노스페이스 매출 늘어도 주가 급락, 왜?

노스페이스는 최근 매출이 6% 증가하고 연간 매출 전망까지 상향 조정했습니다. 하지만 실적 발표 직후 모기업인 VF 코퍼레이션의 주가는 17% 이상 급락했습니다. 이나연 특파원은 "매출은 6% 늘었고 회사는 연간 전망까지 올렸습니다. 그런데 주가는 17% 넘게 극락했는데요. 왜일까요?"라고 보도했습니다. 이는 노스페이스의 개별 실적 호조가 그룹 전체의 실적 개선으로 이어지지 않았기 때문입니다.

노스페이스는 1996년형 디자인을 재출시한 '1996 레트로 누포시'로 큰 인기를 끌고 있습니다. 이나연 특파원은 "1996년에 나온 패딩은 유강이 도는 재질이다. 380달러요"라고 말하며 해당 제품의 특징을 설명했습니다. 또한 킴 카다시안의 브랜드 '스킴스'와의 성공적인 콜라보레이션도 노스페이스의 매출 성장을 견인했습니다. 이처럼 과거 디자인의 재해석과 유명인과의 협업이 브랜드 인기를 높이는 주요 요인이었습니다.

노스페이스의 모기업인 VF 코퍼레이션은 노스페이스 외에도 반스, 팀버랜드 등을 거느린 대형 브랜드 그룹입니다. 이나연 특파원은 "VF 코퍼레이션은 노스페이스뿐 아니라 반스 팀버랜드를 거느린 브랜드 그룹입니다. 직전 회계 연도에도 노스페이스는 8% 성장했지만 반스는 9% 줄었습니다"라고 밝혔습니다. 이처럼 노스페이스가 8% 성장하는 동안 핵심 브랜드인 반스의 매출은 9% 감소하여 노스페이스의 실적 호조를 상쇄했습니다. 또한 VF 코퍼레이션은 슈프림 매각과 높은 부채 부담으로 재무적 압박을 받고 있습니다.

VF 코퍼레이션의 실적은 개선되는 추세입니다. 3월에 끝난 직전 회계 연도에는 3년 만에 처음으로 연매출이 성장으로 전환되었고, 노스페이스는 연간 8% 성장했습니다. 이나연 특파원은 "물론 실적은 개선 중입니다. 3월에 끝난 직전 회계 연도에는 3년 만에 처음으로 연매출이 성장으로 돌아섰고 노스페이스는 연간 8% 성장했습니다"라고 설명했습니다. 영업이익률도 3.2%에서 6%로 상승했고, 부채 레버리지는 4.1배에서 3.1배로 감소하는 등 재무 구조 개선 노력도 있었습니다. 하지만 이러한 개선 속도가 시장의 높은 기대치에는 미치지 못해 주가 급락으로 이어졌습니다.

VF 코퍼레이션 경영진은 반스 매출이 하반기에는 감소폭이 2% 이하로 좁혀질 것으로 전망하고 있습니다. 이나연 특파원은 "회사는 반스 매출이 상반기 9% 가량 줄어든 뒤 하반기에는 감소폭이 2% 이하로 좁혀질 것으로 보고 있습니다"라고 전했습니다. 연간 영업이익률 8% 유지 목표도 밝혔으나, 최근 CFO 교체로 인한 불확실성이 더해진 상황입니다. 반스의 성공적인 턴어라운드 여부가 VF 코퍼레이션 전체의 주가 회복에 결정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

노스페이스 제품의 생산과 판매는 지역별로 다른 주체에 의해 운영되고 있습니다. 이나연 특파원은 "노스페이스 제품일부는 한국 상장사 영원무역이 방글라데시 같은 생산 기지에서 만듭니다. 반면 한국 공식 사업의 판매 매출은 비상장사 영원아웃도어 몫입니다"라고 설명했습니다. 한국 상장사 영원무역은 방글라데시 등에서 노스페이스 제품을 생산하는 역할을 담당합니다. 한국 내 노스페이스 공식 사업의 판매 매출은 비상장사 영원아웃도어의 몫이며, 영원아웃도어의 지분은 영원무역홀딩스가 59.3%, 일본 골드윈이 40.7%를 보유하고 있습니다. VF 코퍼레이션은 주로 미국 시장에서의 판매를 담당하는 구조입니다.