금리·유가 폭등에도 증시 선방…AI·현금확보 전략은?

시장에서는 미국채 금리 5%, 달러 인덱스 100, 유가 100달러라는 세 가지 위험 신호, 이른바 '500'이 제시되며 주가 하락을 점쳤다. 그러나 예상과 달리 시장이 견조하게 버티는 상황이 지속됐다. 개인적으로는 시장의 흐름과 관련해 "500백 얘기 나왔는데 안 빠지네"라는 조롱을 당했다는 심경을 토로했다.

미국채 10년물 금리, 달러 인덱스, 유가는 시장을 주도하는 세 가지 주요 변수다. 유가가 한때 100달러를 넘었으나 최근 김이 빠지며 하락세로 돌아섰다. 유가가 하락 추세로 돌아설 경우 시장의 악재가 해소될 가능성이 크며, 만약 유가 고공행진이 장기화되면 유가 외의 다른 변수들이 시장을 좌우할 우려가 있다.

중국이 사우디아라비아의 요청으로 이란을 압박하며 중동 사태 완화를 시도했다. 그러나 이러한 압박은 강제성이 낮은 수준으로 평가되며, 이란의 반발 가능성이 상존한다. 후티 반군이 사우디 공격을 억제할 수 있을지가 중동 정세의 관건이다.

시장이 우려에서 벗어났음에도 불구하고 거래량은 크게 늘지 않는 양상을 보인다. 현재 AI 테마와 함께 대세 상승을 논하기에는 아직 이른 시점으로 판단된다. 시장의 방향성을 확인하며 보수적인 관점을 유지하는 것이 필요하다.

9월 24일로 예정된 미중 정상회담에 대해 시장의 기대감이 높은 상황이다. 정상회담 이후 관세 인하 및 인플레이션 완화 가능성이 거론된다. 그러나 연휴 기간의 불확실성에 대비하여 공격적인 투자보다는 현금 확보를 우선하는 전략이 권고된다. "변수가 있으니까 다음 주는 막 공격적으로 담아두고 추석 연휴를 띵까띵까 보내는 건 조금 힘들 수 있지 않을까? 현금을 그래도 좀 챙겨 놔야 되지 않을까라는 생각"이라고 언급했다.

만장일치 결정은 경기 침체 우려가 없음을 방증하는 것으로 해석된다. 현재 미국의 AI 투자와 소비 지표는 견고하게 유지되고 있다.

수요 견인 인플레이션 시기에는 금리 인상이 주가 상승을 견인하는 경향이 있었다. 그러나 공급발 인플레이션일 경우 금리 인상은 시장에 부담으로 작용한다. 현재 미국은 5.1%의 견고한 경제 성장률이 뒷받침되고 있지만, 인플레이션의 원인에 따라 금리 인상의 시장 영향이 달라진다.

애틀랜타 연방준비은행은 3분기 GDP 성장률을 5.1%로 전망하며 미국의 견고한 경제 성장세를 예상했다. 도널드 트럼프 전 대통령은 AI CAPEX(자본적 지출) 유지가 경제 성장의 핵심임을 인지하고 있다. 이는 AI 투자 속도 조절론보다 투자를 지속하려는 의지가 더 강하게 반영되고 있음을 보여준다.

장기채 금리 상승은 연준의 독립성 의문과 재무부의 재정 관리 우려가 복합적으로 작용한 결과다. 여기에 전쟁 이슈가 재점화될 경우 국방비 증가로 인해 금리가 재상승할 가능성이 있다. 유가 변동은 다른 지표들과 밀접하게 연동되어 시장에 영향을 미 미친다. "장기채 금리가 올라간 건 연준의 독립성에 대한 의문, 그다음에 재무부가 재정을 제대로 관리하지 않을 거라는 걱정 이런 것들이 겹쳐 있었단 말이죠. 전쟁이 다시 불거진다 그러면 또 올라갈 겁니다."라고 말했다.

미국 에너지 당국은 호르무즈 해협을 통해 하루 1800만 배럴의 석유가 옮겨지고 있다고 주장한다. 이는 전쟁 전 2400만 배럴에 비해 큰 문제가 없다는 입장이다. 그러나 현재 AIS(선박자동식별장치) 식별 장치를 끄고 운항하는 경우가 많아 이러한 통계의 신뢰도가 낮다는 의구심이 제기된다.

엔비디아는 내년 판매량이 올해 대비 두 배가 될 것으로 전망하며, 매출은 그 이상 성장할 것으로 예상한다. 그러나 구체적인 판매량 수치는 아직 미지수다. AI 인프라 생태계 전반에 대한 기대와 실제 실적 사이에 괴리가 발생할 가능성도 존재한다.

AI 데이터센터의 전력 수요는 빠르게 증가하고 있으나, 이를 충족할 전력 공급 인프라가 절대적으로 부족한 상황이다. 전력 확보의 난항은 기업들의 자본적 지출(CAPEX) 속도 지연으로 이어질 수 있다. 만약 전력 병목 현상이 장기화될 경우, 이는 GDP 성장률에까지 부정적인 영향을 미칠 우려가 있다.

아마존이 제너락의 지분을 확보하고 발전기 계약을 체결한 사례가 대표적이다. 온사이트 발전 설비는 전력 부족 완화를 위한 선행 지표로 작용할 것으로 보이며, 조선용 발전기를 이용한 비상 전력 확보 시도도 나타나고 있다.

추석 연휴를 앞두고 시장 거래량이 감소하고 변동성이 커질 수 있다. 특히 9월 24일 미중 정상회담에 대한 기대감 이후 실망 매물이 나올 가능성을 경계해야 한다. 따라서 연휴 기간 동안 현금을 확보하며 신중하게 시장에 대응하는 것이 필요하다.