금 투자, 인공지능 시대의 보험 역할: 계좌 손실 줄이는 자산 분산 전략

최근 자산 시장에서 큰 변화를 겪은 자산군으로 '금'이 주목받고 있다. 투자 전문가 송재경은 지난주 자산군 내에서 발생한 큰 변화를 바탕으로 금의 역할을 분석하며, 현재 시장 상황에서 금 투자의 유추해 볼 점들이 많다고 언급했다.

송재경 전문가는 "지난주에 확실히 자산군 안에서 큰 변화가 있어서, 그걸 마침 지난주에 또 변화를 갖고 이번에 유추해 볼 것들이 꽤 많은 것 같아서 그런 측면에서 한번 제가 오늘 주제로 가져와 봤습니다."라고 밝혔다.

금값이 고점이었던 시기에 개인 투자자들의 매수 심리가 강하게 나타나는 현상이 관찰되었다. 일반적으로 자산 가격이 최고점을 찍을 때 개인 투자자들은 오히려 매수세를 보이는 경향이 있는데, 금 시장에서도 이러한 패턴이 반복되고 있다. 1월 말에서 2월 초 온스당 5,600달러까지 치솟았던 금값이 현재는 4,000달러 아래로 내려오기도 한 상황에서, 개인 투자자들의 역방향 투자 심리는 항상 분석 대상이 된다.

송재경 전문가는 "근데 딱 그때가 고점이었어요. 아, 그렇죠. 그게 1월 말 2월 초 그쯤이 온스당 5,600달러 정도까지 갔다가 이제 지금 4,000달러 뚫고 내려오기도 했었죠."라고 언급하며 고점에서 매수가 집중되었던 과거 사례를 상기시켰다.

자산 분산 투자의 주요 목적은 전체 포트폴리오의 변동성을 관리하는 데 있다. 그러나 일부 투자자들은 주식 내에서 반도체 비중이 높으면 반도체 장비주로 교체하는 것을 분산 투자로 오해하는 경향이 있다. 이러한 방식은 결국 같은 섹터(산업 분야) 내에서의 이동일 뿐, 근본적인 변동성 관리에는 한계가 있다.

송재경 전문가는 "제가 제일 받는 요즘 질문 중에 제가 깜짝깜짝 놀라는 게 반도체에 투자 비중이 너무 많다고 하는데 그러면 반도체 줄이고 반도체 장비에 투자하면 돼요. 이렇게 아 우리의 주린이들이 깜짝깜짝 놀라거든요. 이거 결국은 다 통으로 같이 가는 건데 시간 차이가 있을 뿐입니다."라며 주식 내 섹터 교체가 진정한 분산 투자가 아님을 강조했다.

현재 시장 상황을 고려할 때 하반기에도 주식 시장의 수익률은 여전히 좋을 것으로 전망된다. 하지만 주식 시장의 예측 불가능한 변동성에 대비하여 금은 포트폴리오에서 일종의 '보험'과 같은 역할을 한다고 송재경 전문가는 설명했다.

그는 "지금 상황은 그래도 여전히 주식을 좋게 볼 필요가 있을 것 같은데, 그런데 금을 지금 말씀드리고 싶은 건 가장 큰 것은 금은 일종의 보험 드는 거라고 보시면 좋을 것 같아요."라고 말하며 금의 방어적 성격을 강조했다.

자산군 간의 변화와 움직임을 분석하는 것은 금 투자뿐만 아니라 주식 투자 아이디어를 도출하는 데도 중요한 역할을 한다. 송재경 전문가는 이번 주 주가 상승이 두드러진 종목들을 예로 들며, 바이오 섹터 외에 전통적인 산업군에서도 강세를 보이는 종목들을 언급했다.

그는 "가장 큰 이유가 결국 이 안에 변화와 움직임을 보면 주식 투자 아이디어도 같이 나온다는 거예요. 이번 주에 지금 주가들 제일 좋은 게 아까 바이오 뭐 이렇게 얘기하지만, 가만 보면 전통으로 가장 많이 올라가고 있는 종목 중에 하나가 고려아연입니다."라고 말하며, 자산군 분석의 중요성을 강조했다.

송재경 전문가는 금이 투자 포트폴리오에서 일정 비중을 꾸준히 가져가야 할 필수 자산이라고 강조했다. 그는 큰 흐름에서 금의 중요성을 역설하며, 현재 금 가격 수준이 매수하기에 좋은 타이밍이라고 판단했다.

시장이 이미 금의 이러한 가치를 반영하기 시작했다고 분석하며, "저는 기본적으로 큰 흐름에서는 금은 일정 비중은 내 전체 포트폴리오에서 가져가야 된다. 그리고 지금 정도 가격이면 어 이제는 좀 살 만한 타이밍이 되지 않았을까라는 생각에서 그것 자체를 이미 시장에서 보여 주기 시작한 거다라고 봐야 될 것 같습니다."라고 밝혔다.

이러한 관점은 금이 단순한 위험 회피 수단을 넘어 장기적인 자산 증식 수단으로서도 역할을 할 수 있다는 기대를 담고 있다.

금 현물 거래 시 세금 혜택 여부는 투자자들에게 중요한 고려 사항이지만, 그 기준이 아직 모호한 부분이 있다. 명민준 전문가는 한국거래소(금거래소)를 통해 금을 거래할 경우 주식처럼 세금이 붙지 않는다고 설명했다. 일부 증권사에서는 금거래소와 연계된 계좌를 통해 소액으로도 금 거래가 가능하며, 실물로 인출할 때만 10%의 세금이 부과된다고 덧붙였다.

그러나 "금거래소에서 거래하면 우리 주식에 세금 안 붙듯이 똑같습니다. 지금까지는 그게 그대로 되고 있어서 금거래소와 연결돼 있는 증권사들이 몇 개 있어요. 거기에 금 거래할 수 있는 통장을 만드시고 계좌를 만드셔서 한국거래소를 통해 금을 작은 단위로도 거래할 수 있거든요. 나중에 실물로 찾을 수 있지만 그때는 10%를 내야 해요. 그 안에서 사고팔아서 차익이 나면 우리 주식 세금 안 붙듯이 얘도 세금이 안 붙어요. 여기서만 하면요. 근데 다른 방식들은 세금이 붙어요."라고 명민준 전문가는 밝히며, 거래 방식에 따른 세금 차이를 명확히 인지해야 한다고 조언했다.

금 가격 상승에는 두 가지 핵심 조건이 작용한다. 첫째는 실질 금리의 하락이다. 명민준 전문가는 국채 금리가 하락하는 상황에서는 실질 금리 또한 내려가는 경향이 있어 금값 상승에 유리하다고 설명했다. 금리가 떨어지는 구간에서 금이 매력적인 투자 자산으로 부각되는 것은 역사적으로도 검증된 사실이다.

둘째는 달러 약세다. 모든 원자재는 달러로 거래되기 때문에 달러 가치가 약해지면 같은 금액의 달러로 더 많은 금을 살 수 있게 된다. 이는 비(非)달러권 국가들의 통화 가치가 상대적으로 강해지면서 원자재 구매력이 높아지는 효과를 가져온다. 명민준 전문가는 "금이 올라가는 제일 좋은 방법은 첫 번째는 실질 금리가 내려갈 때 금값이 좋습니다. 지금은 국채 금리가 내려가고 있으니까 실질 금리도 내려간다는 가정하에 금리가 떨어지는 구간에서는 금값이 상당히 좋습니다. 두 번째로는 전 세계적으로 모든 건 달러로 사잖아요. 달러가 약세로 가면 같은 돈으로 달러를 바꿔 살 수 있는 금이 더 많아지겠죠. 자기 나라 통화가 세지고 달러가 약세로 갈 때 이런 원자재들은 훨씬 강세를 갑니다."라고 설명하며 이 두 가지 조건이 금 가격에 미치는 영향을 강조했다.

통념과 달리 3월 초 전쟁 발발 이후 금값이 폭락했던 현상은 많은 투자자에게 미스터리로 남아있다. 일반적으로 전쟁과 같은 지정학적 위기 시에는 안전 자산인 금값이 상승할 것으로 예상되지만, 당시 금 시장은 전혀 다른 움직임을 보였다. 박가영과 명민준 전문가는 이러한 역설적인 현상의 원인을 분석했다.

명민준 전문가는 "3월 초에 전쟁이 시작되고 나서 금값이 폭락했잖아요. 전쟁이 시작돼서 미국이 직접 중동이랑 전쟁을 한다고 하는 엄청난 일인데 어떻게 안전 자산인 금은 저렇게 폭락할 수 있어요? 원래 올라야 되는 거죠."라고 질문하며 당시 상황의 의문을 제기했다. 박가영 전문가는 이에 대해 "그전에 너무 많이 올랐어요. 펀더멘털보다 너무 과하게 올랐고요. 그러다 보니까 오히려 강세를 보여야 할 시기에 조정을 받았다. 이때 안전 자산으로 대우받기보다는 위험 자산으로 대우를 받게 됐었다는 상황이고요."라고 설명하며, 과열로 인한 조정 가능성을 언급했다.

또한, 실질 금리 상승이 금값 하락에 영향을 미쳤다는 분석도 나왔다. 명민준 전문가는 "그다음에 금리가 많이 올랐지만 이때 실질 금리가 많이 올랐거든요. 실질 금리가 올라가면 금을 포함한 원자재 가격이 안 좋다고 말씀드렸잖아요. 그래서 실질 금리가 떨어지는 구간을 가야만 금이 올라갈 수 있는 환경이 조성됩니다."라고 덧붙이며, 실질 금리 상승이 금의 매력을 떨어뜨리는 주요 요인임을 강조했다.

금 투자를 꺼리는 투자자들은 금의 내재 가치를 명확하게 계산하기 어렵다는 점을 주된 이유로 꼽는다. 부동산이나 주식처럼 월세나 배당을 통해 가치를 평가할 수 있는 수단이 없다는 것이다. 박가영 전문가는 금의 가격이 오르내리는 기준을 알기 어렵고, 이는 내재 가치가 없는 코인과 유사하다는 시각을 제시했다.

박가영 전문가는 "금을 왜 별로 안 좋아하는지 알게 된 거 같아요. 금의 내재 가치를 정확하게 계산을 못 하겠어. 부동산이나 주식처럼 월세나 배당으로 가치를 계산할 수 없잖아요. 금은 가격이 올라가는데 이게 바닥인지 상단인지 알 수가 없잖아요. 내재 가치가 없잖아요. 코인이랑 똑같은 거죠. 코인은 배당도 안 주고 아무것도 안 주고 시세 차익만 얻어야 하잖아요."라고 의견을 밝혔다. 이에 명민준 전문가는 "역사가 증명해 주는 거 아닌가? 내재 가치를 어떻게 계산해요? 펀더멘털을 계산하기 만만치 않죠."라고 답하며 금의 펀더멘털(기초 체력)을 평가하기 어려운 점을 인정했다.

금 가격 상승의 또 다른 중요한 원인으로 미국의 부채 증가가 지목된다. 송재경 전문가는 미국이 재정 관리를 제대로 하지 못하고 부채가 지속적으로 늘어나면서 금이 더욱 각광받게 되었다고 설명했다. 이는 금이 단순한 인플레이션 헤지 수단을 넘어, 국가 부채 증가에 대한 안전 자산으로서의 역할을 한다는 것을 시사한다.

그는 1970년대 이후의 금 가격 차트와 미국의 국내총생산(GDP) 대비 연방 부채 비율 차트를 비교하며, "관리를 잘했으면 좋았는데 미국조차도 부채가 너무 늘어나다 보니까 그와 맞아서 금이 점점 더 각광을 받게 됐습니다. 1970년대부터의 차트를 보시면 노란색이 금 가격이고요, 검은색이 미국의 GDP 대비 연방 부채 비율인데, 시차는 약간 있을지언정 방향성이 똑같이 가죠. 부채가 늘어야 금 가격도 계속 오르는 겁니다."라고 언급했다. 이는 미국 경제의 건전성 약화가 금 가치 상승을 촉진하는 주요 요인임을 보여준다.

최근 미국과 외교적으로 거리가 있는 국가들, 특히 중국, 인도, 러시아 등이 금 매수량을 늘리고 있는 현상이 관찰되고 있다. 송재경 전문가는 이러한 나라들이 미국의 국채나 달러 중심의 외화 보유 전략에서 벗어나 금 비중을 늘리는 경향이 있다고 설명했다.

반면, 미국을 포함한 서방 주요 7개국(G7)은 이미 상당량의 금을 외화 보유액으로 가지고 있어 추가 매수의 필요성이 크지 않다고 분석했다. 송재경 전문가는 "기본적으로 이렇게 금을 대표적으로 하는 나라들이 미국과 사이가 안 좋은 나라들 대부분 갖고 있어요. 중국이 금을 엄청 샀다고요? 지금 중국 계속 사고 있고요, 인도, 러시아 등 미국하고 좀 먼 나라들 대부분 그러고 있습니다. 그럼 나머지는 왜 안 그러냐? 서방 G7은 이미 많이 갖고 있어요. 옛날부터. 그래서 소위 전체 외화 안에서 상당량이 금이거든요. 그러니까 그들은 더 살 필요가 없어. 하지만 금을 안 갖고 있는 나라들은 지금 미국과 미국의 국채나 이런 걸 보니 금을 자꾸 사기 시작한다는 거죠."라고 말하며, 각국 중앙은행의 금 보유 전략 차이를 설명했다.

전 세계 중앙은행들이 보유하고 있는 미국 국채의 총액이 최근 감소세를 보이고 있다. 이는 미국 국채에 대한 의존도를 줄이고 외화 포트폴리오를 다변화하려는 움직임으로 해석될 수 있다. 송재경 전문가는 2021년 이전까지 10년물 국채금리와 비슷한 방향으로 움직이던 국채 보유액이 최근 들어 완전히 줄어들고 있다고 지적했다.

줄어든 미국 국채 보유액의 빈자리는 금을 비롯해 유로화 등 다른 국가의 통화로 채워지고 있다. 이는 달러 중심의 국제 금융 시스템에 대한 변화 가능성을 시사하며, 각국이 자산 분산과 위험 관리에 더욱 적극적으로 나서고 있음을 보여준다. 송재경 전문가는 "각국의 중앙은행들이 미국 국채를 갖고 있는 금액이 어떻게 되느냐? 파란색이 미국의 국채를 전 세계, 미국을 제외한 전 세계 중앙은행들의 보유액이에요. 흐름 자체가 보시면 과거에 2021년 이전까지는 10년물 국채금리 빨간색입니다. 하고 거의 같은 방향으로 같이 쭉 움직이다가 최근 들어서 보시면 국채 보유액이 완전히 줄고 있죠. 나머지를 뭘로 채우고 있을까요? 금도 일부 있지만 유로화, 즉 다른 나라 통화로 점점 늘리고 있어요."라고 설명했다.

각국 중앙은행들의 외화 보유 통화 다변화 움직임 속에서 한국 원화가 주목할 만한 위치를 차지하고 있다는 반가운 소식이 전해졌다. 송재경 전문가는 아시아권에서 싱가포르 달러 다음으로 한국 원화가 외화 보유 통화 2순위로 꼽히고 있다고 밝혔다. 이는 한국 경제의 안정성과 국제적 위상이 높아지고 있음을 시사한다.

그는 "정말로 반가운 소식은 아시아권에서는 싱가포르 달러가 1순위로 꼽히고 2순위가 우리나라 한국 원화도 꼽히고 있어요. 그래서 지금 최근 들어서 싱가포르 달러 많이들 샀고요. 중앙은행들이 그다음으로 생각하는 것이 우리나라 통화다."라고 언급하며, 원화의 국제적 역할 확대에 대한 기대를 드러냈다.

금 자체에 대한 직접 투자를 꺼리는 투자자들에게는 금광 업체 투자가 대안이 될 수 있다. 송재경 전문가는 금이 내재 가치나 캐시 플로(현금 흐름)를 발생시키지 않는다는 단점을 보완하기 위해 금과 연관되어 있으면서도 꾸준한 수익을 창출하는 금광 업체에 투자할 것을 제안했다. 금광 업체는 금 생산을 통해 매출과 이익을 발생시키므로, 기업 실적에 기반한 투자가 가능하다는 장점이 있다.

최근 인공지능(AI) 관련 투자 열풍이 시장을 뜨겁게 달구고 있지만, 동시에 과열에 대한 비관론자들의 우려도 커지고 있다. AI 투자가 기대만큼의 효율성을 내지 못하거나, 과도한 부채를 동반한 투자가 결국 경기 침체로 이어질 수 있다는 걱정이다. 이러한 상황에서 금은 잠재적인 시장 하락에 대비하는 좋은 '보험 상품'이 될 수 있다고 송재경 전문가는 강조했다.

그는 "지금 AI 투자가 잘되면 너무 좋겠지만, 너무 빚을 내서 투자하다가 효율성이나 이런 것들이 생각보다 안 나왔을 때를 시장의 비관론자들은 걱정합니다. 이때 미국에 경기 침체가 올 것을 우려하는 사람들이 많습니다. 대부분의 미국 가계들이 역대급으로 주식을 갖고 있는데, 그 주식과 경기가 AI와 연결돼 있습니다. 지금처럼 잘 굴러가면 좋지만, 자전거를 굴리다 멈추면 넘어지듯이 미국에도 경기 침체 우려가 있습니다. 이것이 3년 후, 5년 후, 내년에 올지는 알 수 없지만, 우리는 그럴 때를 대비해 보험을 듭니다. 그런 측면에서 금이나 금광 업체 투자는 보험용으로 가져가는 겁니다."라고 설명하며, 금 투자가 불확실한 미래에 대비하는 현명한 전략임을 역설했다.

초보 투자자, 이른바 '주린이'의 소액 투자 전략에 대해 전문가들 사이에서 의견이 엇갈리고 있다. 명민준 전문가는 천만 원 정도의 소액으로는 포트폴리오를 여러 종목으로 분산하는 것보다 소수 종목에 집중 투자하는 것이 더 유리할 수 있다는 시각을 제시했다.

명민준 전문가는 "천만 원 정도면 주린이 입장에서 포트폴리오를 나눠 투자하는 것은 의미 없다고 생각합니다."라고 언급하며, 소액 투자 시 분산 투자의 효율성에 대한 의문을 제기했다.

명민준 전문가의 의견과는 다르게 송재경 전문가는 주린이들에게는 특정 섹터에 집중 투자하는 것보다 분산 투자를 하는 것이 심리적으로 훨씬 더 편안하고 안정적인 투자 방법이라고 강조했다. 그는 주식 시장의 높은 변동성을 고려할 때, 여러 자산에 나눠 투자하는 것이 손실 위험을 줄이고 꾸준한 수익을 기대할 수 있는 길이라고 보았다.

송재경 전문가는 "너무 한쪽에 몰빵하지 말고 분산해서 투자하는 것이 훨씬 더 편안하게 변동성도 멀리하면서 갈 수 있는 방법 중 하나입니다. 주린이 입장에서 (주식을) 찍는 데 부담이 있으면 1/N 투자가 되게 쉬운 방법 중 하나예요. 올라갈 때는 재미없지만, 덜 떨어지고 꾸준히 올라갈 수 있기 때문에 나쁜 투자는 아닙니다."라고 조언하며, 분산 투자가 주린이들에게 안정감 있는 투자 경험을 제공할 수 있음을 역설했다.