글로벌 증시 당분간 상승 기대 어려워… 내년 초 장기금리 폭발적 상승 우려

김동호 MBN골드 매니저는 현재 장기 채권 금리의 상승세와 엔화 약세가 지속되는 상황에서 글로벌 거시 경제 변수가 악화하고 있어 당분간 글로벌 증시가 상승하기는 어려울 것이라고 전망했다. 그는 "당분간 글로벌 증시는 올라가는 거를 생각할 수는 없는 그런 상태다"라고 말했다.

김동호 매니저는 금리가 계속 상승하는 동안에는 비트코인 등 자산 가격의 추가 상승을 기대하기 어렵다고 밝혔다. 그는 가상자산의 현재 움직임을 기술적인 반등으로 분석하며, 금리 급등 추세가 지속되면 상승 여력이 제한될 것으로 보았다. 기술적 반등의 목표치는 8만 5천 달러 내외로 예상되며, 비트코인이 안전 자산의 역할을 하기보다 자산 가치 하락에 대한 우려가 커질 수 있다고 덧붙였다. 김 매니저는 "금리가 계속 상승하는 동안에 자산 가격 상승할 걸 기대하기는 어렵다. 그럼 이건 기술적인 반등이다"라고 강조했다.

김동호 매니저는 미국 장기 채권 금리의 폭발적인 상승이 내년 연초부터 시작될 것으로 예상했다. 결정적인 금융 불안 시기는 내년 5~6월 이후가 될 것이라고 추정했다. 국가 부채와 재정 적자 문제가 심화되면서 이러한 흐름이 가속화될 것이라는 분석이다. 그는 "제가 생각하는 미국 장기체 금리의 폭발적인 상승이 시작된 타이밍은 내년 연초부터, 금융 불안이 형성이 되는 시기는 내년도 적어도 5월 6월일 지나면서부터일 것이다"라고 밝혔다.

현재 국채 발행량 증가로 미국은 국가 부채가 사상 최고치를 기록하고 있으며, 재정 적자도 심각한 수준이다. 3년 연속 2조 달러 이상의 재정 적자가 예상되는 가운데, 국채 이자 비용이 급증하고 있다. 이는 재정 악화와 함께 장기 금리 상승 압력을 가중시키는 요인으로 작용하고 있다.

또한, 연방준비제도(Fed)가 시중에 유동성을 공급하기 위해 국채를 매입하던 양적 완화(QE) 시기와 달리, 현재는 양적 긴축(QT)을 통해 시중 유동성을 흡수하고 있다. 이는 국채 매수 주체가 없어지는 상황과 맞물려 장기 금리 상승을 더욱 부추길 수 있다는 지적이다.

이러한 복합적인 요인들로 인해 미국 장기 금리는 5~6%를 넘어 7%대까지 오를 가능성이 있으며, 이는 과거 고금리 시기보다 더 큰 충격을 줄 수 있다는 우려도 제기되었다. 김동호 매니저는 "지금 국채 이자가 전체 이자를 낼 돈이 없어요. 재정적자를 계속 발행해 가지고 국채를 찍어대기 때문에 어쩔 수 없이 재정 적자는 늘어나는 거예요"라고 현 상황을 설명했다.

김동호 매니저는 노후 자산 관리를 위해 채권 매입 전략을 제시했다. 내년 말에서 후년 초 정도에 10년물 국채 금리가 7.5%에 도달할 것으로 예상하고, 이때 금리 정점 부근에서 30년물 국채를 매입하는 전략이 유효하다고 조언했다. 현재는 금리가 계속 오르고 있으므로 짧게 짧게 투자하고, 금리 상승기에는 현금(달러)을 보유하는 것이 최선이라고 강조했다.

그는 노후 자산의 안전성을 위해 장기 채권에 대한 관심을 당부하며, 특히 금리가 높은 시기에 30년물을 매입하면 안정적인 수익을 기대할 수 있다고 설명했다. 김 매니저는 "지금은 짧게 짧게 가세요. 어이 앞으로 한 내년 말 후년 초 정도 전후가 되면 2028년도 초반 정도가 되면 아마 이 근처에 갈 거라고 보거든요. 그때 30년물을 사세요"라고 말했다.

이러한 전략은 금리 상승기에는 현금을 통해 유동성을 확보하고, 금리가 정점에 달했을 때 장기 채권을 매입하여 향후 금리 하락 시 채권 가격 상승에 따른 자본 이득까지 노릴 수 있는 접근 방식이다.

김동호 매니저는 은행 창구에서 권유하는 ETF, ETN 또는 채권 상품에 대해 투자자들이 신중해야 한다고 경고했다. 그는 금융기관들이 마케팅 드라이브를 걸어 판매하는 상품의 경우 투자자에게 불리할 수 있다고 지적했다. "은행 창구 여러분 예금 만기 돌아오면 여러분 보고가 뭐 사라 그러는 그 ETF나 ETN이나 또는 뭐 채권이나 이런 거 사라 그러면 하지 마세요. 걔네들 호구 중에 상호구고 걔네 드라이브 걸려 가지고 뭐 마케팅을 하면 엉뚱한 상품을 막 팔고 그래요"라고 말했다.

김 매니저는 은행 직원이 아닌 외부 전문가와 상담하여 자신에게 맞는 투자 상품을 선택하는 것이 중요하다고 강조했다. 금융기관은 자신의 수익을 위해 상품을 판매할 수 있으므로, 투자자 스스로 충분히 정보를 확인하고 판단해야 한다고 조언했다.

김동호 매니저는 일본이 2011년 동일본 대지진을 기점으로 만성적인 무역 적자국으로 전환했다고 설명했다. 대지진 이후 일본은 연간 약 2조 엔(약 25조 원) 규모의 무역 적자를 지속하고 있으며, 이는 현재까지 꾸준하게 이어지고 있는 상황이다. "얘네들이 적자로 돌아선게 동일본 대지진 이때부터 적자를 2조 엔 우리로 따지면 25조 원 정도를 계속 무역 적자를 해요. 2011년부터 이렇게 돌아서 가지고 계속 꾸준하게 지금 적자가 진행이 되고 있는 걸 알 수 있어요"라고 김 매니저는 언급했다.

과거 일본은 무역 흑자를 통해 외화를 축적하고 경제 성장을 이끌었으나, 동일본 대지진 이후 에너지 수입 증가와 산업 구조 변화 등으로 인해 무역 수지가 악화되었다. 이러한 무역 적자 구조는 엔화 약세와도 밀접한 관련이 있으며, 일본 경제의 전반적인 구조적 변화를 보여주는 지표로 분석된다.

이러한 무역 적자 지속은 일본 경제에 장기적인 부담으로 작용할 수 있으며, 환율 변동성 확대 및 국가 신용도에도 영향을 미칠 수 있다는 분석이다. 일본은 내수 활성화와 수출 경쟁력 강화를 통해 이러한 적자 구조를 개선하기 위한 노력을 지속하고 있다.

SK하이닉스의 자사주 매입 공시 이후 기타 법인에서 이틀간 1조 원이 넘는 매수세가 집중되었다고 김동호 매니저가 밝혔다. 그는 "SK하이닉스 자사주 매수는 여기 기타 법인이라고 잡혀 있는 애들 있죠? 기타 법인이라고 이게 그냥 일반 법인들이 한 거거든요. 그래서 어제 1조 오늘은 1조 1천억 산 걸 알 수 있죠"라고 설명했다. 이는 SK하이닉스의 자사주 매입에 단순 법인들이 적극적으로 참여하고 있음을 시사한다.

반면, 연기금은 7일 연속 매수세를 보이는 등 수급 주체별로 상이한 매매 동향을 보였다. 외국인은 자사주 매입 기간에 매도 포지션을 취했으며, 기관도 매도를 이어갔다. 이러한 수급의 차이는 자사주 매입이 개별 종목의 주가에 미치는 영향이 각 투자 주체에 따라 다르게 작용하고 있음을 보여준다.

SK하이닉스는 총 200만 주 규모의 자사주 매입을 진행 중이며, 이는 주가 안정화와 주주 가치 제고를 위한 것으로 풀이된다. 하지만 실제 매수 주체와 그 규모에 따라 시장에 미치는 영향은 달라질 수 있으며, 특히 기타 법인의 대규모 매수세는 단기적인 수급 요인으로 작용할 가능성이 있다.

김동호 매니저는 국내 연기금이 시장의 고점 부근에서 매수하고 바닥에서 매도하는 전형적인 '상투 매수, 바닥 매도' 행태를 반복하고 있다고 강하게 비판했다. 그는 "전 세계 연기금 중에서 대한민국 연기금이 꼴지에서 아마 내노라 할 거예요. 올라와 가지고 상투 왔으면은 여기 좀 팔아. 왜 안 파냐고. 거기 팔으라고. 근데 바닥을 칠 때 연속 팔거든. 그럼 여기서 멀뚱히 바닥을 나오는 이유가 연기금이 여기 팔기 때문이에요"라고 지적했다.

이러한 역행 투자는 연기금의 수익률 제고에 부정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 시장의 효율성을 저해하는 요인으로 작용한다는 비판이다. 연기금은 장기적인 관점에서 안정적인 수익을 추구해야 하지만, 실제로는 시장의 단기적인 흐름에 휩쓸려 오히려 손실을 키우는 경우가 많다는 지적이다.

김 매니저는 연기금의 투자 전략 부재를 꼬집으며, 보다 합리적이고 전문적인 투자 판단이 필요하다고 강조했다. 전 세계 연기금 중 최하위권의 수익률을 기록하고 있다는 비판은 국내 연기금의 운영 방식에 대한 근본적인 성찰을 요구하는 목소리로 해석될 수 있다.

김동호 매니저는 11월과 12월까지 증시가 계속해서 박스권의 움직임을 보일 것이라고 전망했다. 그는 "당장 이게 안 나와. 그 11월 12월까지는 계속 박스권의 움직임이 나와요"라고 언급하며, SK하이닉스의 자사주 매수가 11월 18일까지 예정되어 있고, 삼성전자의 자사주 매수 발표 가능성도 있다고 덧붙였다.

박스권 흐름 속에서 연기금 및 투신사의 매도 전환 여부가 증시의 추락을 막는 중요한 변수가 될 것이라고 분석했다. 대형주들의 자사주 매입은 하방 경직성을 제공할 수 있지만, 기관 투자자들의 매도세가 이어진다면 하락 압력이 커질 수 있다는 설명이다.

김동호 매니저는 코스피 지수의 고점을 7,200선으로 예측하며, 현재 박스권 상단에 도달했다고 진단했다. 그는 "코스피 지수는 이 자리가 고점이 고점. 박스권 상단. 지난번에 7,200"이라며, 만약 지수가 하락할 경우 일차적으로 5,500선까지 내려갔다가 반등할 가능성이 있다고 언급했다. "일차적으로 뭐 내려가서 이만큼 내리면 또 반등하겠죠. 5,500 정도 됩니다"라고 설명했다.

이러한 지수 전망은 현재 시장의 불확실성이 크다는 점을 반영하며, 투자자들이 지수 하락 가능성에 대비해야 함을 시사한다. 특히 7,200선이 고점으로 인식되는 상황에서 5,500선까지의 하락을 염두에 두는 것은 보수적인 시장 접근이 필요하다는 메시지로 풀이된다.

김동호 매니저는 금리 상승 시 바이오와 2차전지 관련주가 취약하다고 경고했다. 이들 업종은 금리 민감 종목으로 분류되며, 금리가 오르면 주가에 부정적인 영향을 크게 받는다고 설명했다. 그는 "이 바이오하고 2차전지는 이 공통점 오늘 많이 빠졌는데 공통점이 있어요. 이게 뭐냐면 금리 민감 종목이에요. 그래서 금리만 오르면 쥐약이에요. 얘네들은 금리가 취약이야"라고 밝혔다.

미국 장기 금리가 2025년 1월부터 본격적으로 상승하는 빌드업 단계에 들어설 것으로 예상됨에 따라, 이들 금리 민감 종목들의 급락 가능성이 커진다는 분석이다. 특히 바이오 기업들은 연구 개발 자금 조달을 위해 차입에 의존하는 경우가 많고, 2차전지 산업 역시 대규모 설비 투자를 위해 자금을 필요로 하므로 고금리 환경에서 재무 부담이 가중될 수 있다.

또한, 적자 기업인 로봇주와 우주항공주도 금리 상승기에는 동반 하락세를 보일 가능성이 높다고 언급했다. 이들 기업 역시 미래 성장성을 바탕으로 투자금을 유치하는 경우가 많아 금리 상승은 자금 조달 비용 증가로 이어져 수익성에 악영향을 미칠 수 있기 때문이다.

따라서 김 매니저는 투자자들에게 금리 상승기에 접어들면서 이러한 금리 민감 종목들에 대한 투자에 각별한 주의를 기울여야 한다고 조언했다. 특히 내년까지는 금리 상승 기조가 이어질 것으로 예상되므로, 관련 업종에 대한 신중한 접근이 필요하다.

김동호 매니저는 내년 말까지는 바이오 종목에 접근하지 말 것을 강력히 권고했다. 그는 "금리 상승하는 저 내년 말까지는 바이오 종목들 손대지 마세요"라고 강조하며, 금리 상승기에는 알테오젠 등 실적이 우량한 바이오 기업들도 동반 하락할 가능성이 크다고 설명했다.

금리가 상승하면 기업의 자금 수요가 급증하고, 특히 부채 의존도가 높은 바이오 기업들은 자금 조달 비용이 증가하여 재무적 위험성이 커지게 된다. 이는 결국 주가 하락으로 이어질 수 있다는 분석이다. 바이오 산업은 장기간의 연구 개발이 필요하며, 막대한 자금이 투입되는 특성상 금리 변화에 매우 민감하게 반응한다.

따라서 김 매니저는 금리 상승이 예상되는 기간 동안에는 바이오 주식에 대한 투자를 자제하고, 더욱 보수적인 관점으로 시장에 접근할 것을 당부했다. 현재 시장 상황에서 투자자들은 금리 인상에 따른 각 산업의 영향을 면밀히 분석하고, 리스크 관리에 집중해야 할 필요가 있다.

김동호 매니저는 최근 트럼프 전 대통령의 대북 경협주 관련 발언이 '립서비스'에 그칠 가능성이 높다고 분석했다. 그는 "최근에 트럼프가 또 뭐 정은이 만나자고 그런 식으로 얘기를 했는데 답이 안 나서 거 그때 답이 다 나온 거야. 그냥 립서비스 정도 하는 그런 정도고요"라고 언급하며, 과거 2018년 당시와 현재의 상황이 다르다는 점을 강조했다.

2018년에는 북미 정상회담 등 실질적인 진전이 있었으나, 현재는 트럼프의 쇼맨십에 가까운 발언일 뿐 큰 테마로 확장될 가능성은 희박하다고 보았다. 북미 관계의 복잡성과 실제 협상의 어려움을 고려할 때, 트럼프의 발언이 즉각적인 투자 기회로 연결되기는 어려울 것이라는 분석이다.

따라서 투자자들은 대북 경협주 관련 소식에 일희일비하기보다는, 실제 정책 변화나 구체적인 움직임이 있는지 면밀히 살펴야 한다고 조언했다. 단기적인 테마성 움직임에 편승하기보다는 장기적인 관점에서 신중하게 접근하는 것이 중요하다고 덧붙였다.

김동호 매니저는 삼성전자가 2026년 3분기에 정규 분기 배당을 포함하여 약 30조 원 내외의 현금 배당을 시행할 계획이라고 밝혔다. 구체적인 자사주 매수 및 배당 규모는 2026년 10월 말 이사회에서 확정될 예정이라고 덧붙였다. 그는 "2026년 3분기에 정규 분기 배당을 포함 30조 원 내외에 현금 배당을 시행할 계획으로 있고, 2026년 10월 말 이사회에서 구체적인 내용을 확정할 예정입니다"라고 말했다.

이번 주주환원 계획에는 상당 규모의 자사주 매수도 포함될 것으로 예상된다. 하지만 특별 배당을 실시하더라도 배당 수익률은 2.5%에서 3% 수준에 머무를 것으로 전망되며, 이는 주가 상승을 크게 견인하기에는 한계가 있을 수 있다는 분석이다. 투자자들은 삼성전자의 주주환원 정책이 주가에 미치는 영향을 신중하게 평가해야 할 것으로 보인다.

김동호 매니저는 삼성전자의 자사주 매수가 10월 말 발표된 후 11월 미국 중간 선거 이후 시작될 것으로 예상했다. 이는 미국 중간 선거와 장기 국채 금리 향방이 정리되는 시점에 맞춰 실행될 것이라는 분석이다. "10월 달에 자사주 매수가 시작이 되는 거예요. 그리고 그 뉴스에 팔아라고 하는 뉴스보다도 이 정도는 다 예상을 했던 거고"라고 언급했다.

자사주 매수는 발표 후 약 3개월간 진행될 것으로 보이며, 주가 급등을 유도하는 방식이 아닌 시장 중립적인 분할 매수 방식으로 채택될 가능성이 높다. 이는 시장에 미치는 영향을 최소화하면서 주주 가치를 제고하려는 삼성전자의 전략으로 풀이된다. 투자자들은 자사주 매수가 시장에 미치는 단기적인 영향보다는 장기적인 기업 가치 변화에 주목해야 한다.

김동호 매니저는 SK하이닉스의 자사주 매입이 8월 20일부터 10월 18일까지 진행된 데 이어, 삼성전자가 10월 말부터 내년 1월까지 자사주 매수를 이어받을 것이라고 밝혔다. 그는 "8월 20일부터는 하이닉스가 자사주 매입을 해 가지고 10월 18일까지, 다음에 이제는 삼성전자가 자사주 매수를 해요"라고 말했다.

이러한 대형 반도체 기업들의 연속적인 자사주 매입은 1일 평균 약 6천억 원 수준의 매입 효과를 발생시켜 향후 6개월간 증시의 하단을 지지하는 역할을 할 것으로 예상된다. 반도체 대형주 중심의 자사주 매수가 시장 전체의 하락을 방어하는 기제로 작동할 수 있다는 분석이다.

따라서 이 기간 동안에는 시장의 급격한 하락보다는 박스권 내에서의 움직임이 지속될 가능성이 높으며, 대형 반도체주가 증시의 버팀목 역할을 할 것으로 전망된다. 투자자들은 이러한 수급 요인을 고려하여 투자 전략을 수립해야 할 것이다.

김동호 매니저는 자사주 매수가 주가에 미치는 영향을 최소화하기 위해 '10분할 매수'와 같은 기계적인 매수 방식이 적용된다고 설명했다. 그는 "1분에 한 번씩 샀는데 10분할이라 그럽니다. 360분 동안에 360번에 매수를 합니다"라고 말했다.

이러한 방식은 하루 360분 동안 360번에 걸쳐 균등하게 분할 매수하는 것으로, 특정 가격대에 집중적으로 매수하여 시세에 영향을 주지 않도록 가격과 무관하게 기계적으로 매수를 집행하는 것을 의미한다. 이는 자사주 매입이 주주 가치 제고라는 본래 목적을 달성하면서도 시장 교란을 최소화하기 위한 기업들의 노력으로 풀이된다. 투자자들은 이러한 자사주 매입 방식이 단기적인 주가 변동보다는 장기적인 기업 가치에 더 큰 영향을 미 미친다는 점을 이해할 필요가 있다.