엔비디아, 호실적에 AI 산업 견인

엔비디아의 최근 실적은 숫자적으로 완벽한 모습을 보여주며 시장의 기대를 충족시켰습니다. 이로 인해 엔비디아는 AI 관련 산업 전체의 상승 흐름을 이끄는 주요 동력으로 작용했습니다. 실적 발표 이후 관련 산업 전반에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

이번 실적 발표를 통해 이러한 우려가 감소할 것으로 보이며, 순환금융 이슈는 AI 산업 성장 과정에서 발생하는 일시적인 노이즈로 해석될 수 있습니다.

엔비디아는 전 세계 시가총액 1위 기업임에도 불구하고 전년 대비 100% 이상의 성장률을 기록하며 놀라운 실적을 보여줬습니다. 특히 데이터 센터 및 하이퍼스케일러 매출이 전분기 대비 약 30% 가까이 증가한 점은 주목할 만합니다. 이러한 수치는 엔비디아의 시장 장악력이 더욱 커지고 있으며, 쿠다(CUDA) 생태계를 벗어나기 어려운 영역이 존재함을 나타냅니다.

엔비디아의 최근 현금 흐름은 예상보다 소폭 하회하는 모습을 보였습니다. 이는 베라 루빈 출시를 앞두고 재고를 축적하는 과정과 급등한 메모리 비용이 반영된 결과로 분석됩니다. 김세한 PB는 메모리 비용 증가가 향후 2~3년, 길게는 5년까지 지속될 수 있다고 언급하며, 이는 메모리 업체들에게 장기적인 사이클 기회가 될 수 있다고 설명했습니다.

엔비디아는 매출 총이익률이 소폭 하락할 수 있다고 밝혔으나, 최소 70% 이상을 유지할 것이라고 제시했습니다. 이성원 PB는 이러한 하한선 제시가 시장의 불확실성을 해소하는 긍정적인 요인으로 작용했다고 평가했습니다.

아마존은 클라우드 사업의 선두주자 중 하나로, 자체적으로 범용 칩이 아닌 ASIC(주문형 반도체) 형태의 칩을 개발하고 있습니다. 하지만 외부 고객들은 여전히 쿠다 생태계를 기반으로 하는 엔비디아 GPU를 선호하는 경우가 많습니다. 이성원 PB는 전체적인 AI 시장 파이가 커진다면 아마존이 자체 칩 개발과 엔비디아 GPU 구매를 병행하는 전략이 합리적이라고 분석했습니다. 양측의 병행 전략은 AI 시장의 전반적인 성장에 기여할 것으로 보입니다.

김세한 PB는 부채 증가가 금리 인상을 촉발하고, 이는 다시 채권 수익률 상승과 부채 증가로 이어지는 악순환을 지적했습니다. 최근에는 이러한 악순환을 끊기 위해 스테이블 코인을 활용하려는 움직임이 나타나고 있다고 설명했습니다. 9월 15일 예산안 표결이 타결될 경우 국제 시장 안정화에 기여하고, 단기물 안정화가 장기물에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.

비트코인 가격과 관련하여 번스타인의 30만 달러 예측은 신중하게 접근할 필요가 있다고 김세한 PB는 조언했습니다. 전체적인 사이클을 고려할 때, 2026년과 2027년을 지나 2028년에서 2029년 사이에 다시 한번 고점 근처를 넘어 최고점을 향해 갈 수 있다고 분석했습니다.

이성원 PB는 AI 순환매 과정에서 원전 및 전력기기 섹터에 주목할 필요가 있다고 강조했습니다. 웨스팅하우스 AP1000 원전 10기 추진 및 기자재 선발주 가능성이 언급되었으며, 9월 한미 원전 프로젝트 발표 가능성도 제기되었습니다. 이 섹터는 정부 정책과 맞물려 성장 가능성이 높다고 분석됩니다.

최종 결과는 미지수이나, 이 이슈 자체가 원전 섹터에 긍정적인 영향을 미치고 있는 만큼 지속적인 확인이 필요하다고 덧붙였습니다.

미국 에너지부의 안보 및 공급망 제약 조치로 인해 미국 내 공장을 증설하고 있는 주요 전력기기 3개 기업의 흐름이 양호하다고 이성원 PB는 설명했습니다. 전력 설비 관련 종목들이 이미 많이 눌려 있는 상태이기 때문에, 현재의 눌림목에서 추가 매수를 고려하는 것도 나쁘지 않다고 평가했습니다.

현재 10년물 수익률 4.6%~4.7% 구간은 성장주에 위협적이지 않다고 분석됩니다. 메모리 업체들과 디램 관련 업체들은 여전히 고점 대비 50% 가까이 눌려 있는 종목들이 많으며, 이들이 공격적인 자사주 매입을 진행하고 주주 환원 목표를 지속적으로 언급하고 있습니다. 이러한 요소들이 결국 주가에 반영될 가능성이 높다고 이성원 PB는 전망했습니다.