9월 美 고용지표 부진, 금리인상 제동

시간당 평균 임금 상승률 역시 전월 3.1% 대비 둔화된 3.0%를 기록하며, 실업률, 일자리 증가, 임금 상승률 모두 전월 및 기대치 대비 악화된 모습을 보였다.

다만 미국 노동 시장의 판단 기준선인 4.5%에는 미치지 않아 이번 실업률 상승을 '고용 쇼크'로 보기는 어렵다는 분석이 나온다.

전월 13만 3천 명을 기록했던 고용 증가세가 이번 달 2만 9천 명으로 꺾이며 예상보다 강한 둔화세를 보였다.

이는 당초 고용 시장이 둔화될 것으로 예상했던 것보다 더 강한 둔화세가 나타났음을 의미한다.

9월 임금 상승률은 3.0%로, 근래 미국 경제 역사상 가장 낮은 수준을 기록하며 시장 기대치인 3.2%를 하회했다.

임금 상승률이 낮다는 것은 채용 수요보다 취업 지원자가 많다는 의미로, 실업률과 일자리 증가폭과 함께 노동 시장의 전반적인 악화를 나타내는 지표로 평가된다.

고용 지표는 경기 후행적 성격이 강해, 금리 인상 효과가 노동 시장에 반영되기까지는 최소 세 달 정도의 시차가 소요된다.

최근 국채 금리의 상승이 시장 금리를 끌어올리면서 기업의 신규 투자를 위축시키고 고용 둔화를 유도하는 것으로 분석된다. 이는 지정학적 리스크와 각국 국채 발행·매입세 약화 등 다양한 요인이 복합적으로 작용한 결과이다.

연방준비제도(Fed)는 최대 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표 사이에서 균형을 찾아야 하므로, 이번 고용 악화는 추가 금리 인상에 대한 부담으로 작용할 수 있다.

시장에서는 이러한 고용 악화 지표를 'Bad is Good'으로 해석하며, 금리 인상 경계감이 완화되어 증시에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 평가한다.

미국 경제는 2026년 1분기와 2분기에 각각 2.1%, 2.2%의 견조한 GDP 성장률을 기록하며 안정적인 성장 흐름을 이어가고 있다.

애틀랜타 연방준비은행은 3분기 성장률을 3.7%로, 뉴욕 연방준비은행은 2.33%로 추정하며 여전히 견조한 수준을 유지할 것으로 전망했다.

국채 금리가 높아지면서 빅테크 기업을 제외한 대부분의 산업 섹터 기업들은 회사채 발행을 통한 자금 조달에 어려움을 겪고 있다.

이는 신규 투자 위축으로 이어지고, 결과적으로 고용 시장의 둔화를 야기하는 메커니즘으로 작동하는 것으로 분석된다.

데이터 발표 전 시장은 10월 금리 동결 가능성을 78.4%, 인상 가능성을 21%로 내다봤다.

하지만 9월 고용 지표 악화로 인해 연준이 추가 금리 인상 결정을 내릴 명분이 약화되었으며, 10월 금리 동결 가능성에 무게가 실리는 분위기다.

고용 지표 악화는 'Good for the market'으로 해석되어, 미국 국채 금리가 급격하게 하락하는 모습을 보였다.

국채 금리 하락은 달러 인덱스 하락으로 이어지는 연쇄 작용을 일으켰다.

미국은 주요국 중 가장 높은 실질 기준 금리를 운용하고 있어 추가 금리 인상에 더욱 신중한 접근이 필요하다.

10월과 11월에 발표될 물가 지표(CPI/PCE) 및 고용 데이터가 12월 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정에 중요한 영향을 미칠 것으로 전망된다.

한국은행 역시 10월 발표될 물가와 고용 지표를 확인한 후 기준금리 인상 여부를 결정할 것으로 보인다.

추가 긴축의 종료 시점에 대한 논의가 시작되는 단계에 접어들었다는 분석이 나온다.

연방준비제도는 10월 발표될 물가 및 고용 지표를 토대로 추가 긴축 여부를 결정할 예정이며, 금리 인상 사이클이 막바지에 다다랐다는 분석이 힘을 얻고 있다.

10월과 12월 금리 결정 회의를 앞두고 연준은 신중한 데이터 의존적 정책 기조를 유지할 것으로 보이지만, 향후 CPI 및 PCE 지표가 반등할 경우 금리 인상 가능성이 다시 고조될 수 있다.

한편, OECD는 미국이 한 차례 추가 금리 인상을 단행할 가능성이 있다고 진단했다.

7월과 8월 연이은 금리 인상에 따른 시장 영향을 면밀히 진단하고, 후속 데이터를 확인하는 과정을 거쳐 차기 인상 여부를 결정할 방침이다.

연속적인 인상 이후 시장 영향에 대한 면밀한 진단이 우선되어야 한다는 의견이 지배적이다.

11월 특강에서는 피지컬 AI 로봇을 주제로 섹터 애널리스트를 초빙해 관련 시장을 조명할 계획이다.