폭락장 지나고 상승장 왔다… 삼전·SK하닉 이을 ‘새 주도주’는?

전인구 소장은 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 가격 변동성이 매우 심할 것이라고 예상했습니다. 메모리 반도체의 수량과 수요가 어느 정도 정해져 있음에도 불구하고, 단가가 상승할지, 유지될지, 하락할지에 대한 변수 예측이 어렵다는 설명입니다. 이로 인해 메모리 가격 관련 소식 하나만으로도 주가가 위아래로 크게 흔들릴 수 있어 향후에도 높은 변동성이 지속될 것으로 보입니다.

전 소장은 메모리 반도체 가격 변동성으로 인해 삼성전자와 SK하이닉스가 하반기 내내 롤링하면서 다른 업종으로 매기가 전환될 가능성이 있다고 언급했습니다. 이러한 변동성은 투자자들이 다른 성장 가능성이 있는 산업으로 관심을 돌리게 만드는 요인이 될 것으로 분석됩니다.

전인구 소장은 대중의 심리를 고려할 때, 삼성전자와 SK하이닉스 같은 국민주들이 한 번 인기를 얻고 떨어지면 한 번에 몰락하지는 않는다고 분석했습니다. 최소한 2차, 3차 상승까지는 다시 나타나는 경향이 있다는 것입니다. 현재 구간은 이러한 2차 상승 랠리가 오는 시점으로 보이며, 이 상승세가 어디까지 이어질지는 미지수라고 덧붙였습니다.

이러한 현상은 과거 대중의 관심과 자금 유입이 주가를 끌어올리는 중요한 요인이었음을 보여줍니다. 현재는 그 정도의 집중된 자금 유입은 어렵지만, 한 번 형성된 대중적 인기가 쉽게 사라지지 않는다는 점을 강조했습니다.

과거 코스피 3,300포인트 당시에는 많은 대중이 주식을 삼성전자와 SK하이닉스 외에는 투자 대상으로 보지 않을 정도로 자금이 집중되었습니다. 당시 부동산에 갈 자금까지 주식 시장으로 유입되어 엄청난 예탁금으로 주가를 밀어붙였습니다.

그러나 지금은 그 정도의 대규모 예탁금이 다시 밀어붙일 정도의 투자 열풍이 불기 어렵다는 판단입니다. 어마어마한 새로운 동력이 제시되지 않는 한, 그때만큼의 자금 집중이 이루어지기 힘들 것이라는 분석입니다.

이는 기존 주도주들의 한계와 새로운 성장 동력을 찾는 시장의 움직임으로 해석될 수 있습니다.

따라서 투자자들은 기존 주도주에 대한 집중보다는, 새로운 성장 동력을 가진 산업이나 기업으로 눈을 돌릴 필요가 있다는 메시지입니다.

이는 AI 흐름이 꺾인 것이 아니라, AI 기술을 실제 적용하고 수익을 창출하는 더 유망한 분야로 돈과 관심이 이동하고 있다는 의미입니다.

AI 기술의 발전은 관련 인프라 투자를 촉진하고 있으며, 특히 데이터 처리 및 저장, 그리고 효율적인 통신망 구축이 핵심 요소로 부상하고 있습니다. 따라서 이들 분야는 AI 시대의 새로운 성장 동력으로 작용할 것으로 예상됩니다.

전인구 소장은 현재와 같은 변동성 장세에서 드라마틱한 수익률을 위해 한 종목에 집중 투자하는 방식보다는 '4-4-2 전술 포트폴리오'를 제안했습니다. 이 전략은 포트폴리오를 세 부분으로 나누는데, 첫째는 현재 시장의 주도주에 20%를 투자하는 '공격수'입니다. 이는 집중 투자를 통해 높은 수익률을 기대할 수 있는 부분입니다.

둘째는 공격 능력은 있지만 아직 주목받지 못한 '차세대 공격수'(미드필더)에 40%를 투자하는 것입니다. 이 주식들은 아직 오르지 않았기 때문에 손해를 보더라도 큰 손해가 없고, 주도주가 바뀌는 경우 드라마틱한 수익률 상승을 기대할 수 있습니다. 이를 통해 전반적인 포트폴리오 수익률을 끌어올릴 수 있어 실질적으로는 공격 비중이 60%에 달합니다.

마지막 셋째는 나머지 40%를 '수비수' 종목에 두는 것입니다. 수비수 종목은 경기 방어주나 배당주처럼 안정적인 성격을 가지며, 포트폴리오의 안정성을 높이는 역할을 합니다.

4-4-2 전술 포트폴리오에서 수비수 40%는 경기 방어주나 배당주로 구성됩니다. 이들 종목은 주가 하락 시에도 비교적 안정적이라는 특징이 있습니다. 주가가 크게 떨어지지 않는 상황에서 이들 주식을 팔아 저가 매수 기회를 잡을 수도 있습니다.

또한, 안정적으로 지급되는 배당금을 통해 노후 생활 자금으로 활용하는 등 다양한 방식으로 유연하게 대처할 수 있습니다.

수비수 40% 포트폴리오는 다시 두 부분으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 20%는 배당이 확실하고 경제 성장 가능성은 거의 없지만, 노후를 보장해 줄 수 있는 안정적인 배당주입니다. 이는 안정적인 현금 흐름을 확보하는 데 중점을 둡니다.

나머지 양 사이드에 있는 수비수 20%는 통신주와 같은 종목입니다. 통신주는 안정적인 배당과 함께 특정 성장 산업(예: 데이터센터)과의 연계로 잠재적인 성장 가능성도 기대할 수 있는 특징을 가집니다. 이를 통해 포트폴리오의 안정성을 유지하면서도 일부 성장 동력을 확보하려는 전략입니다.

그는 6월에 참석했던 뷰티 세미나에서 유럽 시장 판매가 매우 좋다는 공통적인 의견을 들었다고 밝혔습니다. 각 기업 대표들과 전문가들이 입을 모아 유럽 시장에서의 성공 가능성을 높게 평가했습니다.

이는 뷰티 산업이 단순히 국내 시장을 넘어 글로벌 시장, 특히 유럽이라는 새로운 대륙에서 큰 성장 잠재력을 보이고 있음을 시사합니다. 이러한 시장 확대는 뷰티 관련 기업들의 실적 개선과 주가 상승으로 이어질 수 있습니다.

이는 단순히 특정 국가를 넘어 하나의 대륙 시장을 개척했다는 점에서 새로운 성장 동력을 확보한 것으로 볼 수 있습니다. 유럽 시장이 한 번 뚫리면 갑자기 유행이 꺾이지 않고 한동안 지속될 가능성이 높다는 것이 그의 분석입니다.

이는 국내 뷰티 기업들이 기존 아시아 시장을 넘어 서구 시장에서도 경쟁력을 입증하고 있음을 보여줍니다. 유럽 시장에서의 성공은 뷰티 산업의 장기적인 성장 동력으로 작용할 것입니다.

전인구 소장은 뷰티 주식의 순이익이 3년에 두 배로 성장하는 것을 기준으로 볼 때, 주가도 바닥에서부터 3년에 두 배 정도씩 올라가는 것이 적정하다고 판단했습니다. 이는 대략 연 30% 정도의 수익률을 의미하며, 이 정도면 충분히 오른 것으로 볼 수 있다는 설명입니다.

따라서 뷰티 주식은 단기적인 시세차익보다는 3년 이상의 장기적인 관점에서 접근하여 꾸준한 성장을 기대하는 것이 바람직하다는 조언입니다.

특히 엔터테인먼트 사업과 유사하게, 미국에서 성공 경험이 있고 유럽에서도 성공을 거둔 뷰티 회사가 또 다른 브랜드를 만들었을 때 성공시킬 확률이 매우 높다고 분석했습니다. 이는 브랜드 파워와 마케팅 노하우가 축적된 기업들이 새로운 시장에서도 경쟁 우위를 가질 수 있음을 시사합니다.

이러한 기업들은 이미 검증된 글로벌 시장 개척 역량을 바탕으로 지속적인 성장을 이룰 가능성이 크다고 보았습니다.

SK텔레콤은 18.5GW 규모의 데이터 센터 중 15GW를 주도적으로 건설하겠다고 발표했습니다. 최태원 회장과 SK텔레콤 대표이사가 함께 나서며, 우리나라 데이터 센터 건설의 80% 이상을 책임지겠다는 포부를 밝혔습니다.

이러한 대규모 투자는 통신 인프라 기업들이 단순히 통신 서비스 제공을 넘어 AI 시대의 핵심 인프라인 데이터 센터 구축 및 운영의 주역으로 부상할 수 있음을 보여줍니다. 이는 통신주의 재평가와 함께 새로운 성장 동력이 될 것으로 기대됩니다.

전인구 소장은 전 세계적으로 AI 데이터 센터가 확대되면서 GPU와 HBM(고대역폭 메모리) 가격이 더욱 상승할 것으로 전망했습니다. 특히 미국 외 다른 나라에서 AI 데이터 센터 건설이 늘어나는 속도가 빨라진다면, 이러한 반도체 가격 상승 압력은 더욱 커질 것입니다.

이는 2028년 반도체 가이던스가 유지되는 것이 아니라 상향될 수 있음을 의미하며, 결과적으로 메모리 주가 상승과 코스피 상승으로 이어지는 순환 과정이 나타날 수 있다고 보았습니다. 이러한 흐름 속에서 한국에도 데이터 센터가 무조건 건설될 것으로 예상했습니다.

SK텔레콤은 AI 스타트업 엔트로픽의 지분도 보유하고 있어 AI 관련 사업 확장에 적극적입니다. 반면, 다른 기업들은 데이터 센터 건설 계획을 발표했지만, 자본 조달 방법이나 구체적인 운용 계획, 자금 출처 등에 대한 명확한 발표가 아직 부족한 상황입니다. 이러한 불확실성 때문에 다른 기업들의 주가는 아직 크게 오르지 못했다고 분석했습니다.

SK텔레콤의 선두적인 투자는 AI 시대 핵심 인프라 경쟁에서 유리한 위치를 점하고 있음을 시사하며, 이는 장기적인 성장 동력으로 작용할 것으로 기대됩니다.

전인구 소장은 국제 유가가 80달러 이상에서 상당 기간 머무를 것으로 예상하며, 이는 경제가 매우 좋아야 가능한 수준이라고 설명했습니다. 하지만 현재 중국의 GDP 성장률이 둔화되고 있으며, 미국 경제 상황은 더욱 좋지 않다고 지적했습니다. 이러한 상황은 경기는 안 좋은데 물가만 올라가는 스태그플레이션 우려를 낳고 있습니다.

이러한 배경 속에서 다가오는 미국 중간 선거 결과는 민주당에게 유리하게 나올 가능성이 높다고 보았습니다. 유가 상승과 인플레이션 상황이 현 정권에 대한 불만으로 이어질 수 있기 때문입니다.

전인구 소장은 민주당이 중간 선거에서 승리하여 집권하게 되면, 공약으로 친환경 정책을 들고 갈 것이며, 이에 따라 IRA(인플레이션 감축법)가 다시 부활할 가능성이 높다고 전망했습니다. IRA가 부활하면 ESS(에너지 저장 장치), 2차전지, 전기차, 태양광, 풍력 등 신재생에너지 관련 산업에 대한 보조금이 다시 활성화될 것으로 기대됩니다.

이는 한국의 2차전지 기업들과 신재생에너지 기업들에게 긍정적인 영향을 미쳐 주가 상승으로 이어질 수 있을 것이라는 분석입니다.

전인구 소장은 고유가가 지속되는 상황에서 신재생에너지의 매력이 더욱 커진다고 설명했습니다. 천연가스나 석탄 발전은 유가가 오를수록 원자재 가격 상승과 재고 리스크를 떠안게 되지만, 태양광 및 풍력 발전은 원가가 없기 때문에 유가가 높을수록 발전 마진이 좋아집니다. 이는 태양광 및 풍력 발전소 건설을 촉진하는 요인이 됩니다.

또한, AI 데이터 센터의 급증으로 전력 부족 현상이 심화되고 있어, 신재생에너지 건설 붐이 일어날 가능성이 높다고 보았습니다. 이러한 복합적인 요인들이 신재생에너지 산업의 성장을 가속화할 것으로 전망했습니다.

전인구 소장은 4-4-2 포트폴리오의 '미드필더' 기업 조건으로 몇 가지를 제시했습니다. 첫째, 연 10% 이상의 꾸준한 성장이 3년에서 5년 이상 지속될 수 있는 기업입니다. 둘째, 이러한 성장이 실제 현금 흐름으로 이어지는, 즉 현금화가 가능한 기업이어야 합니다. 셋째, PER(주가수익비율)이 생각보다 높지 않은 기업을 선호했습니다. 마지막으로, AI와 연관성이 없으면 더욱 좋다고 언급했습니다. 이는 기술주의 급작스러운 충격이 왔을 때 포트폴리오를 보호할 수 있는 요소가 될 수 있기 때문입니다.

이러한 조건들을 충족하는 기업들은 안정적인 성장과 함께 위험 분산 효과를 가져올 수 있는 '차세대 공격수'로서의 역할을 할 수 있습니다.

전인구 소장은 닷컴 버블 당시 수많은 통신주들이 몰락했지만, 롯데칠성의 사례를 통해 기술주가 아니더라도 주가가 성장할 수 있는 기업들이 많다는 것을 강조했습니다. 2000년 닷컴 버블 당시 롯데칠성 주가는 7만 원이었으나, 현금 흐름이 좋았고 부동산 자산을 보유하고 있었습니다. 또한, 맥주, 소주, 생수 시장 진출 계획과 함께 실제로 매출 1조 원을 달성하며 성장성을 입증했습니다.

그 결과 7만 원 하던 롯데칠성 주식은 2007년에 150만 원, 2015년에는 300만 원까지 상승했습니다. 이는 기술을 가지고 있지 않더라도 꾸준한 현금 흐름과 명확한 성장 전략을 가진 기업이 장기적으로 큰 가치를 창출할 수 있음을 보여주는 사례입니다.