코스피 5거래일 연속 상승, 외국인 매수세와 반도체 회복 기대감

김장열 센터장은 반도체 및 AI 섹터가 펀더멘털 이슈와 상관없이 과도하게 하락했으며, 이제는 비정상적인 상황이 정상화되는 과정이라고 분석했습니다. 국내 수급보다는 외국인 투자자들의 힘에 의해 시장이 추가 상승할 가능성이 크다고 전망했습니다.

김 센터장은 "핵심은 빅테크를 포함해서 반도체나 AI 쪽이 펀더멘털의 이슈가 상당히 좀 왜곡되게 빠졌다라는 걸로 공감하기 때문에 비정상을 어느 정도 비스무리하게 정상하기까지는 수급이 다 털린 우리 국내 수급보다는 외국인의 힘에 의해서 조금 더 올라가는 장세가 펼쳐질 수 있지 않을까라는 그런 예상을 할 수 있는 그런 모습을 오늘 확실히 보였다고 보여집니다."

이권희 대표는 외국인 투자자들의 수급 성격이 변했다고 평가하며, 과거처럼 특정 종목이나 시장을 가두리 양식하듯 단기적으로 움직이는 것이 아니라, 이제는 "대놓고 올리는" 장세가 나타나고 있다고 진단했습니다. 이는 시장 전반에 대한 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

이 대표는 "일단 외국인들이 시장을 좀 끌어올리려고 하는 쪽들이 있다. 한마디로 좀 외국인들의 성격이 좀 바뀌었다. 가두리 해 놓고 장난치는 게 아니라 이제는 대놓고 올리는 그런 장이 좀 나왔고요."

김장열 센터장은 샌디스크가 공급을 무리하게 늘리지 않겠다고 발표했다고 전했습니다. 이는 수요와 공급의 균형을 타이트하게 유지하며, 현재 85%에 달하는 이익률을 70%대 이하로 떨어뜨리지 않겠다는 전략으로 풀이됩니다.

샌디스크는 이러한 전략을 통해 높은 수익성을 지속적으로 유지하겠다는 강한 의지를 보였습니다. 이는 메모리 반도체 시장의 가격 경쟁 완화에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

오늘 로봇 관련주들이 강세를 보였습니다. 주요 뉴스 세 가지가 복합적으로 작용했는데, 특히 중국 공급망 의존도 감소와 국내 로봇 산업 밸류체인 부각이 기대감을 키웠습니다. 이권희 대표는 "일단 지금 오늘 로봇 관련주들이 많이 움직였는데 뉴스가 크게 보면 한 세 가지 정도가 있는 거 같아요"라고 언급했습니다.

하이닉스 ADR(미국주식예탁증서)과 본주 간의 괴리율이 여전히 존재하는 상황입니다. 김장열 센터장은 ADR이 하이닉스 본주 대비 2%대 밖에 상장되지 않아 희귀성이 부각되며 프리미엄이 붙는 것은 수급의 문제라고 지적했습니다. 주주 환원 정책 강화 등이 차이를 좁힐 수는 있겠으나, 근본적인 해결책은 아니라는 의견입니다.

결국 하이닉스 본주의 가치가 제대로 평가받기 위해서는 다른 요인들의 개선이 필요하며, 현재의 ADR 가격은 크게 이상한 수준은 아니라는 분석입니다. 이는 하이닉스 본주의 주가 상승이 ADR 상승에만 의존해서는 어렵다는 점을 시사합니다.

김장열 센터장은 반도체 소부장(소재·부품·장비) 주식에 대해 여전히 투자 기회가 있다고 평가했습니다. 미국 시장에서 주춤하면서 함께 밀렸던 부분이 있지만, 수급이 개선되면서 다시 상승을 시도하고 있다고 보았습니다.

그는 소부장 섹터가 현재 부딪히는 모습을 보이지만, 장기적인 관점에서는 긍정적인 흐름을 이어갈 것으로 전망했습니다.

반도체 장비 기업 어플라이드 머티리얼즈의 실적이 시장 컨센서스를 상회했음에도 불구하고 주가는 하락하는 모습을 보였습니다. 김장열 센터장은 이 회사의 실적과 가이던스 모두 시장의 예상치보다 좋았다고 설명했습니다. 그는 "YY로 중요한 거는 컨센서스보다 잘 나왔는데 가이던스도 95억 달러인데 100 한 100억 달러 이상 했으니까 이것도 비트예요. 시장에서 그 이제 그 우리 뭐라 그러죠? 그 스트리트 컨센서스라고 이렇게 돌아다니면서 나오는 얘기보다는 높았지 않았을까라는 생각이 들어요"라고 말했습니다.

SK텔레콤 주가가 상승하는 것에 대해 김장열 센터장은 엔트로픽(Anthropic) 기대감만으로 매수했다면 과열일 수 있다고 지적했습니다. 그는 SK텔레콤이 클라우드 업체로의 전환을 통해 파트 분산을 잘하고 있다면 정상적인 상승으로 볼 수 있지만, 단순히 특정 이슈에 기댄 상승이라면 주의해야 한다고 언급했습니다.

김장열 센터장은 "만약 그것 때문에 사셨다면 나는 이제부터 가면은 말리고 싶어요. 다른 SK텔레콤을 삼성 SDS나 LG CNS라든지 네이버가 주가가 반영이 안 되고 있지만은 클라우 네오 클라우드 업체로 가는 게 어 파트를 분산을 잘해 보니까 지금 이게 말이 안 되고 있어서 갔던 것이 정상적이고. 그러면 그렇게 해서 갈 수 있지."라고 말하며, 기업의 본질적인 가치 변화에 주목해야 한다고 강조했습니다.

김장열 센터장은 주식 시장이 이미 바닥을 쳤다고 판단했습니다. 그는 고금리, 불확실한 CAPEX, 레오폴드 파산 등 매크로 환경이 매우 좋지 않았을 때 펀더멘털과 괴리되어 극단적으로 하락했던 시기가 있었음을 상기시켰습니다. 그러나 이제는 그러한 유인 효과가 사라졌다는 의미에서 바닥을 통과했다고 보았습니다.

그럼에도 불구하고 상승 속도는 완만할 것으로 전망했습니다. 급격한 반등보다는 점진적인 회복세를 예상하며 투자자들이 신중한 접근을 유지할 필요가 있다고 조언했습니다.

김장열 센터장은 코스피 지수가 8월 말까지 7,200선을 회복하지 못한다면 시장이 박스권에 갇힐 가능성이 있다고 분석했습니다. 7,200선 회복은 다시금 상승 기회를 모색할 수 있는 중요한 분기점이 될 것으로 보았습니다. 반면 회복하지 못할 경우, 가두리 장세까지는 아니더라도 박스권 흐름이 지속될 수 있다는 전망입니다.

그는 8월 말에서 9월 초에 매크로 환경이 순조롭게 전개되고 엔비디아와 같은 주요 기업의 실적 발표가 긍정적으로 나오면서 시장 심리가 개선되어야 지수 안착이 가능하다고 덧붙였습니다.

김효진 박사는 물가 압력이 크게 낮아졌다고 보지 않는다고 밝혔습니다. 물가 지표가 예상치를 상회하거나 국제 유가가 상승세를 보인다면 시장 심리에 부정적인 영향을 줄 수 있기 때문입니다. 그러나 9월 FOMC의 금리 인상 확률이 50% 아래로 내려오면서 시장은 당장 큰 걱정은 하지 않아도 된다는 안도감을 보였습니다.

이러한 분위기가 이번 주 시장 흐름에도 영향을 미쳤을 것으로 분석했습니다. 물가 지표 자체는 여전히 불안하지만, 연준의 통화정책 부담이 다소 완화된 것이 시장에 긍정적으로 작용했습니다.

국채 금리가 '테일러 룰'이 제시하는 적정 금리 수준을 따라가고 있다는 분석이 나왔습니다. 김효진 박사는 고용 지표 부진이나 유가 안정에도 불구하고 국채 금리가 하락하지 않는 이유를 설명하며, 보수적인 채권 투자자들이 계산값으로 나온 적정 금리(5.1%)와 현재 국채 금리(4.7%) 간의 차이를 주시하고 있다고 언급했습니다.

이러한 현상에 대해 일각에서는 '채권 자경단'의 귀환을 거론하지만, 김 박사는 아직 채권 자경단이 본격적으로 돌아왔다고 보기는 어렵다고 판단했습니다. 채권 자경단은 채권 시장에서 투매 현상을 통해 금리를 급격히 끌어올리는 세력을 의미하는데, 현재 채권 금리는 완만하게 우상향하는 추세이기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 채권 시장이 연준의 금리 인상에 대한 경계를 늦추지 않고 있음을 시사했습니다.

엔비디아의 컴퓨팅 파이낸스에 대한 시각이 엇갈리고 있습니다. 일부 전문가들은 이를 새로운 비즈니스 모델이자 활로로 보고 있는 반면, 홍선애 아나운서는 과도한 사업 확장이나 '순환 금융'의 일환일 수 있다는 우려도 만만치 않다고 지적했습니다.

순환 금융은 부실 대출이나 채무를 돌려막는 방식으로, 잠재적 위험을 내포할 수 있습니다. 엔비디아가 이 분야로 확장하는 것이 장기적으로 건전한 성장을 가져올지, 아니면 새로운 위험 요인이 될지에 대한 논쟁이 이어지고 있습니다. 이권희 대표는 "근데 그게 박사님처럼 그렇게 긍정적인 쪽으로 새로운 물꼬로 생각하는 의견이 있는가 하면, 어, 이거 너무 무리하게 확장을 하거나 아니면 순환 금융이라는 얘기도 계속해서 나오고 있기 때문에 이런 쪽으로 우려하는 시각도 좀 만만치 않게 있지 않나요?"라고 질문하며 논의를 심화했습니다.

AI 산업이 과거 서브프라임 모기지 사태(MBS)와 같은 전철을 밟을 것이라는 우려에 대해, 전문가는 AI는 본질적으로 다르다고 진단했습니다. AI는 모든 사람이 최신형, 최고 사양을 원하지만 구형이 되면 상품 가치가 빠르게 하락하는 특성을 지닙니다.

이러한 특성 때문에 AI 산업의 흥망성쇠 자체는 비슷할 수 있지만, MBS 사태에서 얻은 교훈을 바탕으로 더욱 압축적이고 효율적인 방식으로 경험하게 될 것이라는 의견이 제시되었습니다.

이역진 전문가는 하반기 증시를 낙관적으로 전망하며, 연말 외국인 투자자들의 유입 가능성이 높다고 보았습니다. 그는 많은 개인 투자자들이 주가 상승 시 매도하려는 트라우마를 가지고 있지만, 지수를 보유하고 있는 투자자라면 기업의 펀더멘털에 문제가 없는 한 매도를 서두르지 말고 장기적인 관점에서 투자를 지속할 것을 권했습니다.

이 전문가는 "많은 개인 투자자들이 트라우마가 커서 주식이 오를 때마다 매도하고 싶어 합니다. 하지만 연말에는 외국인이 들어올 가능성이 높기 때문에, 지수를 갖고 있는 분들은 종목 기업의 펀더멘털에 문제가 없다면 저는 조금 더 들고 가시기를 추천합니다"라고 조언했습니다.

코스피 지수가 7,300선까지는 기술적인 반등이 가능하지만, 그 이상은 여러 조건이 충족되어야 도달할 수 있다는 분석이 나왔습니다. 2주 전에도 7,300선까지의 리바운드 가능성을 언급했던 전문가는 과거 닷컴 버블 붕괴나 비트코인 청산 사태 등 급락 사례를 들며, 저점 대비 30% 중반 정도는 기술적으로 충분히 올라올 수 있는 구간이라고 설명했습니다. 코스피 저점이 5,500선이었음을 감안하면, 7,300선까지는 속도의 문제일 뿐 기술적으로 도달 가능한 수준이라는 것입니다.

그러나 7,500선 이후부터는 상황이 달라질 것으로 보았습니다. 특정 뉴스나 긍정적인 시장 환경 변화와 같은 조건부 요인들이 뒷받침되어야 추가적인 상승이 가능하다는 의견입니다.

외국인 투자자들의 매도세가 V-코스피(변동성 지수)와 연동되어 발생했다는 분석이 나왔습니다. 이권희 대표는 삼성전자와 SK하이닉스를 팔았던 자금의 상당수가 자산 배분형 펀드였으며, 이 펀드들이 리스크 패리티 개념을 적용하여 포트폴리오를 구성한다고 설명했습니다. 리스크 패리티는 자산 비중이 아닌 위험 기여도를 기준으로 포트폴리오를 조정하는데, 이때 변동성이 중요한 역할을 합니다.

한국 시장의 변동성이 높아지면서 위험 기여도가 과도하게 상승하자, 외국인 자금들이 기계적으로 매도에 나섰다는 것입니다. 이 대표는 "실제 4월 이 시기에 50을 찍고 내려오니까 외국인 다시 사는 모습들이 보여줬어요"라고 언급하며, 변동성 지수가 50을 찍고 내려올 때 외국인 매수세가 복귀할 가능성이 높다고 진단했습니다. 현재 변동성 지수는 이미 55에 도달한 상황입니다.

SK하이닉스가 180만 원까지는 비교적 빠르게 상승할 수 있을 것으로 전망되었습니다. ADR(미국주식예탁증서) 차트가 이미 상장일까지 올라온 점을 감안하면, 추가적인 상승 여력이 충분하다는 판단입니다. 하지만 230만 원 이상은 오버페이스로 보이며, 그 이상은 올해는 쉽지 않고 내년 상반기에나 가능할 것이라는 분석이 나왔습니다.

이권희 대표는 "하이닉스 ADR 차트를 한번 본다면 하이닉스가 이미 상장한 날까지 올라왔어요. 그런 것을 감안하면 충분히 이번 SK하이닉스도 그 가격까지는 잘 모르겠지만 조금 더 상승이 열려 있지 않을까 생각을 좀 하고 있습니다. 그래서 한 제가 보는 게 맞다라면, 물론 희망 사항도 섞여 있는데, 한 180만 원까지는 조금 빠르게 올라갈 수 있다. 그리고 그 이후에는 조금은 흐름을 봐야 하지 않을까 생각을 하고 있습니다."라고 말했습니다. 이어 "하이닉스가 한 220만 원에서 230만 원 이상은 오버페이스라고 생각을 해요. 그러니까 230만 원에서 240만 원 이상에서는 조금은 오버페이스 때문에 그 위에 있는 갖고 계신 분들은 한 220만 원, 230만 원은 갈 수 있다고 보고 있거든요. 그러면 그쪽 왔을 때는 고민을 좀 하시는 게 맞다."고 조언하며, 현재 200만 원에서 220만 원 사이에 주식을 가진 투자자들은 충분히 기다릴 가치가 있다고 보았습니다.

SK하이닉스의 ADR 미국 상장에 대한 기대감이 실망감으로 바뀌고 있다는 의견이 제시되었습니다. 이권희 대표는 당초 한국 하이닉스가 마이크론보다 저평가받는 상황에서 나스닥 상장을 통해 제대로 된 가치 평가를 받고, 본주 또한 함께 상승할 것이라는 기대를 가지고 있었다고 밝혔습니다.

하지만 현재 상황이 기대와 다르게 흘러가면서 "이게 뭐야? 왜 했어? 이것 때문에 더 짜증만 나오고"라는 반응을 보였습니다. 이는 ADR 상장이 본주 가치 상승에 미치는 긍정적인 영향이 예상보다 미미하거나, 오히려 복잡성만 가중시키는 결과로 이어지는 것에 대한 투자자들의 실망감을 반영하는 것으로 보입니다.

중국 로봇 기업 유니트리(Unitree)의 상장이 국내 로봇 기업에 미칠 영향에 대해 패널들 간에 논쟁이 벌어졌습니다. 이권희 대표는 유니트리 상장이 호재라고 주장하며, 이는 국내에 유사한 상장 회사가 없어 로봇 시장의 가치를 가늠할 기준점이 될 수 있다고 보았습니다. 또한, 중국이 특정 부품에서 중요한 역할을 하면 국내 관련 부품 제조 기업들이 주목받을 수 있다는 시각입니다. 그는 반도체와는 정반대로 우리가 중국을 따라가는 입장이기 때문에 중국의 성장이 우리에게 기회가 될 수 있다고 설명했습니다.

반면 홍선애 아나운서는 중국이 태양광, 디스플레이, 전기차 등 여러 산업에서 물량 밀어내기 전략으로 국내 기업에 큰 피해를 입혔던 사례를 들며 유니트리 상장이 오히려 악재가 될 수 있다고 우려했습니다. 이에 김장열 센터장은 과거와 달리 현재는 트럼프 행정부 시기여서 상황이 다를 수 있다고 반론하며, 보호무역주의 강화가 중국의 무분별한 물량 공세에 제동을 걸 수 있다는 가능성을 제기했습니다.

AI 데이터 센터(AIDC) 관련 기업들이 주목받고 있습니다. SK텔레콤, 네이버, GS, NHN 등 많은 기업들이 이 분야에서 활발한 움직임을 보이고 있습니다. 엔비디아가 금융회사와 함께 7,500억 달러(약 700조 원) 규모의 AI 데이터 센터 투자 자금을 조성한다는 소식과 뱅크 오브 아메리카의 관련 펀딩 계획이 분위기를 고조시켰습니다.

일론 머스크는 데이터 센터 건설 시 1년 안에 원금 회수가 가능하다고 했고, 아마존은 3년을 예상했습니다. 홍선애 아나운서는 한국이 이미 잘 갖춰진 인프라를 바탕으로 AIDC 분야에서 강점을 가질 수 있다고 언급했습니다. 지난 AI 서밋에서 이재명 대표가 한국을 아시아 데이터 센터 허브로 만들고 구글 캠퍼스를 유치하겠다고 발언한 것도 이러한 한국의 인프라 강점을 보여주는 사례로 제시되었습니다.

모건스탠리가 한때 '반도체 정점'을 언급하며 비관적인 시각을 보였으나, 최근 다시 코스피 목표치를 9,000포인트까지 상향 조정했습니다. 정태근 이사는 모건스탠리가 7월 시장의 꺾임을 예상치 못했고, 그 때문에 반도체 정점론과 '작은 주름'론 사이에서 입장이 바뀌는 모습을 보였다고 설명했습니다.

그는 모건스탠리의 목표치 9,000포인트가 전고점을 보는 수준이며, 우리도 함께 전고점을 목표로 시장을 바라볼 수 있다고 강조했습니다. 이는 주요 투자 기관의 시각 변화가 시장에 긍정적인 신호로 작용하고 있음을 보여줍니다.

방송 출연진들이 명품 브랜드 에르메스의 국내 OEM(주문자상표부착생산) 가능성에 대해 언급하다가 논란을 우려하며 더 이상의 언급을 중단했습니다. 정태근 이사, 이권희 대표, 홍선애 아나운서가 관련 대화를 나누던 중 "이거 논란이 될까 얘기는 못 하는데 공장 한국에 있어요" 등의 발언이 나왔습니다. 하지만 곧이어 "큰일 나 에르메스. 그래서 논란이 될 것 같으니까 여기까지만 얘기할게요"라며 언급을 마무리했습니다.

이권희 대표는 코스닥 시장에 대해 "늦었다 싶으면 들어가지 마라"고 조언했습니다. 7월에 코스피에서 손실을 본 투자자들이 뒤늦게 코스닥에 진입했다가 다시 손실을 볼 수 있다는 우려 때문입니다. 코스닥 지수가 최근 650포인트에서 860포인트까지 급등한 상황에서, 지금이 늦은 타이밍이 아니냐는 질문에는 아직 늦지 않았다고 보았습니다.

다만, 이 대표는 코스닥 시장의 거래대금이 충분히 늘어나지 않고 있다는 점을 지적했습니다. 현재 7조 5천억 원 수준의 거래대금으로는 10조 원 이상이 되어야 할 변동성을 따라가기 어렵다고 보며, 특정 로봇 섹터의 강세에도 불구하고 시장 전체적인 관점에서는 거래대금 증가가 미미하다고 평가했습니다.

이권희 대표는 코스닥 시장 매수 타이밍을 결정할 때 기금과 투신(투자신탁)의 매매 동향을 주의 깊게 살펴야 한다고 강조했습니다. 최근 7월부터 코스닥 지수와 기금의 매수세가 거의 겹치며 함께 상승했지만, 현재 코스닥 지수는 정체된 반면 기금 쪽은 매도세로 전환될 조짐을 보이고 있다고 지적했습니다.

기금과 투신이 코스닥 지수 상승을 함께 이끌어줘야 하는데, 만약 이들이 매도세로 돌아서면 추가 상승이 어려울 수 있다는 것입니다. 현재 개인 투자자들이 매수하고 외국인과 기관은 매도하는 흐름이 나타나고 있어, 개인의 자금 동원력만으로는 지속적인 상승을 기대하기 어렵다는 판단입니다. 따라서 기금과 투신이 매도 쪽으로 전환되기 시작하면 코스닥 진입을 자제하고 코스피 시장을 주시하는 것이 바람직하다고 조언했습니다.

이권희 대표는 반도체 섹터 외에 전력 설비와 현대차를 중심으로 한 로봇 관련주에 주목해야 한다고 강조했습니다. 상반기에는 반도체뿐만 아니라 전력 설비, 건설(원전 관련), 로봇 섹터가 강세를 보였는데, 이중 원전은 SMR(소형모듈원자로) 소식이 본격화되기 전까지는 어려울 수 있어 제외했습니다.

그는 상반기 전력 설비와 로봇 섹터가 함께 강세를 보였던 점을 언급하며, 반도체 섹터가 상승할 때 이들 섹터를 함께 이끌고 갈 가능성이 높다고 전망했습니다. 삼성전자, SK하이닉스, 효성중공업, 현대차 등 주요 기업들의 주가 흐름을 비교하며, 반도체만 가는 것이 아니라 누군가를 데리고 갈 것이라는 기대를 내비쳤습니다. 특히 효성중공업을 비롯한 전력 설비와 로봇 관련주들이 반도체와 동반 상승할 가능성에 무게를 두었습니다.