코스피 급락, '사서 버티는' 전략으로 전환…과매도 진단 및 이중바닥 회복 전망

최근 시장에서는 거래대금과 거래량이 크게 줄어들면서 매수 주체가 사실상 공백 상태에 놓여 있다는 진단이 나온다. 전문가는 지난주 방송에서도 같은 평가를 내놓았으며, 매수세가 빠진 상황에서는 예전처럼 하락장에서 대량 매도가 쏟아지며 급락하는 모습이 잘 나타나지 않는다고 설명했다.

다만 시장 하락 자체가 사라진 것은 아니다. 과거에는 지수가 4% 정도 하락하면 투자자들이 공포를 느끼고 대응에 나서는 경우가 많았지만, 지금은 거래가 얇아 하락 폭이 제한적으로 나타나는 대신 등락이 쉽게 방향을 바꾸는 특징이 있어 판단이 쉽지 않다는 것이 이번 진단의 핵심이다.

과거에는 시장이 4% 정도 하락하면 큰 공포감을 주었으나, 최근에는 매수 공백으로 인해 적은 매도 금액에도 4% 하락이 발생할 수 있다. 조일교 대표는 이를 펀더멘털 문제로 인식하는 것은 바람직하지 않다고 설명했다.

이번 주 반도체 업종에 무게감 있는 악재들이 쏟아지는 현상은 마지막 하락 클라이막스에서 나타나는 저점 신호일 수 있다고 해석되었다. 과거 사례를 볼 때 하락의 정점에서 악재가 터지면 오히려 시장 저점을 잡는 경우가 많았다는 설명이다.

조일교 대표는 AI에 대한 성장이 금리보다 높을 때는 금리의 영향이 없지만, 최근 코이버 사태로 AI 성장이 흔들리면서 금리 영향이 커지고 있다고 분석했다. 코이버는 중간 단계 기업이므로, 하이퍼스케일러의 실적 발표가 AI 시장의 진짜 방향을 가늠하는 데 더 중요하다고 강조했다.

현재 시장에서는 코이버 관련 이슈보다 하이퍼스케일러 기업들의 실적 발표가 훨씬 중요하다고 진단됐다. 특히 이번 주 예정된 메타의 실적 발표가 주목되며, 하이퍼스케일러의 실적이 흔들리면 AI 관련 시장의 하락이 본격화될 수 있다고 언급했다.

최근 7월과 10월의 급락장을 비교하며 공통적으로 시스템 충격, 수급 붕괴, 심리 위축, 주도주 약세가 나타났다고 설명했다. 7월은 단기 급락 후 V자 반등이 가능하여 낙폭 과대주가 우선되었던 반면, 10월은 7월 하락 후 재반등했다가 다시 고점에서 막히고 떨어지는 연속 누적형 급락으로 진단했다.

이에 따라 10월 시장은 이중바닥을 형성한 후 점진적으로 상승하는 패턴을 보일 것으로 예상되며, 단순 낙폭 과대주보다는 상대적 강세 종목 중심으로 접근해야 한다고 강조했다.

일반적으로 지수 하락 시 환율이 상승하지만, 최근 지수 하락에도 원화 강세가 나타나는 이례적인 흐름이 관측되었다. 이는 글로벌 위기였다면 달러 강세가 나타났을 것이므로, 시스템 위기가 아니라는 의미로 해석된다.

또한 외국인이 200조 원 가까이 주식을 팔았음에도 환율이 오르지 않는 점을 근거로, 상반기 과도하게 올랐던 반도체 쏠림 현상에 대한 자연스러운 조정 과정이며 현재 가격대는 과매도 구간이라고 진단했다.

최근 5영업일 만에 신용잔고가 3조 원 감소했으며, 신용잔고가 4조~5조 원까지 계속 빠져나가면 지수가 저점을 잡고 올라올 가능성이 있다고 분석했다. 선물 시장에서는 외국인 수급이 미미하게 들어오는 변화가 감지되었다. 이러한 흐름은 과매도 구간에서 저점 형성의 신호로 해석될 수 있다.

조일교 대표는 현재 시장을 이중바닥 형성 과정으로 진단하며, 외국인과 기관의 적극적인 매수가 아직 부족하여 V자형 반등보다는 이중바닥을 찍고 가는 형태의 회복세를 예상했다. 이는 수급 공백에 따른 과매도 구간으로 판단되기 때문이다.

시장 진단에 따라 기존 단기 트레이딩 전략에서 벗어나 장기 보유(바이앤홀드) 전략으로 전환할 시점이라고 제시했다. 시장이 과매도 구간에 진입한 만큼, 저가 매수 후 가져가는 형태의 투자가 유효하다는 판단이다.

이러한 전환된 전략 아래에서는 실적과 성장성을 입증하는 종목 위주로 접근하는 것이 중요하다고 강조했다. 반도체 소부장과 2차전지는 시장 급락에도 추세를 유지하며 상대적 강세를 보인 종목으로 꼽혔다.

또한 엔터와 바이오 업종은 낙폭이 컸으나 하방경직성을 확인한 종목들로 분류되며, 이들 역시 반등장에서의 주목할 만한 대상으로 제시되었다.

코이버 사태 이후 월가에서도 AI 관련 투자 기조가 변화하여, 실질적으로 돈이 되는 기업 위주로 투자 방향을 선회하고 있다고 언급했다. 이는 내년 상반기까지 이어질 장세에서 실적 성장이 입증되는 종목들만이 상승세를 보일 것이라는 전망과 일치한다.

따라서 우주 태양광, 로봇 등 테마주들도 단순 기대감이 아닌 실제 실적과 기업별 경쟁력을 기준으로 선별해야 하며, 테마라는 이유만으로 실적 기반이 없는 종목에 투자하는 것은 매우 위험하다고 강조했다.

코이버 사태를 기점으로 AI 관련 월가의 투자 기조가 변화하고 있으며, 실질적으로 수익을 내는 기업 위주로 투자 방향이 선회되고 있다고 조일교 대표는 설명했다. 이에 따라 우주태양광, 로봇 등 앞으로 등장할 테마주들도 단순 테마가 아닌 실적과 경쟁력이 뒷받침되어야 한다고 강조했다.

성장률 둔화와 금리 상승기에는 실적 근거가 없는 단순 테마주 투자는 매우 위험하며, 내년 상반기까지는 실적이 담보되는 섹터 내 종목 위주로 투자해야 한다고 조언했다.

이번 시장 급락 시 반도체 소부장 및 PCB 섹터 내에서 종목별 차별화가 극심하게 나타났다고 설명했다. 대덕전자, 삼화콘덴서 등 일부 종목은 급락장에서도 상대적 강세를 보인 반면, 다른 종목들은 힘없이 떨어지는 양상을 보였다.

따라서 단순히 특정 섹터를 규정하는 것보다 해당 섹터 안에서 강세를 유지하거나 실적이 뒷받침되는 개별 종목을 발굴하는 것이 핵심이라고 강조했다. 다음 주 반등 시에는 섹터보다는 종목에 대한 포커스를 맞추는 전략이 중요할 것이라고 덧붙였다.