미국 정책 변화가 가상자산·반도체 시장에 미칠 영향: 스테이블 코인과 단기 국채

미국 정부는 스테이블 코인 활성화 정책을 통해 단기 국채(T-bill) 수요를 확보하고 있다. 이는 스테이블 코인 발행사들이 지급 준비금으로 단기 국채를 활용하도록 의무화하는 법안, 즉 지니어스 액트(GENIUS Act)와 클레리티 액트(Clarity Act)를 적극적으로 밀어붙이는 것으로 나타났다. 이러한 정책은 단기 채권 발행을 늘리고 장기 채권 발행을 축소하려는 전략과 맞물려 있으며, 미국의 재정 건전성 확보에 중요한 역할을 할 것으로 보인다.

현재 시장의 버팀목은 명목 GDP 성장률이 금리보다 높은 상태라는 점이다. 명목 GDP 성장률보다 현재 금리가 낮은 수준을 유지하고 있어 아직까지는 시장이 버틸 수 있는 여건이 형성되어 있다. 그러나 내년에 명목 GDP 성장률이 금리 수준보다 더 떨어지게 되면 시장에 부담이 가중될 수 있어 이 지표의 변화에 주목해야 한다.

YMTC와 엔트로픽의 기업공개(IPO)가 대형 IT주의 단기 수급에 부담을 줄 수 있다는 분석이 제기되었다. IPO로 인해 외국인 자금이 해당 기업으로 이동할 가능성이 있어 국내 시장의 대형 IT주가 단기적으로 재미없는 흐름을 보일 수 있다는 것이다. 그럼에도 불구하고 시장 전체의 수급은 여전히 유효하며, 저평가된 종목들을 중심으로 한 순환매 장세가 지속될 것으로 예상된다.

삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER) 밴드는 현재 하단에 위치하고 있는 것으로 나타났다. 이는 현 상태에서 코스피 지수가 추가적으로 크게 하락할 가능성이 낮다는 것을 시사한다. 따라서 시장에서는 수급 순환매에 따라 저평가된 종목들을 중심으로 움직임이 활발하게 나타날 것으로 전망된다.

코스피 지수 7,500에서 8,500 구간에는 개인 투자자들의 약 60조 원에 달하는 매물대가 분포되어 있어 저항선으로 작용할 가능성이 높다. 특히 8,000에서 8,100 구간에 진입하게 되면 의미 있게 주식 비중을 축소할 필요가 있다는 분석이 나왔다. 반면 6,500 지수대에서는 수급 지지력이 확인되어 하락 시 지지선 역할을 할 것으로 예상된다. 과거에는 7,400 정도가 1차 저항선으로 인식되기도 했으나, 현재는 8,000선 돌파 여부가 중요해졌다.

현재 선물 지수는 1040포인트 부근에서 저항을 받고 있다. 향후 시장 흐름은 이 저항선을 돌파하고 1050포인트의 갭을 메우는지가 중요한 관건이 될 것이다. 오후장에서는 이러한 흐름을 바탕으로 전약후강(오전에 약하고 오후에 강한) 국면이 나타날 가능성도 기대해 볼 수 있다.

삼성전자 우선주의 강세는 자사주 소각에 대한 기대감 때문인 것으로 분석된다. 현재 보통주 대비 우선주의 괴리율이 10년 평균 밴드보다 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 의결권이 없는 우선주를 활용한 자사주 소각 가능성에 대한 시장의 기대가 반영된 결과로 풀이된다.

미국 대선 정국에서 부채 이자 부담을 완화하기 위한 장기채 금리 억제 정책이 중요한 이슈로 부상하고 있다. 특히 30년물 국채 금리 5.3%, 10년물 국채 금리 4.75%를 페인포인트(Pain Point)로 인식하며, 이 수준 이하로 금리를 낮추는 것이 정책 목표로 설정되었다. 더불어 달러 약세를 용인하는 정책 기조가 유지될 것으로 예상되는데, 이는 가상화폐 시장에 상승 동력으로 작용할 가능성이 크다.

스테이블코인 활성화 정책의 실질적인 목적은 미국 단기 국채(T-bill) 수요를 창출하는 데 있다. 스테이블코인 발행 업체들은 준비금으로 T-bill을 보유해야 한다는 조건이 있기 때문에, 스테이블코인 시장이 커질수록 더 많은 단기 국채가 흡수될 수 있다. 이는 재무부가 발행하는 단기 채권의 안정적인 수요를 확보하기 위한 전략으로, 가상화폐가 단순한 단기 테마를 넘어 국가 정책 방향성과 맞물려 상승하는 배경이 된다.

골드만삭스 보고서에 따르면 D램 시장의 쇼티지(공급 부족)는 올해 5%대로 확대되었으며, 2027년에는 5.9%까지 더욱 커질 것으로 예상된다. 낸드(NAND) 시장 또한 내년에는 4.6%의 쇼티지가 발생하며 공급 부족이 심화될 것으로 전망된다. 이는 전반적인 반도체 업황이 개선될 것이라는 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.