정주용 의장 "차가운 시장에서 열정 찾아야…개미는 팔고 외국인은 샀다"

정주용 의장은 투자자들이 시장이 차가워졌을 때 열정을 다시 한번 만들어야 한다고 강조했다. 이는 냉탕과 온탕을 반대로 가는 방식으로, 역발상 투자가 수익 사이클을 가져온다고 설명했다.

정 의장은 투자자들이 냉탕의 시점에서 1~2년 후의 뜨거운 시점을 상상하며 긴 호흡으로 포트폴리오를 짜는 것이 중요하다고 말했다. 군중 심리와 같은 방향으로 움직이면 계속 손실을 볼 수밖에 없다고 경고했다. 따라서 대중과 다른 길을 걷는 용기가 필요하다고 역설했다.

국내 주식 시장에서 해외 주식 시장으로 이동하는 현상 또한 군중 심리의 일환일 수 있다고 정 의장은 지적했다. 그는 이러한 군중 심리를 이겨내는 구조를 짜는 것이 중요하며, 심리에 휘둘리면 계속해서 힘들 수 있다고 경고했다. 투자에 있어서는 외부의 흐름보다는 자신의 원칙을 지키는 것이 중요함을 강조했다.

정 의장은 만약 5조 원을 가진 월가의 자산가이자 유대인이라면 한국에 자산의 90%를 투자하겠느냐고 반문하며, 돈에는 꼬리표가 없는데 한국인이라는 이유로 한국 자산을 유난히 좋게 볼 필요가 없다고 말했다. 그는 월가의 자산가들처럼 국내외 자산을 분산하여 포트폴리오를 구성하는 것이 중요하다고 강조했다. 이는 특정 국가나 자산에 대한 편향된 투자를 지양해야 함을 시사한다.

정 의장은 한국에 살고 있더라도 한국 자산의 비중이 50%를 넘지 않아야 한다고 주장했다. 이는 글로벌 자산 분산 투자의 중요성을 다시 한번 강조하는 대목이다. 그는 한국 시장에만 집중하는 것은 위험을 증가시킬 수 있으며, 다양한 국가와 자산에 분산 투자함으로써 안정성을 높여야 한다고 설명했다.

투자자들은 자신의 포트폴리오를 월가의 10조 원짜리 헤지펀드처럼 평가해야 한다고 정 의장은 말했다. 만약 코스닥에 시가총액 1억 원짜리 주식들로 가득 차 있다면, 월가 입장에서는 투기 자본으로 보일 것이라고 지적했다. 그는 대형주 위주의 안정적인 투자와 분산 포트폴리오의 중요성을 강조하며, 이는 투기적인 접근을 지양하고 합리적인 투자를 지향해야 함을 의미한다.

이러한 사고방식은 투자 실패로 이어지고 악순환의 굴레를 벗어나지 못하게 한다고 지적했다. 그는 자신의 자본이 대형 투자 기관과 다를 바 없다고 생각하는 것이 가장 근본적인 투자 태도라고 설명하며, 원칙에 입각한 투자의 중요성을 역설했다.

정 의장은 투자의 가장 심플한 철칙은 '장기 여유돈으로 투자하라'는 것이라고 밝혔다. 그러나 많은 투자자가 이 철칙을 벗어나서 문제에 직면한다고 지적했다. 그는 단기적인 시세 변동에 흔들리지 않고 장기적인 안목으로 여유 자금을 투자하는 것이 성공적인 투자의 기본 원칙임을 다시 한번 강조했다.

코카콜라가 앞으로도 잘 팔릴 것이라는 확신이 있었기에 장기 투자가 가능했던 것이라고 설명했다. 그는 현재의 매크로 환경이 어떻든 3년, 5년 후에 살아남아 세상의 변화를 이끌 근본적인 변화가 무엇인지 공부하는 것이 중요하며, 알 수 없는 것에 대해 시간을 낭비하는 것은 비효율적이라고 지적했다.

정 의장은 많은 투자자가 하락을 피하려고 하지만, 오히려 그러다 더 큰 하락을 맞을 수 있다고 경고했다. 그는 하락을 감수하고 좋은 회사를 매수하는 것이 현명한 투자 전략이라고 강조했다. 이는 워런 버핏이나 찰리 멍거와 같은 성공한 투자자들이 공통적으로 하는 조언이며, 대중의 본능적인 헤드라인 뉴스에 따라가다 보면 이러한 원칙에서 멀어질 수밖에 없다고 지적했다.

정 의장은 투자 질문의 프레임을 '타이밍'에서 '시간(타임)'으로 바꿔야 한다고 제안했다. 그는 사고파는 행위를 멈추고 5년 이상의 장기 투자를 고려해야 한다고 말했다. 자녀가 중학생일 때 대학교 갈 때까지 팔지 않을 주식을 고르는 마음으로, 아파트를 사는 마인드로 주식을 매수해야 한다고 비유했다. 아파트를 샀다고 3개월 만에 금리 변동 때문에 팔지 않는 것처럼, 주식도 장기적인 관점에서 접근해야 한다는 것이다.

주식 투자가 흔들리는 구조적인 원인은 '몰빵 투자' 때문이라고 정 의장은 지적했다. 삼성전자나 하이닉스가 좋다고 해서 이들 종목에 100% 비중을 두는 투자자들이 많다고 언급했다. 포트폴리오를 30개로 구성할 필요는 없지만, 5개에서 8개 정도의 업종이 다른 종목으로 분산하여 관리하는 것이 좋다고 조언했다. 삼성전자와 하이닉스는 사실상 'K 반도체'라는 하나의 업종에 투자한 것이나 마찬가지라고 설명했다.

정 의장은 삼성전자, 하이닉스 같은 종합 반도체 회사에 투자한다면 그 하부 구조인 장비 수주 관련 1차 벤더나 HBM, HBF 등 미래 기술력을 갖춘 탑티어 소부장 회사도 보유하는 것이 좋다고 제안했다. 이는 한국 반도체 산업의 업스트림과 다운스트림에 모두 투자하는 방식이다. 또한, 한국의 방산이나 조선 산업에도 업스트림, 다운스트림 분산을 고려할 수 있다고 덧붙였다. 미국 투자 시에는 S&P 500이나 나스닥 지수 추종 ETF를 활용하거나, 미국의 AI, 빅테크 관련 ETF를 10종목 이내로 구성하는 방법도 있다고 설명했다. 이러한 방식으로 미국과 한국, 그리고 다양한 산업에 걸쳐 분산 투자를 하면 어떤 돌발 상황이 발생하더라도 포트폴리오 내에서 상쇄 효과를 얻으며 안정적인 성장을 기대할 수 있다고 강조했다.

정 의장은 매수 시 주가를 기준으로 매도를 결정하는 것은 투자적으로 잘못된 방식이라고 지적했다. 이러한 '가격 투자자'는 주식 시장을 빨리 떠날 가능성이 높다고 경고했다. 그는 마음이 편안하고 행복하게 꾸준히 가치 성장을 누리기 위해서는 '가치 투자자'가 되어야 한다고 강조했다. 가격 변동에만 집중하면 시장에서 지치기 쉽다는 것이다.

정 의장은 투자 종목을 분산하여 마음의 평안을 얻을 수 있다고 조언했다. 그는 커피 한 잔 덜 마시고 다른 종목을 더 매수하면 관심이 분산되어 심리적으로 안정감을 찾을 수 있다고 말했다. 특정 두 종목에 과도하게 집중되어 있다면, 새로운 시드를 마련하여 좋은 회사를 좋은 가격에 매수하는 것이 현명하다고 덧붙였다. 특히 공포가 팽배할 때 매수하는 것이 좋은 가격에 살 수 있는 기회라고 강조했다.

이러한 기회는 적어도 2, 3년 안에 반드시 찾아온다고 말했다. 이는 시장의 공포와 비관론이 극에 달했을 때가 오히려 장기적인 관점에서 저가 매수의 기회가 될 수 있음을 시사한다.

정 의장은 삼성전자와 하이닉스의 미래를 가격으로만 판단하기보다는 데이터 센터의 유용성에 초점을 맞춰야 한다고 말했다. 그는 사물의 본질을 파고들어 끝단에 가면, 이들 기업의 미래는 데이터 센터가 얼마나 쓸모가 있느냐에 따라 달라진다고 설명했다. 즉, 기술의 본질적인 가치와 활용도를 분석하는 것이 더 건전한 투자 접근 방식이라는 것이다.

정 의장은 새로 나온 GPU는 없어서 못 팔 정도지만, 3년 된 구형 GPU도 가격이 올랐다는 사실에 주목했다. 그는 이러한 현상이 자산성 측면에서 중요한 신호일 수 있다고 해석했다. 이는 단순히 신제품에 대한 수요뿐만 아니라, 기존 제품의 가치도 상승하고 있다는 점에서 기술 트렌드의 깊이와 지속성을 보여주는 지표로 볼 수 있다고 설명했다.

이는 AI 기술이 단순히 이론적인 가능성을 넘어 실제 환경에서 강력한 성능을 보여주고 있음을 의미하며, AI의 실용성과 잠재력을 강조하는 대목이다.

정 의장은 현재 상황이 100년 전 포드가 포디즘을 통해 증기 기관에서 전기화로 산업 혁명을 이끌었던 시기와 비슷하다고 설명했다. 당시에는 공장을 전기화에 맞춰 재편했지만, 이제는 AI가 사람보다 더 똑똑해진 시대가 도래했다는 것이다. 그는 AI가 없는 시절에는 기존 방식대로 공장을 운영했지만, 이제는 AI 위주로 공장을 새롭게 재편할 필요성이 생겼다고 강조했다. 이는 AI가 새로운 산업 혁명을 이끌고 있으며, 기업들이 이에 맞춰 변화해야 함을 시사한다.