월스트리트저널, 한국 증시 '가장 미친 시장' 평가

이 보도는 한국 증시가 극심한 변동성을 보이며 투자자들이 '공포의 롤러코스터'를 타고 있다는 점을 강조했습니다.

김대호 박사는 월스트리트저널의 이 같은 평가가 한국 증시의 지나치게 높은 변동성을 지적하는 것이라고 설명했습니다. 이는 투자 환경의 불확실성이 크다는 경고로 해석됩니다.

김대호 박사는 시장 변동성이 지나치게 크면 자금을 조달해야 하는 기업이나 이를 운영하는 투자자 모두에게 엄청난 리스크가 발생한다고 설명했습니다. 증권 시장은 단순히 돈 놓고 돈 먹는 시장이 아니며, 예측 가능성이 중요한 요소라고 강조했습니다.

기업은 안정적인 자금 조달을 통해 장기적인 계획을 세울 수 있지만, 높은 변동성은 이러한 계획을 어렵게 만들고 투자자 또한 예측 가능한 수익을 기대하기 어렵게 만듭니다.

국민연금이 적절한 시기에 리밸런싱을 했더라면 주가가 충분히 상승했을 것이나, 오히려 리밸런싱을 하지 않거나 불투명하게 목표를 변경했다고 언급했습니다.

그는 주가가 이미 과도하게 오른 상황에서 레버리지 투자를 부추긴 것이 시장 변동성을 더욱 심화시켰다고 비판했습니다.

김대호 박사는 현재 한국 증시의 높은 변동성은 레버리지 과열에 대한 경고로 해석해야 한다고 주장했습니다. 그는 이러한 변동성이 한국의 거시 경제 펀더멘털이 나쁘거나 한국 기업의 가치가 불량하다는 신호는 아니라고 선을 그었습니다.

글로벌 시장 전반의 레버리지 과열이 한국 증시에도 영향을 미치고 있다는 점을 강조하며, 기업 자체의 본질적인 가치와는 무관하다고 설명했습니다.

그는 첫 번째 혁명으로 지동설을 통한 세계관의 변화를, 두 번째 혁명으로 산업혁명을 통한 육체 노동의 보조적 수단 발전을 꼽았습니다. 인공지능은 이러한 두 가지 혁명에 이어 인간의 사고와 영혼 영역을 보조하는 도구로서의 역할을 할 것이라고 강조했습니다.

인공지능의 등장은 단순히 육체 노동을 돕는 것을 넘어, 인간의 생각과 판단을 지원하고 확장하는 새로운 패러다임을 열 것이라고 설명했습니다. 이는 과거의 두 혁명만큼이나 인류의 삶과 사회 구조 전반에 지대한 영향을 미칠 것이라는 분석입니다.

김대호 박사는 인공지능 교육 기술의 발달이 메모리 시장의 패러다임을 변화시킬 수 있다고 경고했습니다. 인공지능이 스스로 학습하고 효율을 높여나가면서 기존처럼 많은 메모리가 필요하지 않게 될 가능성이 있다는 것입니다. 만약 이러한 변화가 현실화된다면 메모리 시장은 급격히 위축될 수 있으며, 이는 삼성전자와 같은 메모리 중심 기업에 큰 위기로 작용할 수 있다고 내다봤습니다.

또한, 경쟁국인 중국과의 기술 격차가 빠르게 줄어들고 있다는 점도 언급하며, 한국 기업들이 혁신적인 기술 개발에 소홀히 할 경우 시장 경쟁에서 밀려날 수 있다고 지적했습니다. 그는 기술 혁신이 부재할 경우 금융 시장에서 해당 기업의 가치가 크게 하락할 수 있음을 경고했습니다.

김대호 박사는 일반 투자자에게 개별 종목 투자보다 상장지수펀드(ETF) 투자를 권장했습니다. 개별 종목에 투자하여 수익을 얻으려면 해당 회사의 돌아가는 사정에 아주 정통해야 하며, 이는 일반 투자자에게는 매우 어려운 일이라고 설명했습니다. 개별 종목 투자는 신경을 쓰는 만큼 보람도 얻을 수 있지만, 그만큼 높은 전문성과 정보가 요구된다는 것입니다.

그는 한국 기업의 경우 오너와 주주 간의 이해관계가 상충하는 문제도 있어 개별 종목 투자가 더욱 어렵다고 지적했습니다. 이러한 기업 리스크를 분산하고 정보 비대칭성을 해소하기 위해 여러 종목에 분산 투자되는 ETF가 더 합리적인 대안이 될 수 있다고 덧붙였습니다.

상속을 받아야 하는 경영권 승계자의 입장에서는 주가가 올라가면 상속세 부담이 커지기 때문에, 오히려 주가를 안정시키거나 떨어뜨리려는 '꼼수'를 쓸 수 있다는 것입니다.

그는 정의선 현대차그룹 회장의 보스턴 다이나믹스 지분 구조와 같은 복잡한 지배구조가 이러한 주가 관리에 활용될 수 있다고 언급했습니다. 또한, 기업의 쪼개기 상장(분할 상장)을 통해 특정 계열사의 가치를 높여 경영권 승계에 필요한 자금을 확보하려는 시도가 있을 수 있다고 설명하며, 이 과정에서 기존 주주들의 이익이 침해될 가능성도 내비쳤습니다.

김대호 박사는 향후 주식 거래 시장에서 ETF의 점유 비중이 압도적으로 높아질 것이라고 전망했습니다. 현재 ETF는 주식처럼 상장되어 거래되고 있으며, 공시 시스템의 발달로 정보 접근성이 크게 향상되었다고 설명했습니다.

과거의 펀드 상품과 비교했을 때 ETF는 비용이 낮고 거래 편의성이 높다는 장점이 있어 투자자들에게 더욱 매력적인 대안이 될 것이라고 분석했습니다. 그는 토큰과 함께 ETF가 미래 돈의 질서를 형성하는 중요한 축이 될 것이라고 내다봤습니다.