2천만원 달러 투자, 핵심 ETF 5선

이는 환율이 1,600원에서 1,700원까지 오를 것이라는 예측과 달리 1,300원대에 머무는 현재 상황에서도 유효하다.

달러 투자는 무조건 좋은 성과를 보장하지 않으며, 2000년부터 2009년까지 약 10년간 박스권을 형성하며 저조한 투자 성과를 기록한 바 있다.

그러나 2009년부터 2026년까지는 약 8배 상승하며 강력한 강세장을 기록했으며, 금융 위기 이후 달러 자산은 위기 극복 과정에서 우상향하는 모습을 보였다.

홍춘욱 박사는 국내 상장된 다섯 개의 ETF를 활용한 포트폴리오를 제시했다. 이는 미국 주식(S&P500), 미국 채권, 나스닥(기술주 대표), 달러 선물, 그리고 하이일드 채권으로 구성된다.

하이일드 채권은 미국 기준으로 위험 등급(BB 등급 이하)에 해당하지만, 한국 시장에서는 투자 적격으로 분류되는 경우가 많다. 이 채권은 발행 금리가 6~8% 수준으로 높아 높은 이자 수익을 기대할 수 있다.

미국 상장 해외 리츠(VNQ)나 인프라 펀드 등 다양한 해외 자산에 투자함으로써, 투자 외연을 넓히는 효과를 얻을 수 있다.

달러 투자도 무조건 만능은 아니며, 최대 하락률(MDD)이 발생할 수 있다. 2003년 엔론 사태 전후에는 -30% 수준의 하락률을 기록한 바 있다.

글로벌 금융 위기 등 외환 시장 변동성이나 구조적 문제가 발생하면 큰 충격이 올 수 있다. 따라서 달러 자산에만 집중하기보다는 한국 원화 자산과 적절히 섞는 균형 잡힌 자산 배분이 필요하다.

환헤지 거래는 두 가지 주요 문제를 동반한다. 첫째는 비용 발생으로, 미국 금리가 한국보다 높을 경우 연 1~2% 이상의 정기적인 비용이 발생한다.

둘째는 안전 자산으로서 달러가 위기 시 수행하는 방어막 기능을 상실시킨다. 이는 환율 변동을 고정하려다가 오히려 포트폴리오의 안정성과 투자 외연 확대라는 본래 목적을 저해할 수 있다.

환헤지(H) 상품은 환율 변동을 고정하는 장점이 있지만, 그 대가로 여러 문제가 발생한다. 환헤지 거래 시 미국 금리가 한국보다 높으면 연 1~2% 이상의 비용이 매년 발생한다.

또한 환헤지를 할 경우 경제 위기 시 달러 강세로 인한 수익 방어 기능이 사라지게 된다. 이는 포트폴리오의 안정성과 투자의 외연 확대라는 달러 투자의 본래 목적을 저해한다.

홍춘욱 박사는 ETF 명칭 옆에 H가 붙은 환헤지 상품보다는 환 노출 투자가 장기 포트폴리오 성과에 더 유리하다고 보았다.

금융 환경 변화에 따라 환헤지의 유불리가 달라질 수 있다는 점은 인정되나, 포트폴리오 구성 차원에서는 환헤지를 하지 않는 것이 바람직하다.

달러 자산의 비중을 일정 수준 이상으로 유지하는 것이 장기적인 투자 성과를 개선하는 데 도움이 될 것으로 기대된다.