FOMC 앞둔 시장, 악재 선반영됐나

아침에 우려스러운 출발을 보였으나 의외로 수급에서 풀리는 모습이 나타났다.

특히 외국인의 반도체 매도 물량이 축소되고, 개인 매도 물량을 기관이 매수하는 선순환 수급이 형성되면서 시장 반등의 배경이 됐다. 국내 증시도 이러한 흐름에 힘입어 전반적인 하락 우려 속에서도 일부 종목의 반등을 경험했다.

시장에서는 25bp 금리 인상으로 예상치가 바뀌었으며, 이는 금리 인상이 현실로 다가왔음을 의미한다. 지난주와 이번 주 초반까지만 해도 금리 동결이 예상치였으나, 이제는 25bp 인상을 기정사실로 받아들이는 분위기다.

이러한 변화 속에서 10년물 국채 금리와의 괴리가 축소될 것이라는 기대감이 형성되며, 기술주 위주의 반등 흐름이 나타났다.

채권 금리 상승, 유가 불안, 환율 변동 등 다양한 매크로 악재가 어제오늘의 이야기가 아니라 한두 달 이상 시장에 계속 반영되어 왔다. 시장은 이미 이러한 리스크를 어느 정도 흡수한 것으로 보인다.

미국과 한국 증시 모두 악재에 대한 반응이 둔화하는 모습을 보이며, 시장이 매크로 리스크를 상당 부분 선반영했다는 인식이 확산하고 있다.

이번 주와 다음 주 초반까지 채권 금리 관련 악재가 고점을 형성할 수 있다는 합리적인 가능성도 함께 고려할 필요가 있다.

최근 AI 속도 조절론보다는 AI 규제론에 가까운 발언이 나오면서, 기술은 계속해서 발전해야 한다는 인식이 강화됐다. 이는 반도체 시장 안정에 긍정적인 영향을 미쳤다.

AI 기술의 발전 동력 약화나 후퇴가 아닌, 규제와 반독점 해소 논의가 핵심이라는 해석이 우세하다. 삼성전자와 SK하이닉스는 이미 상당한 악재를 반영한 상태다.

FOMC를 앞둔 경계감으로 시장 전반에 차익 실현 매물이 출회된 가운데, 반도체와 전력기기를 제외한 대부분의 섹터는 부진한 흐름을 보였다.

이는 낙폭 과대주가 반등하는 반면, 단기 급등주는 차익 실현 압력을 받는 차별화된 흐름이 나타났음을 의미한다.

금리가 인상되더라도 반드시 시장이 폭락하지는 않을 수 있다는 해석도 분명히 가져가야 한다.

금리 인상 시에는 경기 소비재 흐름을 면밀히 체크해야 하며, 외국인 수급의 기술주 매도세가 멈추는지 여부도 중요한 지표가 될 것이다.

FOMC 금리 인상은 인플레이션 대응 차원이며, 과거 경기 사이클과 결합된 금리 인상 시기와는 다른 맥락으로 볼 필요가 있다. 지금 단기적인 시장 충격이 온다면, 추석 전까지 중장기 투자자에게는 오히려 저점 매수할 수 있는 구간이 될 수 있다.

이는 시장의 단기적인 불안정성을 활용하여 장기적인 관점에서 포트폴리오를 강화할 기회로 삼아야 한다는 의미다.

클레리티 법안 부결과 국방장관 탄핵론 대두 등 일련의 사건들로 인해 트럼프 전 대통령의 리더십 약화에 대한 우려가 커지고 있다. 종전 촉구 법안 상정 과정에서 공화당 내 반란표가 나오면서 당 내부의 균열 조짐도 나타났다.

이러한 상황은 공화당 내에서도 차츰 지지층이 균열되는 모습으로 이어지며, 트럼프 전 대통령의 영향력 약화 가능성을 시사한다.

재닛 옐런 재무장관이 바이백 프로그램을 통해 금리 인하나 양적 완화와 유사한 효과를 내려고 하는 반면, 제롬 파월 연방준비제도 의장은 금리 인상을 추진하고 있다. 이처럼 두 정책이 상충할 경우 시장에 충돌을 야기할 수 있다.

두 정책 결정 기관 간의 괴리는 시장의 불확실성을 증대시키고, 예측 불가능한 변동성을 키울 수 있다는 우려가 제기된다.

매크로 불안, AI 속도 조절론, 연방준비제도의 금리 인상 등 시장에 나올 수 있는 악재들이 이번 주에 대부분 반영된 것으로 분석된다. 경험적으로 볼 때 현재의 조정폭은 과거에 비해 상당히 작다.

따라서 이번 주가 오히려 하락의 정점일 수 있다는 점을 함께 고려할 필요가 있다. 추가적인 큰 하락 없이 현재 수준을 유지한다면, 시장은 바닥을 다지고 반등을 모색할 가능성이 크다.

과거에는 외국인이 명절 전 매도 주체였으나, 코로나 이후 개인 투자자가 주도하는 양상으로 완전히 바뀌었다.

흥미로운 점은 명절 연휴가 지나고 나서 주식 시장 흐름이 오히려 더 좋았던 경험적 사례들이 있다는 것이다. 이는 명절 전 개인의 일시적인 매도가 시장 전체의 하락 요인이라기보다는, 연휴 이후 반등의 기회를 제공할 수 있음을 시사한다.

현재 조정기에는 낙폭이 컸던 반도체와 전력기기를 1순위로 주목해야 한다. 이들 섹터는 실적 기반의 저점 매수 기회를 제공할 수 있다.

추석 연휴가 지나면 미국의 경기 부양책이 본격적으로 나오면서 화장품과 같은 경기 소비재에 대한 관심이 필요하다. 10월 이후 시장 반등 기대감이 있다면, 추석 전에 전략적으로 매도하기보다는 분할로 접근하여 주식을 보유하는 것이 유리할 것으로 판단된다.

삼성전자와 SK하이닉스가 AI 속도 조절 논의 이후 상승 구간으로 진입하면, 반도체 소부장(소재·부품·장비) 섹터도 당연히 동반 상승할 것으로 전망된다. 국내 소부장 투자와 더불어 일본 소부장 시장에도 관심을 가질 필요가 있다.

일본 관련 ETF들이 국내에 상장되어 있어 일본 소부장 섹터에 간접적으로 투자할 수 있는 환경이다. 현재 글로벌 자금이 일본 반도체 소부장으로 이동하는 흐름도 관찰되고 있어, 이를 활용한 투자 전략을 고려할 만하다.

일본 소부장 기업들은 높은 기술력과 글로벌 경쟁력을 갖추고 있어, 국내 반도체 기업들의 회복과 시너지를 낼 수 있는 잠재력이 크다.