국채 바이백 무용론과 스테이블코인

10년물과 30년물 국채 금리가 동반 상승하는 모습을 보였다. 이러한 금리 상승은 비트코인 및 알트코인 시장에도 영향을 미쳐 조정을 일으켰다.

이는 시장의 유동성을 공급하고 금리 상승 압력을 완화하려는 목적으로 풀이된다.

이는 당초 발표된 최대 60억 달러 계획에는 미치지 못하는 수준이다.

재무부 공시 안내에 따르면 국채 재매입은 국채를 발행해 마련한 돈이나 정부의 일반 자금으로 이뤄진다. 8월 차입 계획 각주에는 새로 발행한 국채가 재매입한 국채를 대체한다고 명시되어 있어, 기존 국채를 정리하고 신규 국채를 발행하는 것이 병행되는 구조다. 이는 가게의 외상 장부를 정리하고 새로 외상하는 것과 유사하여, 실질적인 부채 감축 효과는 크지 않다는 해석이 나온다.

이는 채권 시장의 기본적인 가격 구조이다.

이는 기업들이 혁신하고 성장하는 데 필요한 규제의 확실성을 제공하고, 동시에 달러의 기축 통화 지위를 유지하려는 전략의 일환이다. 재무부는 스테이블코인을 통해 달러 접근성을 넓히고 미국 국채 수요를 늘릴 수 있다고 설명했다.

미국 정부는 스테이블코인이 세계 사람들의 달러 접근성을 넓히고 미국 국채 수요를 늘릴 수 있다고 보고 있다. 스테이블코인을 쓰는 사람이 늘어나는 것과 미국 국채를 사려는 수요가 늘어나는 것을 직접 연결한 것이다. 이를 위해 스테이블코인 발행사들에게 국채 보유를 의무화하는 방안을 추진하고 있다.

스테이블코인 발행량이 늘어날수록 증권 및 주식 거래에 활용되는 비중이 커진다. 또한, 스테이블코인 발행사는 담보로 맡긴 국채에서 발생하는 이자 수익을 확보하는 구조를 갖게 된다.

예를 들어 서클은 안전한 자산 위주로 자금을 운용하는 반면, 테더는 비교적 공격적인 자산 운용 방식을 채택한다. 이자 수익은 발행사의 주요 수입원이다.

8월 28일 잭슨홀 미팅에서 국제결제은행(BIS) 총재는 스테이블코인 수요가 미국 안에서 생기는지, 혹은 해외에서 새로 생기는지에 따라 단기 국채 수요에 미치는 효과가 달라질 수 있다고 밝혔다. 특히 해외 사업자들이 결제 편의를 위해 스테이블코인을 사용하는 경우, 이는 미국 달러 수요 증대로 연결될 수 있다고 분석했다.

9월 4일 블룸버그 보도에 따르면, 코인 거래 둔화로 스테이블코인 성장이 제동이 걸리면서 이에 대한 국채 구매 수요가 시험대에 올랐다. 스테이블코인이 실제 사용처를 확보하는 것이 성장을 위한 필수적인 과제로 대두되고 있다.

9월 10일 코인베이스는 결제 플랫폼 무브(Muv)와의 제휴를 발표했다. 무브는 지역은행과 신용 협동 조합 등 1,000곳 이상의 고객사에 결제 기능을 제공하는 회사다. 이 제휴로 은행들은 기존 인프라를 크게 수정하지 않고도 스테이블코인 결제 및 정산 기능을 도입할 수 있게 되었다.

지역 금융 기관의 기업 고객들은 이미 스테이블코인 결제를 요청하고 있으며, 이러한 요청에 응하지 못하면 고객들이 다른 거래처로 이탈하는 문제가 발생하고 있다. 소상공인 입장에서는 스테이블코인 결제가 낮은 비용과 빠른 입금 속도를 제공하여, 이러한 효율성이 도입의 핵심 동기가 되고 있다.

스테이블코인 발행사 서클은 9월 8일 싱가포르 결제 회사인 타자페이를 인수하기로 계약했다. 타자페이는 100개가 넘는 은행 및 핀테크 파트너를 보유하고 있어 서클의 글로벌 결제망 확장에 중요한 역할을 할 것으로 보인다. 서클은 타자페이 인수를 통해 디지털 달러와 현지 화폐를 연결하는 가교 역할을 수행하며 해외 시장에서의 영향력을 확대할 계획이다. 이러한 전략은 스테이블코인의 실제 사용처를 넓히고 궁극적으로 미국 국채 수요 증가에 기여할 것으로 기대된다.