4분기 증시, 박스권 벗어날까

미국의 9월 PCE 헤드라인은 3.4%, 근원은 3.01%를 기록하며 시장 예상치를 하회했다.

이처럼 지표가 둔화되었음에도 시장은 12월 금리 인상 확률을 높게 평가하는 경향을 보인다.

이는 임금 상승률 증가와 소비 지출 확대가 물가 하락을 저지할 것이라는 해석과 함께, PCE 산정 방식 변경으로 인한 수치 왜곡 가능성도 제기되기 때문이다.

산업재, 금융, 내구재 섹터에 매도가 집중된 가운데 엔비디아와 마이크로소프트 등 AI 주도주는 포트폴리오에서 제외됐다. 금리 인상과 국채 수익률 상승에 따른 위험 관리가 3분기 리밸런싱의 배경이다.

이는 윈도우 드레싱(결산기 직전 주가를 관리하는 행위)보다는 실질적인 위험 관리 차원의 매도로 분석된다.

주로 산업재, 금융, 내구재 섹터에서 매도가 집중되었으나, 엔비디아, 마이크로소프트 등 AI 성장 사이클을 주도하는 종목들은 매도에서 제외된 것으로 나타났다.

항공, 택배, 물류, 우버 등을 포함하는 다우 운송 지수가 뚜렷한 하락세를 보였다.

지수 구성 종목들의 움직임은 실물 경기 둔화 가능성을 시사하며, 현재 시장 참여자들이 반도체와 AI 섹터에만 집중하는 편향성을 지적한다.

지수 내 종목들이 일관성 없이 움직이며 분기말 리밸런싱 외에 뚜렷한 하락 원인을 찾기 어렵다. 금리 인상기에는 방어적 성격이 강해야 할 은행주조차 최근 3% 넘게 하락했다.

지수 내 종목들이 일관성 없이 움직이는 현상이 나타났으며, 분기말 리밸런싱 외에 뚜렷한 하락 원인을 단정하기 어려운 상황이다.

지난 추석 연휴 중 상승한 국제 수익률이 뒤늦게 반영되면서, 최근 3~4일간 외국인은 8조 원 규모의 선물을 매도하며 주식 비중을 줄였다. 추석 연휴 기간 중 반영되지 못했던 국채 수익률 상승분이 뒤늦게 시장에 투영된 결과다.

이는 지난 추석 연휴 기간 상승한 국제 수익률을 국내 시장에 반영한 효과로 풀이된다.

외국인은 3~4일간 약 8조 원을 매도하며 주식 비중을 축소하려는 의도를 드러냈다.

분기 리밸런싱 수급이 종료된 상황에서 외국인의 선물 매도세가 멈추고 매수로 전환되는지가 관건이다.

단기적으로 외국인의 추가 매도 여부가 향후 시장의 중요 변수로 작용할 전망이다.

5.2%대 국채 수익률 이슈는 이미 시장에 반영되어 상승 동력으로 작용하기 어렵다. 지정학적 리스크 해소가 박스권 돌파를 위한 핵심 변수로 꼽힌다.

과거 5.2%대 국제 수익률과 같은 이슈는 이미 시장에 반영되었으므로 새로운 모멘텀이 될 수 없다.

시장 전문가들은 지정학적 리스크의 해결이 증시의 방향성을 잡을 핵심 요소라고 분석한다.

마이크론의 1분기 마진 하락은 성과급 증가분과 가동비 등 일회성 비용의 영향으로 풀이된다.

2027년 HBM 공급 분량은 이미 완판되었으며, HBM과 일반 D램 간 마진 격차 축소가 예상되지만 구체적인 균형점은 불확실하다.

이는 AI 안전 이슈보다는 IPO 기준에 맞는 재무적 성과가 아직 부족하다는 분석으로 이어진다.

비상장 상태에서 대규모 자금을 모집하는 이유와 IPO 지연 사이의 전략적 의도가 의심되는 상황이다.

1,200억 달러를 투입해 초대형 원자력 발전소 8기를 건설하고, 알래스카 LNG 프로젝트에 500억 달러 이상을 투자한다.

텍사스 지역에는 220억 달러 규모의 가스 화력 발전소를 건설하는 등 에너지 인프라 사업이 구체화되고 있다.

에너지 및 인프라 프로젝트 허가 법안 개혁에 대해 양당 의원들이 합의에 도달했다.

특히 트럼프 전 대통령이 민주당 의원들과 협상하며 신재생에너지 사업을 인정하는 방향으로 진전됐다.

중간선거 이후 풍력, 태양광 쟁점들을 해결한 초당적 합의안이 표결에 부쳐질 예정이다.

10월 시장은 선거 외에 별다른 거시 경제 이슈나 금리 이슈가 부재한 상태로 횡보세를 보이고 있다.

선거 전후에 대한 전망이 엇갈리는 가운데, 확정된 에너지 인프라 투자가 시장 반등의 강력한 모멘텀이 될 것으로 보인다.

한국 조선업의 핵심 경쟁력은 세계 최고 수준의 용접 기술력에서 나온다. 판을 말아 접합하는 공법을 심리스 강관에 육박하는 완성도로 구현해 내며 글로벌 시장 우위를 시사했다.

이러한 독보적인 기술력은 전 세계적으로 경쟁사를 찾아보기 어려울 정도이며, 조선업 경쟁력의 바탕이기도 하다.