美 재무부, 바이백 확대와 비트코인 활용

스콧 베센트 미 재무장관은 지난 8월 또는 9월에 바이백 프로그램 한도를 늘리는 정책을 발표했다. 이 정책은 시장에 실질적으로 돈이 풀릴 것이라는 기대감을 형성하며 유동성 확대 효과를 가져왔다.

트럼프 대통령은 크립토 서밋을 개최하여 관련 부처 장관들과 업계 CEO들을 한자리에 모았다. 회의 후 기자회견에서는 크립토 액트 통과를 강력하게 압박하며 중국 견제 의지를 표명했다.

이후 시장은 관망세로 전환되었지만, AI 관련 자산이 다시 반등했음에도 가상자산 시장에서 자금이 이탈하지 않았다.

중간 선거는 미국의 정치적 주요 이벤트로, 현 행정부는 선거 승리를 위해 경기 부양이 필요하다. 정부는 돈 풀기 전략을 통해 시장에 경기 회복 신호를 주려는 의도를 보인다.

미국 국채 금리가 5%를 넘어서면서 기준 금리 3.5~3.75%와 장기 국채 금리 5.5% 사이에 상당한 괴리가 발생했다. 이러한 금리 괴리는 미래 경제 불확실성과 미국 재정 상태에 대한 시장의 불신을 반영한다. 만약 국채 금리가 5%를 넘어선다면 트럼프 행정부는 중간 선거에서 필패할 수밖에 없는 상황이라는 분석도 있다.

미국 정부는 연방준비제도(연준)를 통해 국채를 발행하여 자금을 조달한다. 달러를 직접 찍어내는 것이 아닌, 국채를 팔아 자금을 마련하는 방식이다. 그러나 채권자들은 금리 인상 또는 담보물 제공을 요구하며 정부의 신용 한계에 대한 의구심을 드러낸다.

미국 부채의 핵심은 원금 상환이 아닌 매달 돌아오는 이자 규모 관리다. 연간 이자 규모가 1조 달러를 넘어서면 국방비 등 필수 예산을 줄여야 하는 상황에 직면한다. 2026년 회계연도에는 총 이자 규모가 약 1조 1천억 달러에 이를 것으로 전망되어, 금리 인상은 정부의 재정 부담을 더욱 가중시킬 수 있다.

미 재무부는 연간 7조~8조 달러 규모의 단기 국채 만기 도래에 대응하기 위해 1~2년 만기 단기 국채를 활용한다. 현재 고점인 장기 금리 상황에서 단기 국채로 만기를 돌려막고, 금리가 하락하면 장기 국채로 전환하여 낮은 금리로 차환하는 전략이다. 스콧 베센트 재무장관이 이러한 전략을 주도하고 있다.

트럼프 행정부는 바이백 프로그램을 통해 장기 국채를 무한대로 사주겠다고 선포했다. 이는 연준이 통화정책에 집중하며 정부의 돈 풀기에 개입하지 않기로 한 상황에서 재무부가 시중 유동성을 직접 활용하겠다는 의미다. 연준의 양적완화(돈 찍기) 대신 정부가 시장에 돈을 풀 방법을 모색하는 모습이다.

연준이 본원통화를 늘리지 않기로 하면서, 재무부가 바이백을 통해 유동성을 공급하겠다는 계획에 시장은 의문을 제기하고 있다. 재무부가 시중에 풀 돈을 어디서 마련할 것인지에 대한 구체적인 재원 조달 방안이 명확하지 않아 시장의 불확실성이 커진다.

미 재무부는 신용 대출 한계에 직면하면서 전 세계 채권자들에게 담보물 제공을 요구받고 있다. 이에 미국 정부는 부채 상환을 위해 보유하고 있는 실물 자산을 활용하려는 움직임을 보인다.

미국 정부는 현재 약 6조 달러 규모의 부동산 자산을 보유하고 있다. 금의 장부 가치는 100억 달러이지만, 실물 시가는 약 1조 달러로 추정된다. 비트코인은 공식적으로 30만 개를 보유하고 있으며, 비공식적으로는 약 100만 개를 가지고 있을 것으로 추정된다.

미국 정부는 자산의 소유권 이전을 피하고 근저당 방식의 담보 대출을 활용할 계획이다. RWA(실물연계자산)를 온체인 담보물로 전환하여 지급준비율 10%를 가정할 경우, 자산 가치를 10배로 증폭시켜 7조 달러를 70조 달러로 늘릴 수 있다는 구상이다.

미국 정부는 블랙록의 RWA 사업에서 핵심 고객이 되어 보유 자산의 담보화를 통해 재정 문제를 해결할 것으로 보인다.

정부는 이 네 가지 자산을 최대한 활용하여 월가의 금융 공학 기술로 담보 가치를 늘리고, 이를 통해 장기 국채를 매입하려는 전략을 추진한다. 엔비디아 반도체 및 AI 서비스 거래를 스테이블 코인으로 제한하는 방안도 포함된다.