오라클 강세, 클라우드 시장 변화 신호탄

AI 모델 개발사를 중심으로 고성능 컴퓨팅 수요가 늘어나면서 코어위브, 네비우스 같은 전문 클라우드 업체들이 반등세를 보인다. 하드웨어 성능 확보가 이제 기업의 핵심 경쟁력으로 부상했다.

AI 산업이 발달하면서 그 수혜가 GPU와 HBM을 넘어 클라우드 대여 업체로 파급되는 흐름이 나타난다. AI 스타트업들은 수천 개의 GPU를 확보하려는 니즈가 증대되어 고성능 컴퓨팅 자원에 대한 수요가 커진다. 하이퍼스케일러가 모든 서비스를 대체하기는 어렵지만, 특정 부문에서는 네오클라우드 업체가 점유율을 가져올 수 있다고 본다.

생산자물가지수(PPI)는 예상치에 부합하여 악재 수준은 아닌 것으로 평가된다. 중요한 점은 생산자가 소비자에게 물가 부담을 얼마나 전이했는지에 있다. 다만 물가에 영향을 줄 만한 지표들은 예상보다 좋지 않은 흐름을 보여 연준의 추가 금리 인상 가능성에 대한 경계심이 확대된다. 에너지 가격 하락 시 물가 지표에 긍정적으로 반영될 것이라는 기대도 있다.

미국 10년물 금리가 4.95%를 돌파하며 시장 금리 상승 압력이 커졌다. 디젤 가격은 한 달 만에 24% 넘게 급등하여 전체 PPI 상승을 견인한 것으로 분석된다. 반면 서비스 가격은 0.1% 상승에 그쳤고 유통 마진은 오히려 감소했다. 러시아-우크라이나 전쟁과 중동 물류 차질이 정제 능력 악화로 이어지며 에너지 가격에 영향을 미쳤다.

CPI 예측 정확도가 높은 것으로 평가되는 UBS는 다음 CPI가 전월 대비 0.2% 안팎으로 나올 것으로 예상했다. 근원 CPI는 지난달 2.48%에서 2.38%로 하락할 것으로 전망하고 있다. 만약 이러한 전망대로 결과가 나온다면, 물가 상승 압력 완화에 대한 기대가 커져 향후 채권 금리 안정의 열쇠가 될 수 있다.

PPI 발표 이후 기준금리 인상 가능성이 고조되는 상황이다. 시장은 불확실성 해소를 위해 차라리 금리 인상을 빨리 하는 것을 선호하는 심리가 나타난다.

서부 텍사스산 원유(WTI) 가격이 100달러를 돌파하며 시장의 공포가 확산되는 분위기다. 전쟁이 6개월간 지속되면서 유가 불확실성이 증대되고 있다. 특정 인프라 타격이 없다면 120~130달러까지의 급등 가능성은 낮다고 분석된다.

소비자 물가 지수와 여러 물가 지수가 상승하면 경기가 둔화되고, 미국 소매 판매 감소 가능성도 제기된다. 유가 선물 거래의 차월물 추이를 주시할 필요가 있다.

10년물 국채 금리가 거의 5%에 근접하면서 연 5%의 수익률을 보장하는 강력한 경쟁 상품이 등장했다. 투자자 입장에서는 현재처럼 변동성이 큰 위험 자산에 투자해야 하는지에 대한 의문이 제기된다. 주식 투자의 개인적인 기대 수익률은 10% 이상이 필요하며, 절대 수익률보다는 국채 대비 초과 수익이 중요하다고 본다.

역사적으로 중간 선거 3개월 전에는 정치적 불확실성으로 인해 시장 변동성이 확대되는 경향이 있다. 하지만 선거가 지나면서 불확실성이 해소되고 시장이 펀더멘탈과 기업 실적에 집중하며 분위기 반전 사례가 많았다. 1950년부터 2022년까지 중간 선거 후 연말까지 S&P 500의 성과는 대부분 플러스였으며, 평균 상승률은 20%를 상회했다.