유가 상승이 장기금리 원상 복귀… 美 국채 매입에도 시장은 하락

미국 재무부가 향후 몇 달 안에 10년, 20년, 30년 만기 국채 매입 규모를 최소 두 배로 늘리겠다는 계획을 발표했습니다. 이 소식에 다우 지수는 400포인트 하락했고, 월마트의 주가는 9% 급락했습니다.

시장 참가자들은 재무부의 이러한 조치를 단기채를 이용한 장기채 매입으로 보며 미봉책으로 평가하고 있습니다.

미국 재무부가 향후 몇 달 안에 10년, 20년, 30년 만기 국채 매입 규모를 최소 두 배로 늘릴 것이라고 베센트가 언급했습니다. 단기채를 가지고 장기채를 사는 방식은 미봉책이라는 시각이 존재합니다.

시장에서는 이러한 조치가 근본적인 문제를 해결하기 어렵다고 판단하며, 정부의 개입에 대해 회의적인 반응을 보였습니다.

트럼프 전 대통령의 대이란 강경 발언이 유가 급등을 촉발했습니다. 트럼프는 자신의 소셜미디어를 통해 이란에 어떠한 형태의 생명줄이라도 제공하는 회사나 국가들은 엄청난 경제적 결과를 감수해야 할 것이라고 언급했습니다.

이러한 발언은 이란에 대한 경제적 제재와 군사적 압박을 암시하며 국제유가를 끌어올렸습니다. 유가 상승은 물가 상승 압력으로 이어져 금리 인상 가능성을 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.

현재 시장에서는 정부의 자사주 매입 프로그램만으로는 충분한 구제책이 될 수 없다는 회의적인 시각이 지배적입니다. 이는 단지 반창고를 잠깐 붙였다가 떼는 식의 임시방편에 불과하다는 인식이 확산하고 있습니다.

재무부와 행정부가 통제할 수 없는 구조적인 요인들이 시장에 작용하고 있어, 금리 인상 없이는 근본적인 문제 해결이 어렵다는 지적이 나오고 있습니다.

월마트 주가 하락의 근본 원인으로 기름값 상승이 지목됩니다. 기름값이 너무 오르면서 소비자들의 전반적인 소비 지출이 크게 줄었습니다.

고유가는 단순히 유통 기업의 실적 악화를 넘어 전반적인 경기 악화로 이어질 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.

인공지능 기술 개발이 확대되면서 대규모 자금 조달 수요가 발생하고 있습니다. 이는 자금 조달 비용을 높이는 요인으로 작용합니다.

데이터센터 자금을 지원하는 하이퍼스케일러 기업들을 포함한 많은 기업들이 신규 회사채 물량을 공세적으로 발행하고 있습니다. 투자자들은 국채보다 높은 수익률을 제공하는 회사채에 관심을 보이면서 자금이 쏠리는 현상이 나타납니다.

2022년 이후 미국 국채는 투자자들에게 지속적으로 부진한 수익률을 기록했습니다. 이러한 상황에서 연준이 금리를 동결할 가능성이 높다고 확신한 투자자들은 통화 정책에 더 민감하게 반응하는 단기 채권을 매수하는 것이 유리하다고 판단합니다.

인플레이션 우려가 지속되면서 연준의 금리 동결에 대한 기대감이 형성되었고, 이는 단기 채권의 매력도를 높이는 요인으로 작용합니다.

현재 채권 시장은 공급 상황과 지정학적 상황으로 인한 인플레이션 가능성, 그리고 연준의 불확실성 등 여러 요인들이 복합적으로 작용하여 일종의 완벽한 악재에 직면했습니다. 연준의 인플레이션 목표치는 2%로 예상되지만, 현재 상황은 이를 달성하기 어렵다는 우려를 낳고 있습니다.

이러한 상황을 해소하기 위해서는 노동 시장의 약화와 GDP 성장 둔화가 필요하다는 시각도 있습니다. 공급망 문제와 지정학적 리스크는 복합적인 악재로 작용하며 채권 시장의 불안정성을 가중시키고 있습니다.

월마트는 2분기 실적 발표에서 애널리스트들의 전망치를 상회하는 매출과 순이익을 기록했습니다. 그러나 전년 동기 대비 매출 증가율은 2.6%에 그쳐 팩트셋의 컨센서스 전망치 3.5%에 크게 못 미쳤습니다.

이러한 실적은 소비자 지출 둔화 가능성을 제기하며 시장에 충격을 주었습니다. 연간 실적 전망치 또한 실망감을 반영하며 월마트 주가 하락의 원인 중 하나로 작용했습니다.

월마트의 최고재무책임자(CFO)는 에너지 가격이 계속 상승하면서 소비자들이 재정적 어려움을 겪고 있다고 밝혔습니다. 이는 가계 부담 증가로 이어져 전반적인 소비 위축을 초래하고 있습니다.

올해 미국 원유 선물 가격은 53% 상승했으며, 월마트는 유가 상승으로 인해 20억 달러의 예상 손실을 입을 것으로 전망했습니다. 고유가는 기업의 이익 감소와 소비자 지출 둔화라는 악순환을 유발하고 있습니다.

미국과 달리 일본은 에너지 수요의 90%를 수입에 의존하고 있습니다. 에너지 가격이 상승하면 일본의 재정 문제도 악화될 수밖에 없습니다.

일본은 인플레이션이 발생하더라도 막대한 부채로 인해 금리 인상에 제약이 많습니다. 이는 엔화 약세와 재정 불균형을 심화시키는 요인으로 작용하며 경제 전반에 부담을 주고 있습니다.

월요일에 발표된 일본의 2분기 GDP 성장률은 예상치 2.2%에 못 미친 1.1%를 기록했습니다. 이러한 발표에도 국채 수익률이 하락하는 것이 아니라 상승하면서 스태그플레이션에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

금리 상승 시 스태그플레이션 발생 가능성이 커지며, 엔화 약세는 에너지 및 식료품 비용 부담을 가중시켜 가계 경제에 악영향을 미치고 있습니다.

일본 은행이 엔화 약세를 막기 위해 금리 인상을 가속할 경우, 정부 이자 비용이 예상보다 더 크게 증가할 수 있습니다. 이는 일본 정부가 보유한 막대한 부채로 인해 발생하는 문제입니다.

이러한 상황은 국채 시장의 재정 우려를 더욱 심화시켜 금융 시장 불안정을 초래할 위험이 있습니다.

향후 한 달간 시장이 주목해야 할 첫 번째 체크포인트는 구매자 관리 지수(PMI)입니다. PMI 지수가 부진할 경우 스태그플레이션에 대한 우려가 커질 수 있습니다. 두 번째로는 7월 일본 소비자 물가 지수가 발표되며, 이는 일본의 인플레이션 상황을 파악하는 중요한 지표가 될 것입니다.

세 번째는 9월 18일 일본 은행의 금리 결정입니다. 이 결정은 글로벌 금리 경로를 조명하는 중요한 자료가 될 것이며, 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이 세 가지 지표는 전 세계 경제의 방향성을 가늠하는 데 필수적인 요소로 꼽힙니다.

투자자들은 워싱턴이 심각한 재정 적자를 해결하려는 의지를 전혀 보이지 않고 있다고 판단합니다. 세금 감면 및 지출 증가 정책이 지속되면서 정부 부채는 해결되지 않고 있습니다.

이러한 상황에서 미국 정부의 국채 발행 규모는 불가피하게 계속해서 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 달러화 가치에 대한 지속적인 부담으로 작용하며, 장기적으로 미국 경제의 안정성을 위협할 수 있습니다.

크랙 스프레드(원유와 정제 제품 간의 가격 차이)가 역사적 고점에 도달하며 미국 소비자들을 위협하고 있습니다. 이는 에너지 시장이 휘발유 가격이 곧 내려갈 것이라고 기대하지 말라는 메시지를 보내는 것과 같습니다.

원유 가격이 유지되더라도 정제 마진 상승이 소비자 부담을 가중시키고 있습니다. 휘발유, 난방유, 디젤 가격 상승 압력은 지속될 것으로 보입니다.

정유 시설에 차질을 빚게 된 것 자체가 더 많은 크랙 스프레드를 유발하고 있습니다. 호르무즈 해협을 통한 석유 흐름 차단과 페르시아만 정유 시설 가동 차질은 원유를 정제하여 필요한 곳으로 운송할 능력을 부족하게 만듭니다.

이는 필요한 곳에서 원유를 정제하고 그 제품을 필요한 곳으로 운송할 능력이 부족하다는 것을 의미합니다. 선물 가격만으로는 파악하기 어려운 점진적인 위기가 심화되고 있습니다.

연료 가격 상승은 항공부터 시작하여 트럭 운송까지 모든 운송 수단에 영향을 미치면서 사실상 모든 산업에 파급 효과를 주고 있습니다. 일부 트럭 운송 회사들은 사업을 중단했으며, 높은 유가가 조속히 진정되지 않으면 더 많은 회사가 도산할 가능성이 높습니다.

전체 운송업체의 90%가 10대 이하의 소규모 트럭을 운용하고 있어 취약성이 큽니다. 이러한 운송비 상승분은 최종 소비자 가격으로 전가될 수밖에 없는 구조로, 소비자 물가 상승은 시간 문제로 보입니다.