AI 반도체 병목, 어떻게 투자할까?

DS자산운용은 AI 반도체 시장의 병목 현상을 두 가지로 나누어 투자에 접근해야 한다고 밝혔다.

엔비디아 GPU나 메모리처럼 시장에 이미 알려져 컨센서스가 반영된 안정적 성장 영역과, 기판처럼 아직 덜 알려져 선점 시 추가적인 수익 창출이 가능한 영역을 구분하는 것이다.

이처럼 병목 현상은 수요 증가와 기술 혁신에 따라 고정되지 않고 계속해서 이동하는 특성을 보인다.

국내 반도체 투자에서는 삼성전자와 SK하이닉스를 큰 축으로 삼는 동시에, 그 주변에서 일어나는 성장에 주목하여 포트폴리오를 확장할 필요가 있다.

엔비디아의 시가총액이 9월 말 기준 약 7,000조 원에 달하는 등 이미 대형화되어 이전만큼의 급격한 성장 속도를 기대하기 어려워졌다.

이에 따라 국내 반도체 시장에서 대형주에만 주목할 것이 아니라, 이들 기업 주변의 성장 영역까지 함께 고려해야 추가적인 초과 수익을 창출할 수 있다는 분석이다.

엔비디아는 베라루빈 보드를 통해 CPU와 메모리 모듈, NV링크 연결 기술을 통합 설계하고 있다. 메모리 사이클은 여전히 유효하지만, 칩 단위 관점만으로는 전체 설계의 일부만 확인하는 한계가 있어 시각을 보드 단위로 확장할 필요가 있다고 분석했다.

베라루빈 보드 안에는 CPU 소켓, 메모리 모듈, NV링크 연결 기술이 함께 설계되므로, 단순히 메모리만 보는 것은 전체 설계의 일부분만 파악하게 되는 한계가 발생한다.

최근에는 반도체 전문 기업이 아닌 이종 기업들이 AI 반도체 생태계에 진입하는 사례가 늘고 있다.

조선 기업이 데이터 센터용 엔진을 발표하거나 지주사가 AI CCL 소재에 1조 원 규모 투자를 단행하는 등 비반도체 기업의 AI 시장 진출이 가속화되는 추세이다.

이러한 현상은 반도체 산업의 경계를 허물며 기존 밸류체인 외 기업들의 성장 속도를 빠르게 하고, 기술 혁신과 시장 병목이 발생할 지점을 예측하기 어렵게 만든다.

AI 반도체 시장의 병목 현상이 계속 이동하는 특성을 고려할 때, 종목을 빠르게 교체할 수 있는 액티브 ETF의 강점이 AI 반도체 투자에 적합하다는 판단이다.

액티브 ETF는 핵심 소부장 기업뿐만 아니라 라이징 스타 기업과 인프라 확장 수혜 기업을 발굴하여 투자 설명서에 반영한다.

DS 코스닥 액티브 ETF는 과거 전공정 위주에서 후공정과 기판 위주로 포트폴리오를 대폭 전환하며 시장 변화에 대응한 경험이 있다.

테마에 의존하기보다 가격과 생산량이 동시에 증가하는 실질적 지표를 확인하여 투자 대상을 선정한다.

이 ETF는 기존 제품이나 기술이 AI 서버와 데이터 센터에 활용되며 사업 성격이 변화하는 기업, 그리고 AI 관련 수주나 생산 확대 조짐이 나타나는 변화 초기 단계 기업에 투자한다.

특히 테마성 기대감보다는 가격과 생산량(P, Q)이 동시에 증가하는 실질적인 실적을 바탕으로 기업을 선정하는 것이 운용의 핵심 원칙이다.

풍부한 액티브 펀드 운용 경험을 바탕으로 시장 대응에 나선다는 방침이다.

DS자산운용은 액티브 펀드 운용 경험이 풍부한 회사로 알려져 있으며, 개인 투자자들이 병목 구간을 따라가기 어려운 AI 투자 시장의 특성을 보완하고자 한다.

AI 서버와 데이터 센터로 사업 성격이 변모한 기업 및 수주 확대 조짐이 보이는 기업이 주요 투자처다. 막연한 기대감을 배제하고 실적과 숫자를 검증하는 세 가지 핵심 전략을 강조했다.

첫째, 기존 제품이나 기술이 AI 서버 및 데이터 센터에 활용되며 사업의 성격이 변화하는 기업에 주목한다.

둘째, 아직 변화 초기 단계지만 AI 관련 수주와 생산 확대 조짐이 보이는 기업에 투자한다.

마지막으로, 막연한 기대보다는 실제 실적(숫자)을 기반으로 기업을 선정하여 안정성을 확보하는 것이 중요하다고 강조한다.

DS자산운용은 액티브 ETF 운용의 투명성을 높이고 투자자와의 소통을 강화할 방침이다.

운용사의 시각과 투자 철학을 블로그 및 SNS를 통해 주기적으로 공유하며, 투자자들은 상품에 직접 투자하지 않더라도 포트폴리오 구성 내역(PDF)을 확인할 수 있다.

액티브 펀드의 특성상 종목 구성이 수시로 변하기 때문에 투자자들은 자주 포트폴리오를 확인하여 변화를 파악하는 것이 중요하다.