에서 빠짐에 따라, 재무부가 양적 완화의 주체가 되어 장기 국채 금리가 떨어질 때까지 매입을 지속해야 한다.

재무부는 한때 머니마켓펀드(MMF)의 역환매조건부채권(역레포) 계좌 자금을 활용하려 했으나, 해당 자금이 이미 고갈 상태다.

지난 1년간 9조 달러 규모의 국채 차환을 위해 단기 국채 위주로 발행하는 ‘갈아치우기’ 전략을 수행하며, 단기 국채로 장기 국채를 돌려막는 데 집중한다.

재무부 일반 계좌(TGA)에 9천억 달러의 비상금이 있지만, 이 자금을 모두 장기 국채 매입에 사용하는 것은 한계가 있다.

미국 정부는 연간 8조에서 10조 달러에 달하는 국채 만기 규모를 관리해야 하는 상황에 직면했다.

정부가 가용할 수 있는 머니마켓펀드(MMF)와 비상금이 고갈되면서 신용 대출이나 고금리 사채를 통한 자금 조달마저 한계에 부딪혔다.

재무부의 자금 조달 어려움이 가중됨에 따라, 금, 부동산, 비트코인 등 보유 자산을 매각하는 방안을 심각하게 고려하는 것으로 알려졌다.

현재 8,000톤으로 추정되는 금의 장부상 가치와 실제 시장 가치 간의 큰 괴리를 해소하고, 백악관 등을 포함한 약 6조 달러 규모의 재무부 소유 부동산을 시장 가치로 재평가하는 방안이 거론된다.

이는 도널드 트럼프 전 대통령이 재임 시 자산 가치 제고 의지를 밝힌 것과 맥을 같이하며, 정부의 부채 관리 능력 향상에 기여할 것으로 기대된다.

현재 재무부 금고에는 없으나, 향후 이관하여 전략적으로 보유하고 장기 투자할 계획이다. 또한 미 상무부 내 '투자 가속기' 조직이 사실상 국부 펀드 역할을 수행하며 자산 운용에 나설 것으로 보인다.

미국 정부는 인텔 지분 10%를 포함한 AI 투자 가속기를 활용하여 AI 기업들에 대한 지분 관리를 강화한다.

오픈AI가 정부에 지분 5%를 상납하겠다는 계획을 제안했으며, 미국 정부는 다른 AI 기업들도 이 선례를 따르기를 기대한다. 이를 통해 AI 기업에서 발생하는 수익을 국민 생활 지원금 지급 및 재정 운용에 활용할 수 있다고 판단한다.

미국 정부는 부채를 근본적으로 줄이기보다 다음 정권으로 부담을 넘기는 방식을 채택한다.

부동산, 금, 반도체 지분 등 핵심 자산의 소유권은 유지하되 이를 담보로 활용하여 자금 조달에 나선다. 실물 자산 토큰화(RWA)를 도입하여 레포 시장에서 담보 거래를 추진하는 것이다.

담보 자산을 토큰화함으로써 유동성을 확대하고 부채 관리 능력을 확보하려는 전략을 구사한다.

미국 정부는 보유 중인 부동산, 금 등 핵심 자산의 가치를 시가로 재평가하여 담보 가치를 극대화하는 방안을 모색한다.

예를 들어 1조 달러 가치의 금을 보유했을 때 저평가된 장부가를 시장 가치인 10조 달러 등으로 상향 조정할 수 있다.

이렇게 재평가된 자산을 RWA 담보로 활용하면 레버리지 효과로 자금 동원력이 크게 증대된다. 법적 및 장부상 설정값을 조정하여 시장 가격 괴리를 해소하고 부채 대응 능력을 강화하려는 의도이다.