미국 고금리 시대, 전쟁 양상에 달렸다

이익 추정치 상향으로 낮아진 PER(주가수익비율)만을 근거로 두 종목을 추가 매수하기보다 실적 개선이 새롭게 나타나는 종목으로 시야를 넓힐 필요가 있다는 조언이 증권가에서 나왔다.

삼성전자는 6월 18일 고점 이후 7월 30일 20만 7천 원까지 하락했으며, SK하이닉스도 6월 25일 고점 후 132만 2천 원까지 하락했다.

이익 추정치 상향으로 PER은 4배 수준으로 낮아졌으나, 시장은 반도체 호황이 길게 이어지지 않을 가능성을 경계하며 실적 지속성에 대한 우려를 제기한다.

한국콜마, SK이노베이션, S-OIL, 삼성전기 등 3분기 실적 기대 종목을 중심으로 이 흐름을 살피는 것이 합리적이다.

증권이 자체 모델로 도출한 3분기 실적 기대 종목으로는 한국콜마, SK이노베이션, S-OIL, 삼성전기, HMM, 풍산, 삼성SDI 등이 거론된다.

연방준비제도(FED) 자료에 따르면 1962년부터 2026년까지 미국 10년물 평균 금리는 5.8%로 나타나, 현재의 5% 금리는 역사적 평균에 근접한 수준이다.

미국이 전 세계에 힘을 과시할 때는 금리가 오르지 않았지만, 미국이 고전하는 전쟁이 벌어질 때는 금리가 여지없이 올랐다.

아프가니스탄·이라크 전쟁과 달리 미국이 고전했던 1960년대 후반 베트남전 당시에는 금리가 크게 올랐다.

이는 미국의 힘이 약해지는 전쟁 양상이 금리 상승 압력으로 작용하는 경향을 보여준다.

정치적으로 긴장 관계를 유지하는 중국뿐만 아니라 일본, 프랑스와 같은 미국의 우방국들까지 미국 국채를 외면하는 추세다.

일본은 올해 7월까지 보유량을 약 800억 달러 축소했고, 중국도 같은 기간 664억 달러의 보유량을 줄였다.

프랑스, 대만, 한국 등 주요국들도 미국 국채 보유량을 줄이는 움직임을 보이며 글로벌 수요 감소에 따른 수급 악화가 가속화되고 있다.

미국 국채 가치 하락과 금리 상승이 맞물리면서 외국인의 국채 매도가 가속화되는 국면이다. 올 들어 민간을 포함한 전체 외국인 보유량은 214억 달러 줄어든 반면, 정부와 공공기관의 보유분은 1046억 달러나 급감했다.

외국 정부와 공공기관의 대규모 매도는 미국 국채 가치 하락과 금리 상승을 가속하는 국면이다.

HBM 생산을 위해 일반 디램 대비 3배의 웨이퍼가 소요되면서 일반 메모리의 공급 제약과 수익성 개선이 동시에 나타나고 있다.

김태우 삼성전자 부사장은 코리아 프리미엄 위크 2026에서 AI가 메모리 산업 전반의 시장 규모를 확장하고 있다고 강조했다.

현재 HBM 생산 비중이 증가하며 일반 D램 공급에 제약이 발생하고 있지만, 일반 D램의 웨이퍼당 수익성이 오히려 더 높은 상황을 보여준다.

오미정 삼성전자 파운드리 사업부 상무는 파운드리 고객사가 2017년 사업부 출범 당시보다 현재 세 배가 늘었으며, 2029년에는 약 네 배가 될 것으로 전망했다.

삼성전자는 AI 및 고성능 컴퓨팅 고객을 중심으로 사업 구조를 확대하고, 미국 테일러 파운드리 두 번째 공장을 2030년에 가동할 계획이다.

DX 부문에서는 고성능 휴머노이드 로봇과 상업용 공조 사업에 집중하고, AI를 활용한 의료 기술 및 전장 사업 기회를 모색할 계획이다.

삼성전자는 이날 공시된 주주 환원 계획을 재확인했다. 3분기 총 30조 원 배당과 함께 올해 남은 기간 90조~110조 원 규모의 추가 환원을 진행하며, 향후 주주 환원 재원 계획도 조속히 공유할 방침이다.

회사는 잔여 주주 환원 재원 활용 방안을 조속히 시장에 공유할 방침이다.

삼성전자는 올해 남은 기간 동안 90조에서 110조 원 규모의 추가 주주 환원을 계획하고 있으며, 3분기 총 30조 원의 배당 계획을 발표했다.

아울러 차기 세대 주주 환원 재원 관련 계획도 신속히 확정해 공표할 예정이다.

NH투자증권은 3천만 원 이상, 유진투자증권과 한국투자증권은 5천만 원 이상으로 다음 주 수요일까지 각각 주식형 랩 상품을 모집한다.

이 탐방은 화웨이, 텐센트, BYD, 평안그룹 등 주요 기술 기업의 본사가 위치한 심천에서 진행되며, 코엑스 면적의 10배 규모에 5천 개 이상의 기업이 참가하는 국가급 전시회를 둘러볼 예정이다.