OECD 지수, 한국 경기 정점 지났다

한국 경제는 작년 기준으로 수출 비중이 41%에 달해 수출 의존도가 매우 높다. 수출 증가율이 둔화하면 올해 4분기와 내년에는 경제 성장률이 낮아질 수 있다.

OECD 선행지수는 지난 3월을 정점으로 하락 국면에 접어들었다. 우리나라 선행지수는 8월까지 상승했으나, 8월이 거의 정점일 확률이 매우 높아 보인다. 주식 시장의 코스피는 OECD와 한국 선행지수와 동행하는 경향을 보인다.

경기 순환 주기는 평균적으로 확장 국면이 33개월, 수축 국면이 20개월로, 총 53개월 정도이다. 선행지수가 상승할 때는 주식 비중을 60% 이상으로 유지하는 것이 좋다. 반면 선행지수가 하락할 때는 주식 비중을 20% 안팎으로 줄이는 것이 바람직하다.

OECD 선행지수는 통계청이 발표하는 지수보다 약 20일가량 빨리 발표된다. 이 때문에 OECD 선행지수에 더 관심을 두는 것이 유리하다. 두 지수는 구성 지표는 다르지만, 추세 방향성은 대체로 일치한다.

그런데 이 선행지수가 지난 3월을 정점으로 서서히 떨어지기 시작했다. 따라서 앞으로 수출 증가율 둔화 국면이 이어질 전망이다.

김영익 교수의 모델 분석에 따르면, 경기는 8월에 정점이었고 주가는 이미 7월에 조정 국면에 진입했다. 이러한 조정 국면은 상당 기간 이어질 가능성이 높다. 이 시기에는 현금을 확보하여 향후 저가 매수 기회를 노리는 전략이 유효하다.