삼성전자, 기술적 반등 기대되지만… 12개월 내 12,000 포인트 도달은 회의적

현재 국내 증시는 지난 6월 19일 고점 9,385 포인트에서 5,593 포인트까지 약 40% 급락한 상황에서 기술적 반등 구간에 진입했다. 김영웅 대표는 이러한 낙폭을 고려할 때 코스피가 7,000에서 8,000 포인트까지 반등할 것으로 예상하고 있다. 이 반등은 일시적인 현상으로 해석되며, 8,000 포인트를 넘어 상승할 경우 본격적인 대세 상승장으로 볼 수 있다고 설명했다.

최근 소비자 물가지수(CPI)와 생산자 물가지수(PPI)가 둔화되면서 9월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 기준금리 인상 가능성이 50% 아래로 떨어졌다. 이로 인해 금리 인상에 대한 시장의 우려가 상당 부분 완화되었다. 이러한 환경 변화 속에서 8월에는 외국인 투자자들이 순매수로 전환했으며, 개인 투자자들은 매도세를 지속하는 양상을 보였다. 이는 외국인이 고점에서 차익을 실현한 후 저점에서 다시 매수하는 일반적인 패턴과 일치한다.

SK하이닉스가 미국 증시에 ADR(주식예탁증서)을 상장하면서 유입된 달러 자금이 국내로 들어오고 있다. 동시에 환율이 하락하면서 외국인 투자자들은 환차익에 대한 기대를 갖게 되어 국내 증시 순매수 경향이 강화되었다. 이러한 요인들로 인해 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 반도체 기업들의 주가는 최근 저점 대비 20~30%대 반등을 보였다.

골드만삭스는 최근 코스피 목표 주가를 기존 9,000에서 12,000으로 상향 조정했다. 이러한 낙관적인 전망의 핵심 근거로는 메모리 반도체 슈퍼사이클의 도래와 인공지능(AI) 컴퓨팅 수요 증가를 제시했다. 하지만 김영웅 대표는 12개월 내에 코스피가 12,000 포인트에 도달할 수 있을지에 대해서는 다소 회의적인 입장을 밝혔다. 그는 12,000 포인트 달성이 현실적으로 쉽지 않을 것이라고 평가했다.

장기적인 관점에서 보면, 데이터센터뿐만 아니라 휴머노이드 로봇 도입 등으로 인해 반도체 수요는 폭발적으로 증가할 것으로 예상된다. 김영웅 대표는 2030년에서 2035년까지 반도체 사이클이 지속될 것으로 전망하며 긍정적인 시각을 유지했다. 그러나 단기적으로 12개월 내에 코스피 지수가 급격하게 12,000 포인트까지 상승할 것이라는 기대에 대해서는 보수적인 접근이 필요하다고 조언했다.

코스피 지수는 7천에서 8천 포인트 범위까지 상승할 가능성이 있지만, 단기적인 급등 이후에는 차익 실현에 따른 가격 조정과 기간 조정 국면에 진입할 것으로 예상된다. 기간 조정은 주가가 횡보하는 것을 의미하며, 이러한 조정 과정을 통해 수익이 난 투자자의 수는 줄어들고 새로 매수한 투자자의 수는 늘어나게 된다. 김영웅 대표는 이처럼 물량의 손바뀜 현상이 완료되어야 추가적인 상승이 가능하다고 강조했다.

삼성전자는 넷리스트와의 특허 소송 합의를 통해 5년간 라이선스를 확보한 후, 차세대 메모리 기술인 Z-HBM을 공개했다. Z-HBM은 현재 AI 반도체 옆에 배치되는 HBM(고대역폭 메모리)을 AI 칩 위에 수직으로 쌓는 3D 적층 구조를 특징으로 한다. 이 기술은 물리적인 거리를 단축하여 데이터 처리 속도를 향상시키고 전력 소비를 절감하는 효과를 가져올 것으로 기대된다.

SK하이닉스와 샌디스크는 HBF(High Bandwidth Flash), 즉 고대역폭 플래시 메모리 기술을 적극적으로 개발 중이다. HBF는 D램 기반의 HBM과 달리 낸드 플래시를 기반으로 하는 차세대 AI 메모리 기술이다. 이 기술은 HBM의 높은 비용과 용량 한계를 낸드 기반으로 보완하며, 여러 층으로 쌓고 통로를 넓혀 빠른 데이터 처리를 지향하는 특징을 가지고 있다.

삼성전자의 Z-HBM과 SK하이닉스의 HBF는 아직 미래 기술의 성격이 강하며, 당장의 기업 실적을 결정하는 주요 요인은 아니라고 분석된다. 단기적으로는 HBM4 공급 능력, 기존 D램과 낸드 플래시의 가격, 그리고 AI 기업들의 투자 규모가 실적에 더 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 삼성전자는 경쟁력 회복이, SK하이닉스는 시장 지배력 유지 여부가 중요한 관건이 될 것이다.

직장인들이 퇴직연금 DC형을 운용할 때 개별 종목 투자가 불가능하다는 제약이 있다. 그러나 'TIGER 반도체TOP10 ETF'는 삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어 비중이 약 73%에 달하여 사실상 국내 주요 반도체 기업에 투자하는 효과를 얻을 수 있다. 따라서 이 ETF는 삼성전자나 SK하이닉스에 직접 투자하고 싶지만 DC형 퇴직연금으로는 불가능한 투자자들에게 효과적인 대안이 될 수 있다.

중국 창신메모리(CXMT)가 시가총액 1위로 부상하며 디램 시장에 진입하고 있다. HP와 에이서 등 일부 PC 제조업체들은 CXMT의 제품에 대한 품질 인증을 마치고 일부 노트북에 탑재하기 시작했다. 그러나 글로벌 메모리 3사인 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론이 시장 점유율 90% 이상을 차지하고 있어, PC 제조업체들은 이들 공급사의 반발을 우려해 CXMT 제품을 전량 구매하기 어려운 상황이다. 따라서 CXMT의 시장 확대는 아직 제한적인 상태다.

엔비디아가 HBM(고대역폭 메모리)을 대량 구매하기 시작하면서 기존 D램과 낸드 플래시 물량이 부족해지는 수급난이 심화되고 있다. 이로 인해 메모리 가격이 상승하면서, 과거 '단가 후려치기' 전략을 사용했던 애플도 어려움에 처했다. 메모리 공급사의 협상력이 강화되면서 애플은 궁지에 몰린 상황이며, 공급망 다변화를 위해 중국산 메모리 도입까지 검토하는 상황에 이르렀다. 이는 메모리 시장에서 공급자 우위로의 역학 변화를 보여준다.

김영웅 대표가 8월 30일에 무료 강연회를 개최한다. 이번 강연회는 아직 자신만의 투자 기준을 세우지 못한 투자자, 하반기 시장 방향과 주도주에 대한 정보가 필요한 사람들을 대상으로 한다. 강연회에서는 하반기 시장 전망과 주요 주도주 분석이 이루어질 예정이며, 참석자들에게는 도서 증정 및 수강권 할인 이벤트도 제공된다.