백악관 크립토 카운슬, 시장 변화 주도

올해 한국 블록체인 위크(KBW)의 연사 테마는 지난 3년간 빠르게 변화했다. 2022년에는 메인넷 등 기술 중심의 창업자들이 주를 이뤘으며, 이들은 새로운 기술 개발과 생태계 확장에 집중하는 모습을 보였다. 그러나 2023년에는 정책 및 규제 기관 담당자들이 주요 연사로 나서며 블록체인 산업의 제도화와 규제 논의가 중요 의제로 부상했다. 2024년에는 금융 기관 및 관련 서비스 출시 플레이어들이 전면에 등장하면서, 블록체인 기술이 실제 금융 서비스와 어떻게 결합되고 상업적으로 활용될지에 대한 논의가 활발히 이뤄졌다.

글로벌 기업들의 한국 시장 접근 방식이 크게 변화했다. 과거에는 한국 거래소에 코인을 상장시켜 자금을 조달하려는 목적이 강했다. 한국 시장을 단순히 자금 확보를 위한 엘도라도로 여기는 경향이 짙었다. 현재는 한국 내 우수한 리테일 고객 기반을 활용해 시장을 선점하려는 전략으로 바뀌었다. 글로벌 기업들은 한국을 새로운 서비스와 비즈니스 모델을 테스트하기 위한 중요한 테스트베드로 인식하기 시작했다.

특히 비트고(BitGo)와 같은 글로벌 커스터디 기업들이 대거 참여했다. 업비트가 주관하는 비공개 기관 행사는 일반인에게 공개되지 않고 초대받은 기관들만을 대상으로 진행됐다. 이는 한국 시장이 글로벌 블록체인 및 디지털 자산 시장에서 중요한 얼리 어댑터 마켓으로 인정받고 있다는 점을 보여준다. 기존의 공개형 대중 행사에서 벗어나 특정 기관 참여자들의 심도 깊은 논의가 이뤄지는 장으로 발전했다.

기존 주식은 의결권, 배당권 등 다양한 권리 구조를 포함하고 있어 토큰화 시 이를 모두 디지털 방식으로 구현하기 어렵다. 또한, 발행사와 중개 증권사, 유동성 공급자, 수탁사 등 여러 이해관계자들이 얽혀 있어 합의 도출과 시스템 통합에 시간이 오래 걸린다. 이러한 복잡성으로 인해 토큰화된 주식의 상용화는 다른 디지털 자산보다 더딘 속도를 보인다.

현재의 토큰화된 주식은 기존 주식을 디지털 포장지로만 감싼 형태에 불과하다. 24시간 거래가 제대로 이뤄지지 않고 있으며, T+2 정산 시스템 문제도 해결되지 않았다. 디지털 상에서 의결권이나 배당권을 실제로 행사하는 데에도 제약이 많다. 이러한 기능적 한계는 토큰화된 주식이 실질적인 이점을 제공하지 못하고 있다는 점을 드러낸다.

스페이스X, 앤트로픽, 오픈AI 등 상장을 앞둔 기업들은 주식 토큰화를 통해 상장 전부터 투자자들에게 시세 차익 목적의 거래 기회를 제공할 수 있다. 이는 비상장 기업 투자에 대한 접근성을 높이고 유동성을 공급하는 중요한 기능이다.

나스닥은 토큰화된 주식 거래를 위한 규정 변경을 SEC와 협의 완료했다. 10월부터 24시간 거래 서비스를 도입할 것으로 알려졌다. 이는 토큰화된 주식의 유동성을 크게 개선하고 글로벌 투자자들에게 새로운 거래 기회를 제공할 중요한 변화로 평가된다. 기존 주식 시장의 거래 시간 제약을 벗어나 디지털 자산의 장점을 활용하려는 시도다.

기존 주식 투자보다 토큰화 주식이 제공하는 기능적 이점이 확실히 입증되어야 투자자들의 신뢰를 얻을 수 있다. 특히 디파이(DeFi)와 연계한 담보 대출 및 이자 수익 구조와 같은 새로운 금융 서비스가 구현되어야 한다. 현재로서는 유의미한 이점을 제공하는 플레이어가 부족하여 시장의 확장에 한계가 있다. 투자자들이 토큰화 주식을 통해 실제 자산으로서의 가치와 함께 다양한 활용 가능성을 체감해야 한다.

원화 스테이블 코인이 없는 상태에서 주식 토큰화가 이뤄질 경우, 기반 없는 확장성 문제에 직면할 수 있다. 미국에서 논의되는 클레리티 법안과 같은 명확한 규제 체계 정립이 한국에서도 선행되어야 한다. 이는 디지털 자산에 대한 법적 해석과 책임 소재를 명확히 하는 데 도움을 준다. 한국 시장의 독자적인 디지털 자산 생태계를 구축하기 위해서는 원화 기반의 안정적인 디지털 자산 도입이 시급하다.

이는 국내 기업들의 협상력을 강화하고 서비스 확장성을 높이는 계기가 된다. 원화 기반의 디지털 자산이 안정적으로 공급되면 글로벌 플레이어들이 한국 시장에 더욱 적극적으로 진출하고, 국내 기업들과의 파트너십을 통해 새로운 비즈니스 기회를 창출할 가능성이 커진다.

흥미로운 해외 국채, 미국 주식, 다양한 크레딧 펀드 등이 한국 투자자들에게 토큰화된 형태로 제공될 수 있다. 그러나 이는 한국 자산이 해외로 진출하는 것을 불가능하게 만들며, 국내 생태계의 선순환 구조를 저해한다. 한국 시장이 자체적인 기본기를 다지지 않은 상태에서는 해외 자산의 일방적인 유입만 허용되는 불균형이 심화될 우려가 있다.

업계는 9월 말 KBW와 10월 초 싱가포르 토큰 2049 행사에 큰 주목을 하고 있다. 이 행사들이 시장의 변곡점으로 어떻게 작용할지, 그리고 어떤 시사점을 제공할지가 업계 관계자들에게 중요한 관심사다. 특히 업계의 M&A 및 금융사 협업 등 실질적인 계약 성사 여부가 이 행사들을 통해 파악될 것으로 보인다. 주요 블록체인 기업들의 로드맵과 전략 발표도 시장의 향방을 가늠하는 중요한 지표가 될 예정이다.

한국 시장의 중요도가 높을수록 기업들은 한국 사용자들을 유치하기 위한 구체적인 메시지를 전달한다. 이는 한국 시장의 성장 가능성과 투자 잠재력을 높이 평가하고 있음을 방증한다.